石油壹号网消息       石油出口国组织（OPEC）是否减产，相信已有定案。会前众说纷纭，有谓沙特阿拉伯对俄罗斯、委内瑞拉和墨西哥降低产量的要求充耳不闻，硬撑不减。

执笔时，消息传来，阿联酋声称油组将采取必需措施平衡油市。油国各自表述之余，分析师的看法亦莫衷一是，减与不减各占一半。

这段日子，老毕都在建议投资者利用6月以来的恐慌性抛售，吸纳或增持油股（目标为美国能源相关股份，本港上市油企，非本栏讨论对象）。在下看好这个板块，投资者过去数月不分业务性质见油便沽，只是其中一个原因。更重要的是，在美国页岩革命前翻手云覆手雨的沙特阿拉伯，意欲运用早已今非昔比的影响力“操控”油市，力图从美国油商手上夺回失去的占有率，结果可能弄巧成拙。

沙特搞不清状况

沙特以为通过“两败俱伤”的低油价策略，便能迫退美国这个强大对手，令沙特得以重拾维持了数十年的“摆动生产者”（swing producer）的角色，实有搞不清状况之嫌。在老毕看来，此举只会造就美国能源业更上一层楼，沙特对全球油市的影响力难逃进一步下滑。

众所周知，美国页岩革命所以成功，全赖水力压裂法（hydraulic fracturing）和水平钻井法（horizontal drilling）两大技术高速发展，环保团体对油商破坏环境的指控无日无之，阻挡不了业界利用这两项技术把不可能变成可能；拜生产活动遍地开花所赐，今天美国石油产量非但处于三十多年来最高水平，日产接近900万桶的数字，更令山姆大叔一跃而成世界最大产油国之一。

大家不妨回想，短短三四年前（遑论金融海啸之前），政客整天挂在唇边的口头禅，乃美国何日方能戒掉外国石油这个瘾（addiction to foreign oil）。由此可见，美国本土油产严重不足，应付需求惟靠进口。今时今日，政客争持不下的是美国应否解除维持了四十载的原油出口禁令。从不输入外国“黑金”无法满足“油瘾”，到产出丰盛至有能力出口全球，前后不过三年多光景。所谓士别三日刮目相看，想来亦不过如此。

反观沙特阿拉伯，天时地利加上成本优势，令该国自以为油市最大玩家地位雷打不动，经济“多元化”纸上谈兵。要找“资源诅咒”（resource curse）的典型例子，沙特肯定榜上有名。油价高企，沙特王朝乐于以钱收买人心巩固政权；面对山姆大叔这个强大竞争对手，该国便改弦更张，借不对称定价政策（一面调低销北美石油价格，一面提高亚洲和其他地区油价），打一场带针对性的价格战，借此收回美国市场失地。

适应力超乎想像

老毕早前说过，除非沙特能把油价推低至每桶50美元水平，否则对低油价承受能力远超页岩革命初期（油价处于哪个水平始有利可图），且能因应市场供求调节产量的美国业界，适应能力只怕远超沙特阿拉伯想像。

记忆所及，页岩油气开采活动受到媒体高度关注，始于2008-2009年金融海啸之后；随着美国产量激增，北美天然气价格于2012年跌至谷底。油价在2008年7月至翌年1月，从每桶147美元滑落至33美元，跌近八成【表】。回想当时情境，水力压裂和水平钻井两大技术，远不若今天成熟；而买地和解决开采页岩油必需的水、沙和其他化学物质，每个细节皆令油商头为之痛。

以当时市况而论，谁能保证油价必能从33美元重上百元？这一切，具阻止不了美国利用先进且不断改良的技术，朝能源自主目标大步迈进。此等决心，岂是沙特一类既受资源“祝福”又为资源“施咒”的油市大玩家所能“操控”？

减与不减俱为赢家

沙特阿拉伯若同意减产，油价反弹，美国石油企业的盈利和现金流固能受惠，对美国强化能源革命大大有利。反过来看，沙特拒绝减产，油价因而进一步下跌，大赢家将是美国的制造、运输及所有能在油价低迷中节省开支的行业；消费者大蒙其利，就更加不在话下了。不管是否油股投资者，这个趋势皆不容轻视。