石油壹号网消息   作为全球第一大原油净进口国，中国在国际原油市场上却缺乏应有的话语权和定价权，因此推出中国版原油期货势在必行。此外，地炼企业对于原油进口权开放一直有着很强的诉求。在这样的背景下，我国今年将出台原油进口权新方案，将通过放松对国内原油市场的管制，打破国企对国内原油市场的垄断，更大程度上向民资开放。

最重要的石油期货品种——原油期货的推出已进入“踩油门”冲刺阶段。记者从多方渠道获悉，多个相关部委正积极推动原油期货上市，并在初稿基础上完善配套措施。

此前不久，上海市金融办主任郑杨在中国（上海）自贸区金融创新案例发布会上对外表示，上海期货交易所已经在自贸区设立国际能源交易中心，由证监会[微博]牵头、十余家部委组成的工作小组正在积极研究国际原油期货，目前有关的产品开发已经基本完成，有望今年推出。

上海一家贸易商负责人李青松（化名）告诉《国际金融报》记者：“目前，自贸区内关于石油行业的细则还不够清晰，我们最关心的是原油期货的交割问题，自贸区内会否进一步放开原油进口权。”

北京华油东方经贸有限公司副总经理冯泽宇在接受《国际金融报》采访时表示：“我们还想知道，在自贸区内是否有税收优惠、相关企业是否能够较易获得相关资质，如成品油批发资质等。”

避险需求强烈

近日，欧美原油期货连续3天下跌，布伦特原油期货接近5个月来最低。

同时，控制利比亚东部多个石油港口的民兵武装同意与利比亚政府就解除危机展开谈判。利比亚石油港口危机有望缓解，市场预期未来利比亚原油出口量将提升，国际油价连续下跌。

受此影响，截至4月2日收盘时，纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格下跌0．12美元，收于每桶99．62美元。5月交货的伦敦布伦特原油期货价格下滑0．83美元，收于每桶104．79美元。

冯泽宇向《国际金融报》记者表示：“国际油价波动，国内成品油市场调价频率加快，市场价格很不好预测，为贸易商带来了风险。”

而就在此前不久，市场刚经历过一次调价。

3月中旬以来，受气候转暖需求下降等因素影响，国际市场油价震荡下行，3月26日前10个工作日平均价格呈下降趋势。国家发改委表示，自3月27日零时起，将汽、柴油价格每吨分别降低135元和130元，测算到零售价格90号汽油和0号柴油（全国平均）每升分别降低0.10元和0.11元。

今年以来，国内油价已经历3轮调整，其中两次下调，一次上调，汽、柴油价格每吨分别累计下调50元和45元；另有两轮因幅度不足50元/吨而搁浅。

冯泽宇表示：“内贸成品油市场的风险相对较小，做外贸的风险就更大了。我之前做过外贸，2008年金融危机的时候，公司进口了10万吨燃料油，买的时候是每吨6000多元，到港的时候价格跌到3000多元，损失惨重。后来我就转做内贸了。”

李青松也指出：“企业当然有避险需求，但是由于上海期货交易所燃料油期货成交量萎缩，已经无法发挥作用，很多企业为了避险，会去新加坡市场成立境外公司，用新加坡交易所（SGX）的迪拜酸性原油期货合约进行套保。”

业内人士指出，即使新加坡市场原油价格接近亚太需求，但那不是中国价格，新加坡的企业在原油产业链上更多在做炼厂，但中国的企业既有上游资源又做炼厂，中国市场需求更为多元化，一些时候，新加坡市场价格很难覆盖中国企业需求。

中国是世界上第二大石油消费国和进口国，2013年中国石油(7.65, 0.06, 0.79%)的对外依存度已达到58.1%，是国际上原油进口的第一大国。业内人士计算，若国际市场原油价格上涨1美元/桶，中国每年将多支付130亿元左右。因此，推出中国原油期货势在必行。

油源依然紧缺

避险需求确实是强烈的，期货市场也是企业期望的，但是现货市场的市场化程度更为重要，这直接影响期货功能的发挥。

“虽然不太方便，但是国内企业还是能绕道国际市场进行燃料油、成品油的避险。”李青松说，“上海自贸区推进的中国版原油期货也可以提供避险平台，但想要吸引国内企业，必须要解决的是交割问题，如果企业可以通过国内原油期货交割获得油源，那对企业是极具吸引力的。否则，一般企业根本就没有机会进口原油，又谈何避险？”

深圳石油化工交易所（简称“深油所”）会员部兼市场部副总经理叶海告诉《国际金融报》记者：“目前，国内原油进口门槛非常高。我们的会员可以通过深油所开原油油票，申请原油进口资质，但是即便拿了原油进口资质，企业也还需满足其他两大经营条件，一是要获得商务部配额，二是获得‘三桶油’（中石油、中石化[微博]、中海油）的排产计划。”

