每经记者 陆慧婧

ETF发行市场中接连出现千万级牛散的身影。

近期发行的两只军工ETF上市交易公告书披露，一位个人投资者合计认购3500万基金份额，同名同姓的上述个人投资者还认购了1500万份证券ETF。基金公司对布局军工类ETF也热情高涨，最近一个月，三只跟踪中证军工指数的军工ETF相继发行。

“土豪”频现，基金公司扎堆，军工板块是迎来后市利好，还是别有原因？请看理财不二牛（微信号：buerniu5188）的调查。

●牛散豪掷千万布局军工题材

近期ETF市场异常“热闹”，继汇添富基金发行百亿级国企改革ETF之后，两只新近发行的军工ETF闪现牛散身影。

8月17日发布的华宝兴业中证军工ETF上市交易公告书显示，一位名叫唐春山的个人投资者认购2000万份，占基金总份额比例3.67%。无独有偶，8月3日披露的国泰中证军工ETF上市交易公告书也显示，唐春山也认购了1500万份，占基金总份额的比例2.55%。基金招募说明书显示，上述两只军工ETF托管人同为建设银行[0.19% 资金 研报](601939,股吧)。

国泰中证全指证券公司ETF上市交易公告书中也出现了唐春山的名字。该公告书显示，唐春山认购了1500万份，占基金总份额比例3.49%，唐春山同时占据上述三只新基金第一大基金份额持有人之位。

单笔千万以上认购ETF的投资者以机构居多，个人寥寥无几。牛妹统计今年以来基金上市交易公告书发现，个人投资者单笔认购ETF达千万以上的仅出现过9次，唐春山一人占据3次外，单笔出资金额能排在唐春山之前的只有丁宇宸。

今年2月份成立的富国中证智能汽车指数基金上市交易公告书披露，该基金第一大份额持有人——丁宇宸认购4000.233万份，占基金总份额比例47.64%。

在分级基金市场中，丁宇宸并不是一名新人。基金2015年报显示，丁宇宸同时出现在信诚中证TMT产业主题指数分级B等7只分级基金前十大持有人名单中，共计持有6608万份。其中，持有招商中证全指证券公司指数分级B、富国中证全指证券公司指数分级B数量最大，分别达到2614.38万份和2539万份。

不过，2015年下半年，分级基金市场惨遭折铩，7只分级基金二级市场跌幅在3.86%~43.92%不等，除了银华永益分级券A净值微涨2.03%，其余6只分级基金进取份额净值跌幅也在5.68%~ 78%。若是在2015年下半年丁宇宸全程持有上述分级基金，其身价从5780万元直接缩水至2214万元。经历过分级基金断崖式下跌之后，丁宇宸还能出手4000万元认购富国中证智能汽车指数基金，足见其家底丰厚。相比丁宇宸，唐春山则是一张“新面孔”，自2016年之前，无论基金中报或是年报均无他的身影。

●牛散出击背后藏深意？

两大牛散今年出手认购上市基金，如今战绩却不一样。截至8月26日，唐春山持有的华宝兴业中证军工ETF净值为0.9807元，成立以来微跌1.96%；国泰中证军工ETF小幅上涨1.51%；国泰中证全指证券公司ETF上涨4.83%。丁宇宸持有的富国中证智能汽车自成立以来上涨4.6%。

在业内人士看来，认购ETF金额巨大的个人投资者或出于以下两个原因。某基金公司数量投资部副总经理对理财不二牛（微信号：buerniu5188）表示，除了种子基金，普通的ETF基金成立需达到两亿元规模，上市也需具备两亿元门槛，这使得部分基金公司寻求券商帮忙资金，达到基金成立线，基金公司也会给券商交易佣金，作为帮助基金首发的“对价条件”，“用自有资金认购新基金需要占用券商资本金，如果有个人投资者愿意帮忙购买，券商会把这部分对价让利给个人投资者”。

