石油壹号网消息       近期，原油价格出现几次反弹，受此影响，我国成品油价“十三连跌”后也终于迎来逆转，实现2015年内首次上调。

去年6月份至今，原油价格暴跌超过50%，近期的反弹是否意味着这场持续半年多的跌势就此结束？原油价格的暴涨究竟是昙花一现还是说明已触底？

受困于油价不断下跌，石油巨头纷纷减少了今年的资本开支，美国闲置石油与天然气钻井平台数量也创出历史新高，但是业内多方人士都认为，这些举措在短期内难以改变石油市场供过于求的局面。

分析师认为，近期原油价格的涨势难以持久，但也不意味着上行通道已经开启，因为市场仍然缺乏足够的利好支撑，未来油价或以摇摆拉锯为主旋律。
石油公司减少资本开支

数据显示，2014年下半年国际油价在供应过剩的利空消息主导下，出现暴跌行情，跌势延续至2015年1月份，月内欧美油价分别以46.59美元/桶及44.45美元/桶的价位创出近六年以来新低，相较于2014年年内高点115.06及107.26美元/桶，布伦特油价累积跌幅68.47美元/桶或-59.51%，WTI油价累积跌幅62.81美元/桶或-58.56%。

受累于原油价格下跌，石油巨头纷纷削减投资计划。

荷兰皇家壳牌有限公司、雪佛龙公司、英国石油公司、挪威国家石油公司等石油企业削减了数十亿美元的投资项目，业内均认为这最终会影响到石油产量增长。

此外，石油业巨头英国石油公司BP更是将今年预算支出由此前预计的260亿美元下调至200亿美元。在此类消息提振下，2月初国际油价大幅反弹，三日累计涨幅超过8美元/桶，较1月底价位水平反弹17%以上。

国际油价暴跌对油市的影响逐渐显现，此前一周石油服务业巨头BakerHughes公布的美国闲置石油与天然气钻井平台多达94个，创出1987年以来最高水平，过去八周闲置的钻台合计352个；除了石油钻井数量的减少，多数石油生产商采用削减开支的方式应对油价下跌。

但是，就目前来看，上述措施并不能在短期内影响供过于求的石油市场。

分析师桑潇向《证券日报》记者表示，投资者对石油钻井数量减少、石油生产商削减开支的反应有点过激，实际上，美国EIA每周石油库存数据稳步增加、持续刷新纪录高位，即便是钻井数量减少等将影响石油产量，也需要一段时间的过渡，以目前的石油产量及需求量估测，美国在2017年-2020年仍会维持产油大国的地位，其他国家及组织也并未有明确减产的迹象，因此油市供应整体宽裕。

国际能源署也预计，石油公司减少资本支出对原油产量的影响不会立即显现。

油价反弹恐为昙花一现

近日，国际能源署预期，近期原油库存将持续增加，美国原油价格因而结束连续4天的涨势，收盘大幅回跌5.37%。

值得注意的是，经济合作与发展组织成员国的原油库存量到2015年中将创下历史新高的28.3亿桶，美国原油期货价格因而下跌5.37%至每桶50.02美元，布仑特原油也下跌3.3%来到每桶56.43美元，原油库存持续上升的趋势短期内将无法改变。

此外，国际能源署还预计，对OPEC石油的需求将从2016年开始增加，2020年将达到3210万桶/天，比2014年增加270万桶/天。

如此来看，除了供应宽松，需求方面也不乐观。

对此，桑潇认为，从需求面来看，欧版QE的推出令能源需求前景有所改善，不过现阶段不管是欧元区、还是中国等新兴国家，经济依旧面临通缩的压力，美国经济单方面的向好并不能带动全球所有的经济形势，因此全球能源需求回暖较慢。整个油市供过于求的局面依旧存在，只是油市受这一利空因素影响较长时间后，对此因素关注减少，在大部分投资者待涨的心态支撑下，少部分利好消息便支撑油价大幅走高。

因此，油价难以持续走高成为业内共识。

隆众石化网李彦向《证券日报》记者表示，近期原油价格的涨势难以持久，但也不意味着上行通道已经开启，因为市场仍然缺乏足够的利好支撑。近期上涨的主要原因是美国石油钻井数量减少等迹象引发了部分交易商的赌涨情绪，同时利比亚、乌克兰等地缘局势紧张也提供了反弹动力。

