[摘要]

行业要闻回顾：（1）发改委：8月以来去产能速度明显加快；（2）发改委会同有关部门约谈部分煤炭去产能滞后省份；（3）国家发改委发文明确煤炭先进产能评价标准；（4）9月上旬全国动力煤、焦煤价格持续大幅上涨，焦价持续上涨；（5）河南2016年退出89处煤矿,产能2215万吨。

国际煤价：动力煤普降，焦煤继续大涨。（1）美元指数微涨、原油价格大幅下降。布伦特原油期货价格收于45.77美元/桶，环比下降8.44%。（2）国际港口动力煤价格普降。纽卡斯尔动力煤价格跌至70.1美元/吨，环比下降0.71%。（3）澳大利亚优质硬焦煤中国到岸价格184美元/吨，周环比上涨12.88%。

国内煤价：动力煤价格大涨，焦煤继续上涨。（1）秦皇岛动力煤价格继续上涨。环渤海动力煤价格指数收于537元/吨，环比上涨22元/吨；（2）炼焦煤价格继续上涨，吕梁主焦煤市场价涨至785元/吨，环比上涨40元/吨；（3）无烟煤、喷吹煤价格上涨。

库存：动力煤港口库存上涨，电厂库存下降，电厂可用天数上升。秦皇岛港库存266万吨，周环比上升15万吨，继续处于历史低位。六大电厂煤炭库存1182.1万吨，环比下降14.1万吨，可用天数上升1.36天至21.03天。钢厂及独立焦厂焦煤库存716.32万吨，环比下降2.94%。

投资策略：发改委约谈煤炭去产能滞后省份，行业有望震荡上行。环渤海动力煤价格指数本周收于537元/吨，连续两周在500元/吨以上，将触发先进产能日增产50万吨；吕梁主焦煤本周环比上涨40元/吨至785元/吨，继续创近一年来新高。我们认为，未来6~12个月的煤价将保持强势，短期焦煤需求强烈，而焦煤产量、库存的同比大幅下滑，焦煤价格上涨幅度或超市场预期。动力煤虽进入淡季，但中间库存维持低位，年底冬储旺季涨价的预期依然存在。发改委对去产能滞后省份的相关部门进行约谈，纷纷表态将采取更有力措施确保如期完成任务。本周煤炭板块表现弱于大盘，但我们认为政策的微调更多是对市场心理层面影响，现货市场依旧稳健，短期市场正处于海外市场和国内流动性预期风险的释放过程中，板块出现回调，但行业震荡上行态势不变，当前市场远未完全反应基本面反转的预期。目前位置建议回调即买入，抓住年底的业绩快速回升行情。优先重点推荐弹性较大焦煤标的：西山煤电、冀中能源、潞安环能、开滦股份、盘江股份；综合业绩和国企改革预期，同时推荐：阳泉煤业、兖州煤业、陕西煤业。