石油壹号网消息    从事油气钻井工程服务和钻井专项技术服务的北京派特罗尔油田服务公司，日前在证监会网站上公布了招股说明书。由于中石油“反腐”浪潮的激荡，和近几年来多个油气区需要投入，钻井、固井等对石油设备的需求极为迫切，让派特罗尔的IPO更引人关注。

两大国有石油公司成立以来，中国的石油工业改革虽然小有成效，但其垄断格局始终未曾破除。从去年中石油“窝案”发酵以来，已经有近一年的时间，中石油系统中几位重量级人物的落马，让石油行业中的腐败现象浮出水面。石油设备作为石油公司资金投入较多的方向，难以避免被外界认为“灰色地带”。

数据显示，派特罗尔对于中石油的依赖性极强，报告期内来自中石油的主营业务收入保持在90%左右的比例，并且呈现逐年递增的势头。

报告期内，派特罗尔来自中石油的主营业务收入分别为39058.95万元、60836.17万元和125194.51万元，占公司主营业务收入的比例分别为84.14%、88.21%和93.85%，剩下的份额则是来自于中石化。

招股书中提到，公司钻井工程服务主要集中于新疆塔里木盆地，报告期内，来自于新疆塔里木盆地的主营业务收入占公司主营业务收入的比重分别为95.01%、96.04和98.36%，市场区域极为集中。

其实，从主营业务到高层人员，派特罗尔和石油系统关系密切、渊源深厚。派特罗尔的董事长、也是公司实际控制人的何建斌，曾供职山东胜利油田和航空航天部一院十三所。副董事长程志刚，也曾在华北油田供职。

中石油中石化在招标时拥有较大自主权，而且两大巨头下属的钻井工程服务单位也是作为主体直接参与市场竞争。在塔里木盆地油气田的勘探市场竞争中，派特罗尔可以说孤零零的一家民企，其他的都是中石油中石化下属的塔里木第一至第六勘探公司。

数据显示，派特罗尔在塔里木盆地油田的钻机自2009年的4台，增至2013年的23台，增速极为迅猛。钻井工程服务收入由2011年的4.35亿元增至2013年的11.91亿元，年均复合增长率为65.51%。但究竟是如何在如此短期内实现了业绩的暴增，招股说明书中对此语焉不详。

业务规模的快速扩张，固定资产投资增加迅速，也造成了派特罗尔较高的资产负债率，财务数据显示，派特罗尔近三年的资产负债率为63.9%、70.8%和63.75%。应收账款也相应的逐年递增，近三年为8757万元、30829万元和34206万元。由于派特罗尔的经营模式，应收账款呈现集中度较高的态势，三年来前五名客户欠款占应收账款的余额比例分别为90.64%、97.1%和90.33%。

由于钻井设备需要的巨大资金支持，造成了派特罗尔对资金渴求的局面，从其筹资的力度来看，其扩张的速度之快也可见一斑。根据中关村管委会的信息透露，派特罗尔曾经在2012年获得金融性融资租赁额度5亿元的同时获得中小企业私募债备案额度2亿元，并在2012年11月发行了为期36个月的私募债券，采用未来现金流入滚动报备的方式进行偿债保障并以全资子公司巴州派特罗尔的3台钻机设备作抵押担保。

此次冲击上市，派特罗尔募投项目为钻井主辅设备购置及配套流动资金、钻井工程节能服务项目，拟募集资金13.9955亿元。背靠中石油这棵大树，极为集中的客户模式下，派特罗尔如此迅速的扩张，也带来一定的隐患。对此，招股书中也承认，“能源政策的变化或油公司管理层变动”可能引致油公司的油气勘探开发投资规模发生变化，公司存在因油气勘探、开发投资规模变化而导致经营业绩变化的风险。