据不完全统计，全国约有21家企业有原油进口资质，而其中很多还是“三桶油”旗下的子公司，如中石油下属中联油、中石化下属中联化、中化和珠海振戎等，参与的民企非常少。

进口资质和配额是相辅相成的，非国有贸易原油进口资质符合条件的民营企业均可申请，但额度由国家控制，企业的配额也是每年调整，近年幅度并不大。

在进口资质和配额之外，一家民营企业要进口原油，还需要政府指定炼厂的“排产单”。

“排产单”是国内油气管制的一项政策。1999年和2001年，国务院办公厅两度发文，赋予中石油、中石化两大集团成品油批发零售业务的垄断经营权，导致民营油企的市场份额急剧萎缩。

2002年，成品油和原油进口的非国有贸易进口配额划定，并规定逐年增长。但原国家经贸委随后发布公告称，原油非国有贸易配额只能用于中石油和中石化的炼厂加工，配生出“排产单”问题。

2006年12月，商务部发布原油成品油两个管理办法，准入门槛高，进口权没有放松，排产要求也依然如故。

李青松告诉记者：“虽然非国有贸易原油进口资质的企业已经有几十家，但是这些进口企业如果遵循上述规定，相当于国外进口或自产的原油，卖给了中石油和中石化，而没有进入国内市场。部分企业将配额直接卖回给中石油、中石化，理论上也算用了配额，这样的扩大进口资质形同虚设，没有惠及更多地炼企业，油源依然紧缺。”

叶海指出，和中石油、中石化做买卖，并不赚钱，可能一吨只加几元钱。但有一些企业愿意做，这是为了提高企业知名度，毕竟原油贸易是资金密集型贸易交易，资金流量很大，企业的财务报表因此显得很好看。打个比方，进口10万吨油，5000元一吨，就要5亿元，又是销售给下游央企，客源稳定。如果这时到银行融资，银行是很乐意给贷款的，虽然原油贸易不赚钱，但是却是获得融资的捷径。

如果不解决油源问题，就会阻碍原油期货的实物交割，不少业内人士认为，国内原油期货将缺少现货基础。

李青松表示，原油期货设计了保税交割，但没有明确原油进关这一问题，“也就是说，即便我参与了期货交割，也很难将此化为国内实际供应。不能转化国内实际供需，就会冲击炼油厂、贸易企业的参与积极性。”

进口权现松动

值得庆幸的是，目前有迹象显示，原油进口权门槛正在松动。

有消息称，国家发改委、商务部、能源局正制定原油加工及进口企业具体准入条件，以逐步增加国内原油现货市场的参与主体，预计相关方案将很快出台。

此前，对于市场传闻公司将获得首张民营石油牌照，上市公司广汇能源(7.41, 0.15, 2.07%)2月13日发布澄清公告称，公司正在办理原油进口经营权与配额批文。

国家发改委能源研究所研究员姜鑫民透露：“去年中国化工集团获得1000万吨原油进口指标，这个数据今年有望达到2000万吨，具体方案还在研究中。”姜鑫民表示，目前国家发改委牵头研究原油进口资质管理办法。

原油进口权已经成为去年底热议的油气改革内容之一，去年主管部门曾组织专家讨论拟议中的油气改革方案，其中就包括进口权放开。

“要为原油进口资质的使用建立一个管理办法，这符合改革的要求。一个企业生产什么、怎么生产，应该给一个更大的灵活度，让它回归企业本身的地位和作用。否则国家控制太多，最终它不是一个市场化的要求。”姜鑫民说。

一位不愿具名的中国石油规划院专家对《国际金融报》记者表示：“进口权更大规模向民资开放是毫无疑问的，也是能源领域推进改革的举措之一。”

地炼厂有机会

此前讨论进口权放开，主要针对地炼企业。中国地炼企业集中在山东、广东等地，因为无法进口原油，只能转而进口燃料油等其他品种，企业普遍“吃不饱”。

深圳石油化工交易所经营业务部总经理冯玉明向《国际金融报》记者介绍，地方炼厂只能用航空煤油、燃料油代替原油进行炼油，由于油品质量不高，出品率很低，终端需求一波动，就容易亏本。

公开数据显示，去年整个地炼产能超过1亿吨，开工率低于40%。

“山东炼厂对价格敏感，目前山东开工率比较低，都停得差不多了。由于宏观经济预期不佳，与工业息息相关的柴油市场表现尤为疲软。目前柴油价格已经接近调油商的价格，山东如果按照国标油价调和的话，也是6800元/吨到7000元/吨左右，基本上没有什么利润。”东营京都石油化工有限公司项目经理赵有浩对《国际金融报》记者说，“总的来说，停产的主要原因是上游油源稀缺和下游需求不振。”

