文 | 《投资时报》研究员  黄凤清

万科保持着较高的收入增长，而归属于上市公司股东的净利润增速比较缓慢，这固然与市场环境、公司经营有关，但另一方面，也与其备受争议的事业合伙人制度不无关系。

万科自2014年开始尝试事业合伙人制度。2014年4月23日，万科召开事业合伙人创始大会，共有1320位员工成为首批事业合伙人，其中包括王石、郁亮、孙建一、王文京4名万科董事会成员，解冻、周清平2名监事会成员以及高级副总裁谭华杰、首席运营官张旭。

事业合伙人制度包括事业合伙人持股计划和项目跟投制度。其中，按照万科的解释，项目跟投是将项目一线管理团队和股东利益紧密捆绑的管理机制，要求每个地产项目的所在区域管理层、所在一线公司管理层、项目管理人员必须自筹资金跟投，公司董事、监事、高级管理人员不得跟投，除前述人员以外的其他员工自愿跟投。

跟投投资人成为项目公司的少数股东，少数股东的构成还包括项目合作方等。根据万科半年报，截至2016年6月30日，公司合并范围内开放跟投项目123个，通过转让股权形成少数股东权益合计37.10亿元。万科子公司权益被逐渐转让给包括万科员工在内的少数股东。

随着万科跟投制度的推进，万科少数股东权益及利润分配越来越高。少数股东损益成为影响归属于母公司股东净利润的重要因素。