石油壹号网消息    2014年是全面贯彻落实十八届三中全会精神的第一年，改革是今年中央政府工作的首要任务，而经济体制改革则是全面深化改革的重点。中石化近日就销售业务引资作出安排，海通证券预料年内可以完成，并将带动整体资产重估。

销售公司成品油占有率五成

4月份，中石化实施销售业务内部重组，把31家省级分公司及其管理的长期股权投资、中国石化燃料油销售、中石化（香港）、中石化（香港）航空燃油的业务、资产、人员全部注入到中国石化销售公司（下称销售公司）。

完成后，销售公司的注册资本为200亿元（人民币．下同），并由中石化持有100%的股权。销售公司主要经营范围，包括成品油、天然气、燃料油等石油产品的储运、零售、直分销，非油品业务的开发经营（如便利店、汽车服务等）。

根据成品油产量统计的资料，中石化在汽油、煤油，以及柴油产量方面，市占率分别达到45.91%、73.58%、46.28%。由于加油站除了销售自产成品油外，还有部分贸易量，海通证券认为，销售公司在内地成品油市场上的占有率约为50%。

在加油站方面，中石化加油站数量在内地比重为32%，为全国最大兼且布局完整，该行相信，这将是销售公司的核心优势。

近日，中石化宣布已完成是次引资的相关审计、评估工作，并且就销售公司引资作出以下工作安排：

一、引资规模及方式方面，董事长傅获授权在社会和民营资本持有销售公司股权比例不逾30%之下，确定投资者、持股比例、参股条款和条件；

二、选择潜在投资者要具备7大条件，包括（A）其报价及拟投资规模；（B）其与销售公司实现优势互补或成为合作伙伴能力；（C）其在境内或境外注册身分；（D）其惠及内地民众程度；（E）其行业地位及财务实力；（F）其意向的持有期限；以及（G）其与中石化等企业业务的利益冲突；

三、引资的主要流程分为两个阶段：一是选择和确定投资者阶段，二是谈判交割阶段。

整体资产每股值6.81元

该行预计，中石化年内有望完成引资，从而完成销售公司的混合所有制改革，其影响主要体现在三方面：

一、推进运行体制和管理机制改革，提升销售公司的经营效率，推进管理水平的提升；

二、带动公司整体资产重估，该行预计销售公司合理市盈率估值为12至15倍，合理价值为3000亿至3750亿元；

三、销售公司非油品业务快速扩张，大力发展包括车联网、O2O（线上线下）等业务。

海通证券对中石化各项业务资产进行了重新估值，并对公司整体价作出判断。综合对油气勘探开采业务、炼化业务、加油站业务的估值，该行认为，公司价值合计7936亿元，折合每股6.81元。

该行预计，中石化2014至15年每股盈利分别为0.67及0.75元，维持买入投资评级，给予A股目标价为6.81元，相当于2014年预测市盈率10.2倍。