地炼企业对于原油进口权开放一直有着很强的诉求。

2013年10月，能源局曾发布《炼油企业进口原油使用资质条件（征求意见稿）》，对炼油企业原油进口资质提出了具体要求，很多企业都反映“要求过高”。

姜鑫民强调：“如果通过市场竞争放开石油进口权，炼多少进口多少，是企业自己的事，最终通过产品进行约束。但现在国内市场还是准市场化的阶段，既然是政府控制的，再加上资源有限，那么原油作为优势资源，应该用在最好的炼厂里。因此，对炼厂是有要求的，要获得进口配额，一方面是规模，另一方面还有环保等多项指标。”

但不论怎么说，地方炼油厂的油源问题已经开始缓解。

国家加快推进各个行业市场化和国际化，中国原油产业市场化程度不高，市场参与主体缺乏、原油流通受限的现状将逐步得到改善，这将为原油期货的上市创造更加有利的条件。

而炼厂进口权问题的放开，将使企业与国际市场联系更为紧密，受到油价波动影响更大，炼厂的套保需求也就更为强烈，这也将推动国内原油期货市场的发展。

国企参与难

“三桶油”作为国内原油市场的主角，当然不能缺席原油期货。

但令人担心的是，目前，制度障碍仍然阻碍国企进入期货市场。近年来，国内期货市场创新发展步伐明显加快，截至2013年底，交易品种已达40个，全年国内期货市场累计成交量20.62亿手、成交金额267.48万亿元，均创历史新高。但其中，鲜有国企身影。

全国人大代表、上海期货交易所理事长杨迈军在今年全国两会期间提交了《关于支持国有企业参与期货市场的建议》。杨迈军指出，目前国有企业仍较少参与期货市场的主要原因在于受考核、会计审计政策等方面的限制。

事实上，部分国企主管单位对期货市场套期保值功能不够了解，担心国有企业在期货市场过度投机造成损失，因而对国有企业参与期货市场的态度消极。当前国有企业考核评价体系中，现货经营即使面临很大风险，产生再大的亏损，企业管理层一般也不用承担责任。但如果参与期货套期保值交易，盈利是正常的，亏损则要承担责任。

另外，财政部制定的《企业会计准则第24号——套期保值》中，对企业适用套期保值准则的要求较为严格，限定套期有效性达到80%－125%之间。企业参与期货市场套期保值交易经常不符合有效套保条件，在财务报告中被认定为投机交易。有的主管部门还将上述会计准则作为国企参与套保的前置条件，很多国企因担心不能达到预设的标准或者碍于程序繁琐而放弃参与套期保值。

值得注意的是，审计部门对参与期货市场的国有企业进行审计时，一般将企业的现货经营与期货市场套期保值行为分开审计，造成企业一旦在期货市场受损，在审计报告中显示直接亏损，影响企业经营业绩，容易抑制国有企业进行套期保值的积极性。

“三桶油”均是国有企业，也面临上述“拦路虎”。业内人士一致认为，若有“三桶油”的加入，原油期货的起点就会较高。

套利者在观望

在不少业内人士看来，原油期货上市初期，可能最先吸引来的是跨市场套利交易者。

上海期货交易所在自贸区内设立上海能源(8.27, 0.12, 1.47%)交易中心，承担推进国际原油期货平台筹建工作，本身就有全面引入境外投资者参与境内期货交易的意图。

早在原油期货设计过程中，不少机构向交易所提议，原油期货设计要考虑套利便利性。

摩科瑞能源贸易（北京）有限公司高级交易员李立忠曾建议，中国正在筹备的原油期货可以考虑与DME（迪拜商品交易所）的原油期货建立相应的关联机制。

李立忠提出建议的理由是，“目前中东销往欧洲的原油以布伦特（Brent）价格为基准价，销往北美地区的原油以美国西得克萨斯原油（WTI）价格为基准价。迪拜市场是亚太地区离中国最近且交割资源相对丰富的市场，与迪拜市场进行关联，有利于中国原油期货市场做大交易量、增加流动性。”

为交易所提供咨询服务的新际集团也曾建议，国内原油期货合约采用到岸价交易。目前，全球典型原油期货合约包括WTI、Brent和迪拜的原油期货合约，这三种合约交易采用的都是FOB（离岸价）交易。如果中国原油期货采纳到岸价合约，就能吸引日本、韩国、中国台湾等地区的企业和机构来参与。

不过，原油期货诸多设计细节还未出台，投资者也不敢冒进。上海自贸区联合发展有限公司总监倪峰透露，从2013年9月29日自贸区揭牌到目前为止，区内新设公司7257家。其中，外资584家，内资6673家。很明显，外资比例过低，这意味着国际上成熟的投资者对于自贸区、对上期所国际能源交易中心持观望态度。

国泰君安期货分析师董丹丹在接受《国际金融报》记者采访时表示：“原油期货离不开实体企业的参与，其次才有投机资金，如果前者不够活跃，后者也难以持续壮大。”