通过认购ETF变相减持手中持有的个股也是部分投资者购买新发ETF基金的另一个原因。“不同于申购ETF 需要一篮子股票换取ETF份额，认购期买入ETF没有严格要求，也可以只拿单一个股换取等量ETF份额。在南方ETF基金‘换购门’之后，业内对于单只个股认购ETF份额有行业规定，通常要求个股金额不得超过ETF预期发行规模占比的3倍，即预期发行规模10亿元的ETF基金，单一个股占比在5000万元，投资者用这只个股认购ETF时不得超过1.5亿元。在股票市场大额减持个股需要发布公告，通过认购ETF变相减持个股则无公告要求。”上述基金公司数量投资部副总经理透露。

“在ETF认购期进场的资金都是冲着各自的利益而去。”该副总经理如此认为，“如果只是看好市场行情这一个原因，投资者完全可以在二级市场买入已经上市的ETF，或是等ETF上市了再买入，相比之下，新发的ETF还有6个月建仓期。”在其看来，ETF认购期进场的投资者很难说只是看好后市这一个目的。

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基金公司扎堆布局军工ETF

军工类ETF也成为7、8月份基金公司新基金发行的重点。继7月26日国泰中证军工ETF成立之后，华宝兴业中证军工ETF也于8月5日成立，广发中证军工ETF于8月22日结束募集。

除此之外，广发中证军工交易型开放式指数基金发起式联接基金，长信国防军工量化灵活配置混合型基金已经拿到批文，南方军工改革灵活配置混合型等待获批。

对于基金公司扎堆布局军工类ETF，一位发行军工ETF的基金经理称，所在公司布局军工ETF更多出于布齐产品线，给投资者提供工具的角度考虑，多数基金公司早前打算发行军工分级基金，无奈分级基金暂停审批，进而转为发行军工ETF。

今年以来，军工类上市基金规模涨跌不一，截至8月23日，鹏华中证国防B从年初10亿份增长至58亿份，富国军工B则从81亿份下降至30亿份。

军工类主动型基金规模出现不同程度缩水，华夏军工安全混合基金规模从成立时的5.45亿份下降至1.45亿份，易方达国防军工基金规模从97亿份降至58亿份。

经过年初熔断之后，2016年之前成立的军工指数基金或是军工股票型基金今年以来业绩也不算理想，跌幅在8%~20%，不过今年3月份成立的华夏军工安全混合基金截至8月23日的累计净值1.085元，最近三个月涨幅7%。

华夏军工安全混合基金在二季报中表示，基金在二季度处于建仓期，出于对市场整体风险的考虑，基金采取了类CPPI的建仓策略。季度初期仓位基本为空，在市场出现明显回调时逐步提升了仓位，同时谨慎把握建仓节奏，至季度末，仓位基本达到了中性水平。

就军工领域而言，尽管受到军改影响，但军工行业长期投资逻辑没有发生变化，很多军工股也已经回落到良好的投资价值区间。在军改的阶段性影响告一段落后，军费增长和国防工业建设有望回到一个合理水平。军事科研院所改制等政策有望于下半年取得实质性进展。同时，随着军民融合政策的不断深化，民参军企业中有较强科研实力和产品转化能力的企业有望脱颖而出，成为真正的成长型企业。这几类投资机会是我们在下一阶段投资操作中需要重点挖掘并努力把握的目标。

次新基金建仓选股则相对谨慎，基金持仓显示，中航飞机[1.47% 资金 研报](000768,股吧)、隆华节能(300263,股吧)、康盛股份[-0.48% 资金 研报](002418,股吧)为华夏军工安全混合基金前三大重仓股，占基金净值比分别为4.74%、4.59%和4.25%。

和讯网今天刊登了《“军工狂人”瞄准ETF两次出手豪掷3500万》一文，关于此事的更多报道，请在和讯财经客户端上阅读。