石油壹号网消息       近日，跨国石油公司先后发布了2014年公司经营年报。去年全球经济形势低迷，特别是在下半年国际油价持续下跌，让石油公司的发展雪上加霜。在此形势下，石油公司在2014年的经营业绩是业界人士关注的重要议题。

解读各跨国石油公司近期发布的2014年经营业绩报告，研读其经营指标会发现，在过去一年里，受低迷经济形势影响及油价波动冲击，大型石油公司业绩下滑幅度大，经营形势比往年更为严峻。

尽管如此，石油公司依然在发展，而非停滞不前，只是在发展的过程中表现出一些新变化。本版以2014年埃克森美孚、BP、道达尔、雪佛龙和壳牌这五大石油公司经营年报为基础，对其经营状况进行系统分析，以期发掘一些有价值的信息。

投资回报及收入下滑

追求高水平的投资回报率、实现股东利益最大化……这一直是跨国公司经营者追求的目标。特别是在近几年经营形势不太好的形势下，这一口号喊得比任何时期都响亮。但从2014年的经营情况看，似乎不那么乐观。

以已占用资本回报率（ROCE）这一经营指标为例，2014年五大跨国石油公司已占用资本回报率均值仅为9.87%，远低于2010～2014年的5年平均水平。已占用资本回报率是用来衡量企业经营效率的重要指标，一般情况下，当企业这一指标在20%以上时，说明该公司具有较好的赢利能力。但从近5年的平均水平看，仅有埃克森美孚一家公司的5年平均值超过20%。

众所周知，石油行业一直以资产规模大、赢利能力强著称，但是如今的经营形势让其失去了往日的风光，这也在另一个层次说明金融危机爆发之后，经济形势的恶化对能源行业的影响程度之大。

2013年时，在与其他几家公司的对决中，BP曾一度后来居上，赢利水平大突破，一举超越壳牌和道达尔，甩掉了长期以来投资回报水平“老五”的帽子。但2014年BP的经营有些反复——该年度，BP的ROCE还不到5%，这一水平不仅使其在年度对决中再次败北，而且严重拉低了近5年来的投资回报水平均值。这很大程度上与墨西哥湾漏油事件尚未处理完有关。由于BP经营形势较为严峻，去年一度传出壳牌要收购BP的传闻。不过，虽然BP目前的经营再次陷入困境，但其发展后劲仍然可观。

从五大公司的排名看，埃克森美孚依然稳坐投资回报水平的头把交椅，2014年ROCE达16.1%，雪佛龙和壳牌位居其后。埃克森美孚的经营战略与日常管理一直以稳健著称。尽管偶尔“任性”，但总体应对风险的能力较强。2014年五大公司的投资回报水平排序虽然发生了变化，但每个公司的投资回报水平比上年均有所下降。即使是埃克森美孚这样的稳健型公司ROCE也下降了1个百分点。

由于业务规模（包括上游油气勘探开发和下游炼化）均不同程度出现萎缩，因此五大跨国石油公司的产品销售规模下降，再加上较低的油气价格影响，跨国公司的销售总收入出现下降，下降幅度基本相似。

销售收入最高的依次为壳牌、埃克森美孚、BP、道达尔和雪佛龙。壳牌和埃克森美孚销售收入在4000亿美元左右，BP在3500亿美元，道达尔和雪佛龙在2500亿美元以下。

上下游板块各显其能

埃克森美孚在五大公司中赢利水平最高。就2014年的经营情况看，上游业务对公司的利润贡献程度要远高于下游领域。

2014年上游对埃克森美孚贡献的净利润为275.5亿美元，比上年增长3%；炼油业务利润为30.5亿美元，比上年下降12%；化工业务利润为43.2亿美元，比上年增长10%。若将炼油与化工业务统一视为下游，2014年埃克森美孚下游利润总额为73.6亿美元，略高于2013年的72.8亿美元。在油价不断走低的形势下，埃克森美孚的上游业务还能保持利润增长，与其严格的投资管理制度及加强整合非常规资源有关。

BP受到墨西哥湾漏油事件的持续影响，2014年业绩不佳，与上年相比表现出波动。按照重置成本法计算，2014年BP上游息税前利润为89亿美元，较2013年出现下降，下降接近50%；下游息税前利润为37亿美元，较2013年有所增长，增长28%。BP在其2014年第三季度报表发布之时曾表示，在低油价时期公司将依靠下游的现金流优势，抵消因油价过低带来的上游负面冲击，以保持公司整体经营稳定。

2014年，雪佛龙上游业务利润169亿美元，与2010年利润总额接近，较2013年下降了18.9%；下游业务利润总额为43.4亿美元，较2013年增长了94%。

道达尔2014年上游业务利润总额为142.5亿美元，比上年下降16.1亿美元，下降10.1%；下游业务利润总额为24.9亿美元，比上年增长6.2亿美元，增长33.2%。壳牌2014年上游利润总额为158.4亿美元，较2013年增长32亿美元，增长25.4%；下游利润总额为34.1亿美元，较2013年下降12%。