李彦认为，油价有没有触底目前还难以下定论，因为后期下行风险仍在，但是之前的油价表现已经表明，在45美元/桶附近已经遭遇了较强的下行阻力，也就是说，45美元/桶这个价位即便不是底部，可能也已经距离底部很近了。

花旗全球商品研究部门负责人在最新报告中表示，市场石油供给过剩证据明显，在此状况下，油价尚没有触底的可能，他预测美国原油（WTI）合理价格在每桶40美元左右，最低则可能跌至20美元才会见底，触底时间约在今年第一季度末、第二季度初。

李彦还表示：“近期油价可能难以形成持续的涨势，也难以形成持续的跌势，宽幅震荡或成为主旋律。”

“供应过剩的隐忧一直都没有消除，如果没有重磅利多消息刺激，小幅回落是正常的。不过上周对之前超跌的油价做了修正，估计未来一段时间又要摇摆拉锯了。”安迅思分析师李莉在接受《证券日报》记者采访时也表示。

油价触底只是个传说

2月9日，国家发改委发出通知，自2月10日零时起，汽、柴油价格每吨分别提高290元和280元，调整后的汽、柴油供应价格分别为每吨6520元和5570元。在羊年春节前的最后一个油价调价窗口上调油价，令国内油价结束了8个月以来的13连跌局面，迎来了首次上调。

面对油价在13连跌之后的首次上涨，很多机构投资者开始担心油价是不是已经触底，有的人开始张罗着是不是该出手囤油，习惯于“买涨不买跌”的投资者也是蠢蠢欲动，准备出手抄底油价。可问题的关键是：油价真的触底了吗？

从去年7月份以来，油价步入了漫漫熊途，国内油价跟随国际油价的跌势也走出了13连跌的局面。导致本轮油价跌势的最主要原因是供给过剩，一方面包括美国页岩油在内的全球油气产能暴增，一方面是全球实体经济增长乏力。为此，以沙特为首的欧佩克组织为了掌控油价的市场话语权，不惜大肆降价以抢夺市场份额，从而引发了本轮油价的一波波下跌狂潮。

经历了长达8个月的减价不减产，本轮油价的下跌取得了一定的效果，例如美国个别生产页岩油的中小型公司在沉重的债务负担面前选择了破产保护，一些深海油田由于开采成本过高被迫减产或停产。但是这些被削减的石油产能毕竟还是少数，全球石油产业依然面临极大的过剩产能。

作为全球石油的最大进口国，中国经济的发展速度对油价的支撑力度可想而知。一个极为明显的案例是，据海关统计，2015年1月份，我国进出口总值2.09万亿元，比去年同期下降10.8%。其中，出口1.23万亿元，下降3.2%；进口0.86万亿元，下降19.7%。在全球大宗商品大幅降价的背景下，国内进口量的大幅萎缩，表明实体经济增速乏力，企业补库意愿不足。缺少了中国这张王牌的支撑，油价要想走出底部还需要很长的一段时间磨合。

客观看来，国际油价在1月底到2月上旬的这波上涨更多的应该被视作消息面的支撑，不论是希腊债务危机的发酵，还是乌克兰地缘危机的进一步升级，消息面的动荡不安，给积弱已久的油价些许点信心，如同股市的技术性反弹一样，油价在跌幅超过50%以后迎来了技术性反弹。既然是反弹，那么，油价在反弹之后，理应重归熊途。

有趣的是，在2月10日零时上调油价之后，国际油价又开始下跌。2月11日下午，纽约最新油价显示为每桶48.45美元，较上一个交易日每桶下跌4.60美元，跌幅达到了8.67%。由此看来，现在就开始担心油价是不是触底完全是一个伪命题，油价触底还只是一个传说。至于什么时候。什么价格油价才会触底，咱们还是骑驴看唱本，走着瞧。

国际油价上涨推动炼化开工率反弹囤油企业大赚

在国际油价反弹的大背景下，在谷底囤油的企业盈利颇丰，炼厂出现推价潮，加之下游客户“买涨”心态，前期炼厂的库存正在降至低位

今年2月份以来，国际油价出现大幅上涨，国内成品油价格也在2014年7月份13连跌后迎来首次上涨，这让前期在谷底囤油的企业赚得盆满钵满，同时成品油价格上涨也推动了炼化企业开工率。

