中国神华近日发布公告，拟合作开发美国页岩气项目。在煤炭价格持续低迷的背景下，此举无疑有助于优化中国神华的投资结构。与此同时，一些市场分析人士认为，进军美国页岩气市场，将有助于中国神华学习美国页岩气商业化模式，未来用于国内页岩气开发，凸显出该公司的长期战略。

进军美国页岩气市场

公告显示，中国神华拟向全资子公司中国神华海外开发投资有限公司货币增资9000万美元（约合人民币5．5亿元），并以此为注册资本设立中国神华海外开发投资有限公司的美国子公司（暂定名为“神华美国能源公司”）。神华美国能源公司将作为中国神华海外开发投资有限公司与EnergyCorporationofAmerica（简称“ECA公司”）合作开发页岩气的投资主体。

目前，中国神华海外开发投资有限公司与ECA公司已就页岩气项目的合作开发签订了《并购与合作开发协议》。

双方合作的主要内容包括：页岩气项目预估开发的总投资额为1．46亿美元。中国神华海外开发投资有限公司通过神华美国能源公司作为项目投资主体向项目账户出资9000万美元，剩余部分由海外公司和ECA公司平均分担。ECA公司将其位于美国宾夕法尼亚州格林县的足以用来开发25口天然气井的特定油气租约的50％不可分割权益及相关数据、信息转让给中国神华海外开发投资有限公司。

公告还显示，双方合作的页岩气为干气种类，绝大部分是甲烷气。页岩深度约为7850英尺到8250英尺 （折合约2395米到2515米）；预计前30年可采气量为1343亿立方英尺（折合约38亿立方米）。

或为开发国内页岩气“取经”

此次合作开发美国页岩气项目，预示着中国神华加快布局海外市场的步伐。作为我国煤炭行业的“航空母舰”，中国神华海外扩张战略实施的意义不一般。

中投顾问能源行业研究员宛学智在接受中国经济时报记者采访时认为，中国神华进军美国页岩气市场，不仅能够加速国内企业海外资源市场的布局步伐，还可以带动国内市场对页岩气产业的重视度，而中国神华本身也将凭借此次投资跻身页岩气领域，未来其在我国能源行业的影响力有望再度攀升。

公开资料显示，中国神华已于2013年年初中标湖南保靖页岩气区块，而神华集团层面也将进军贵州页岩气产业。一些市场机构认为，与美国的页岩气合作，更大程度上是中国神华立足长远的表现，有利于中国神华未来在国内页岩气领域的发展。

广发证券表示，目前美国页岩气企业盈利能力一般，中国神华与美国ECA公司的合作，重在学习开采技术及美国的页岩气商业化运营模式。

中金公司则认为，页岩气项目可采气量收购价格0．14元／立方米。考虑到目前美国气价仅1元／立方米，与成本相当，未来项目盈利具有一定不确定性。但与美国公司合作，有利于中国神华快速掌握技术，为未来在国内大力开发页岩气奠定基础，符合长期战略目标。

而对于此次合作开发页岩气项目，中国神华称，页岩气项目处于美国页岩气成熟开发区域，储量可靠，经济效益可行，符合公司境外投资要求和清洁能源发展战略。

风险需格外重视

对外投资往往存在一定的风险。由于页岩气的工业化生产历史较短，加上此次合作项目尚处于初步阶段，项目开发相对具有较高风险。

据中国神华分析，此次合作开发美国页岩气项目存在的具体风险包括：技术或设备故障导致的生产延误；天然气价格的剧烈波动对预期收益的负面影响；实际储量和产量大大低于预期储量和产量；政府相关税收政策上的重大不利调整；集气系统和运输设施产能不足对生产和销售带来的不利影响；生产设备、专业服务和专业人员供应不足导致的成本上升和生产延误。

“页岩气在美国已经进入商业化开发阶段，各项技术均达到产业化运作标准，项目盈利能力和发展前景值得期待。中国神华在‘走出去’过程中并不需为资金、技术、人才、管理等要素担忧，海外合作方、当地政策、投资氛围等风险则需格外重视。”中投顾问能源行业研究员宛学智对中国经济时报记者说。

宛学智建议，中国神华除了培育自身优秀的项目运作团队外，还可以通过在当地设立子公司、启用当地管理人员等解决相关风险问题。只要项目本身不存在“硬伤”、投资时机把握住，页岩气项目的盈利能力会逐渐显现出来。