隐忧一：对重点客户依赖过大。2013年、2014年、2015年和2016年1至6月公司前五大客户收入占当期营业收入的比重分别为53.77%、70.64%、66.00%和68.08%。

　　隐忧二：核心人才流失的风险。目前国内公共关系专业人才短缺、流动率较高等人力资源问题是影响该行业和公司发展的主要问题。

　　隐忧三：是否存在项目外包的情况。若存在该情况，公司还需补充说明主要外包方名称、服务内容、是否与公司存在关联关系等。

　　隐忧四：面临流动资金短缺的风险。公司的应收账款余额较高，近期占资产总额的比例超五成。

　　时隔两年多之后，北京信诺传 播顾问股份有限公司(简称“信诺传播”)日前再次出现在IPO预披露名单中。结合同日披露的监管部门对公司申请文件的反馈意见看，信诺传播在为多家知名企 业提供服务的同时，或存在对重点客户依赖过大的情况；公司主营业务为依靠专业人员为客户提供策划创意服务，如何留住核心人才也是公司需要面对的重要问题之 一；此外，公司还需进一步披露与供应商的具体合作模式、关联公司的经营资产情况等。

　　根据预披露文件，本次发行前公司股份总数为4700 万股，本次拟发行不超过1567万股，占发行后总股本的比例不低于25%。发行的股份包括两部分：公司公开发行新股、公司股东公开发售股份。其中，新股发 行数量将根据企业实际的资金需求确定，股东公开发售股份的数量将不超过800万股、且不超过自愿设定12个月及以上限售期的投资者获得配售股份的数量。

　　公开资料显示，信诺传播自设立以来一直从事活动传播的创意策划与执行管理业务。至今，公司已为国内外超过200个品牌提供过专业服务，这些品牌的拥有者多为国内外知名企业，其中超过40家是全球500强企业。

　 　正是行业属性使然，信诺传播将面对核心人才流失的风险。具体来看，活动传播服务业务主要依靠专业人员为客户提供活动创意策划、活动管理和执行等专业服 务，各环节均需要大量高素质人才。目前国内公共关系专业人才短缺、流动率较高等人力资源问题是影响该行业和公司发展的主要问题。针对此，反馈意见要求保荐 机构、会计师及律师结合公司报告期内的员工离职情况、员工薪酬与同行业公司进行对比，说明公司是否存在核心员工流失的重大风险。

　　信诺传播对重要客户的依赖现象更值得关注。根据预披露文件，2013年至今，公司来源于汽车行业的 收入占公司当期营业收入的比重逐年上升，2016年上半年的数据为88.47%。反馈意见指出，报告期内公司前五大客户销售收入占比逐年上升。数据显 示，2013年、2014年、2015年和2016年1至6月公司前五大客户收入占当期营业收入的比重分别为53.77%、70.64%、66.00%和 68.08%。其中，捷豹路虎汽车贸易(上海)有限公司为2014年新增客户，日产(中国)投资有限公司为2013年新增客户。由此，反馈意见要求公司结 合其与主要客户的合作方式、合约签订方式，公司在主要客户同类采购占比、竞争对手情况、主要客户行业发展前景等，补充说明公司与主要客户后续合作是否存在 重大不确定性。

　　事实上，公司也在风险提示中说明，若重要客户流失，将对公司业务造成较大影响。比如，若受宏观环境影响，汽车行业整体减少营销预算，或公司主要客户因生产经营出现波动等减少对活动传播服务的需求，将对公司的业绩产生不利影响。

　 　针对公司的具体业务模式，反馈意见要求公司补充披露在各业务环节与供应商的合作模式，并结合公司供应商的类别，分类披露前五大供应商及采购内容、金额等 具体细节。同时，公司需要说明是否存在项目外包的情况，若存在该情况，公司还需补充说明主要外包方名称、服务内容、是否与公司存在关联关系等。

　 　据披露，报告期内，公司控股股东和实际控制人曹秀华除持有公司股份外，不存在控制其他企业的情况，公司无控股子公司和参股公司。实际控制人曹秀华之配偶 闫琦的妹妹闫艳及其配偶李长德曾经营一家广告公司，但该公司已于2015年初办理完毕工商注销手续。公司副总裁闫琦曾出任北京信诺公关策划有限公司总经 理。由此，针对关联方，反馈意见要求公司补充披露北京信诺礼品销售有限公司、北京信诺公关策划有限公司、北京信诺美达公关策划有限公司历史沿革，吊销营业 执照后是否存在经营，是否存在债权债务纠纷，注销过程是否合法合规等。

　　此外，财务数据显示，公司的应收账款余额较高。2013年至 2016年6月底，公司应收账款余额分别为1.15亿元、1.73亿元、1.71亿元和1.68亿元，占同期末资产总额的比例分别为46.77%、 56.37%、54.00%和57.29%，应收账款余额较大。在此情况下，若出现应收账款不能按期或无法回收发生坏账的情况，公司将面临流动资金短缺的 风险。同时，由于公司加权平均净资产收益率逐年下滑，从2013年的26.88%降至2016年6月底的6.31%，本次新股发行后，公司净资产将增加， 而募投项目存在一定建设期。由此，短期内公司净资产收益率或面临进一步降低的风险。