2月9日晚间，国家发改委宣布将上调国内成品油价格，汽柴油从2月10日零时开始每吨上调290元和280元，折合成90号汽油和0号柴油每升分别上涨0.21元和0.24元。全国平均来看，92号汽油每升上涨0.22元，95号汽油每升上涨0.24元。

成品油分析师胡慧春向《证券日报》记者称，拿2月10日的收盘对比，相对于1月底的国际油价低点，WTI涨幅在12.53%，布伦特涨幅在16.42%。国际油价有所回调后，山东地炼开工率确实比之前好点了。

显然，本轮国际油价上涨推动的成品油价格上涨趋势仍在继续，此前在谷底囤油的企业盈利颇丰；特别是炼厂出现推价潮，加之下游客户“买涨”心态，前期炼厂的库存正在降至低位。

山东地炼出现推价潮

日涨幅达900元/吨

近日，隆众石化研报称，在国际油价反弹之际，作为国内成品油市场风向标的山东地炼率先发威，其汽柴油涨势尤为明显。上周末地炼出现推价风潮，多数厂家大幅上调汽柴油价格，部分炼厂甚至出现一天之内频繁推涨的情况，日累计涨幅最高可达700元/吨。

隆众石化网分析师薛群也向媒体表示，国内中石油、中石化两大主营以及地方炼厂疯狂推涨，山东地方炼厂在一天内出现四次、五次甚至是七次调价，个别企业甚至创下单日涨幅每吨900元的纪录。

另据监测数据统计，过去短短五日内山东地方炼厂的汽油价格每吨上涨1000元左右，柴油价格每吨上涨500元左右。

截止2015年2月3日，山东地炼国四93#批发均价为5306元/吨，较上周五涨764元/吨；国三-10#柴油批发均价为4957元/吨，较之前一周周五上涨285元/吨；国四-10#柴油批发均价为5238元/吨，较上周五涨292元/吨。

最新监测数据显示，截至2月11日收盘，国内20个省的主要城市主营销售公司国四93#汽油批发均价在6924元/吨，较上个工作日上涨45元/吨，平均批零价差在882元/吨；0#柴油批发均价在5730元/吨，较上一工作日下跌11元/吨，平均批零价差在206元/吨。当日国内主营单位柴油批发均价下滑，柴油批零价差随之小幅拉大。

囤油炼化企业获利好

前期库存降至低位

此前，由于利润被大幅压缩，石油炼化企业开工率低迷。数据显示，2014年山东地炼常减压开工率在37%，同比下降四个百分点。从炼油利润来看，2014年地炼加工胜利原油盈利仅在17元/吨，同比收窄139元/吨。2014年地炼对高额消费税的进口燃料油需求仅在316万吨，同比2013年1453万吨骤降78%。

据了解，山东地炼此轮涨价行情，除了受原油上涨支撑外，临近年底，中下游业者备货需求提升也利好汽柴油出货，尤其是受前面“13连跌”影响，多数贸易商及加油站库存偏低或采取零库存操作，此轮涨价一出，炼厂汽柴油出货大幅度增加，使得部分炼厂库存降至低位；另外消费税连续上涨后，炼厂成本增加，且前期价格多已跌至低位，支撑此轮调价持续。

原油分析师高健接受《证券日报》记者采访时表示，之前囤油的企业在这波上涨中确实赚了不少，特别是对囤油的炼化企业而言是一大利好，在买涨心态和国际原油价格上涨预期的双重影响下，利润率有较大攀升；而对于石油贸易企业而言则可能只是“浮盈”。

高健认为，对于炼油企业而言，前期偏低的原料价格可以给炼厂较大的操作余地。

而在炼厂推价预期下，中下游客户担忧后市价格会持续推涨，在买涨心理影响下，部分业者加大囤货操作，循环之下使得炼厂价格不断提升，且个别炼厂采取限量销售政策，如利津石化每天销售限量3000吨，更加刺激业者拿货心态。

油市“买涨”风气弥漫，中间商囤货意识渐强，而下游用户纷纷入市采购，市场交投气氛十分活跃。上周已有部分地区主营仅用两天的时间完成了2月份的销售任务，山东地炼库存也降至低位。