利比亚石油供应短缺的持续时间远远长于我们最初的预期，而且短期内可能无法缓解，上周末军事力量的介入使得形势进一步复杂化。加之伊拉克供应问题持续存在（我们预计将延续至秋季），夏季以来欧佩克供应减少导致石油市场上的供应量下降了3,300 万桶，而国际能源署将欧佩克石油总库存预测下调了3,200 万桶，令紧张状况进一步加剧。这使得2008/09 年供应过剩带来的缓冲空间完全消失，令经合组织库存回到2008 年水平；同时，沙特阿拉伯日产量接近1,000 万桶，地缘政治风险依然较高，而且石油需求高于预期。因此，我们将10 月底库存预测大幅下调了9,400 万桶。

重要的是，今年的全球石油需求并未低于预期，而且最近美国、欧洲、中国7 月份制造业PMI 的反弹表明这种情况将会持续下去。我们估测2013 年全球石油需求平均已增长了110 万桶/日（与去年同期相比），较我们的2013 年上半年需求同比增幅预测大约高出10 万桶/日。即使是在3 至5 月需求同比持平（因几家大型炼油企业复苏）的中国，6、7 月份数据也表明需求显著反弹，我们估测年初至今中国需求已增长了27.4 万桶/日，符合我们29.3 万桶/日的预测。