大宗商品价格暴跌已延续至第三年，价格的不确定性依然搅动着市场，在这一背景之下，上周中国三大国有油气公司公布的业绩显示出某些共同点，即资本开支远低于预算水平。

金融之家10月31日讯 华尔街日报报道，一向大手笔的中资石油巨头如今改弦更张，宁愿坐守大量现金也不愿提高能源产量。

大宗商品价格暴跌已延续至第三年，价格的不确定性依然搅动着市场，在这一背景之下，上周中国三大国有石油及天然气公司公布的业绩显示出某些共同点：三家公司都表示，资本开支在今年前九个月里远低于预算水平。

最明显的莫过于中国石油化工股份有限公司(China Petroleum & Chemical Co. (Sinopec Co.), 600028.SH, 0386.HK, SNP, 简称：中国石化)。该公司上周四公布，今年前三个季度资本开支低于人民币250亿元(37亿美元)，而该公司之前曾表示计划在今年投资人民币1,000亿元左右，这在一定程度上导致其第三财季末的现金持有量超过人民币800亿元，比去年此时高出40%。

Bernstein Research驻香港的分析师Neil Beveridge称，用这笔钱取得良好的回报是很困难的，这些公司一定对账上大量的现金余额感到棘手，因为政府必然会留意而且产生疑问：为什么这些公司不增加投资?

投资减少也导致这些公司石油产量下降的幅度超过预期，冲击了销售收入并增加了海外原油的进口量。

中石化称，该公司今年1-9月份的国内石油产量下降14%，而且第三季度的降幅进一步扩大，原因是该公司削减了支出。

上周五发布第三财季业绩的中国石油天然气股份有限公司(PetroChina Co., 601857.SH, 0857.HK, PTR简称：中国石油)也表示，该公司今年1-9月份国内原油产量同比下降5%，资本支出减少23%，至人民币1,140亿元左右。该公司今年1-9月份的现金储备同比增加约25%。

围绕油价的不确定性是导致投资下降的一个重要因素。海上产油商中国海洋石油有限公司(Cnooc Ltd., 0883.HK, CEO, 简称﹕中海油)一度是中国增长最快的石油公司，该公司在全球展开了大举收购。该公司今年1-9月的资本支出仅为今年预算的一半。

该公司位于渤海湾的最大产油基地产油量下降约10%，降幅大于分析师预期。尽管中国海洋石油称，预计油价不会较当前水平继续下跌，但该公司也不认为油价会大幅反弹。

该公司首席财务长钟华称，情况不是很乐观。他还表示，除非油价大幅上涨，否则公司不打算在第四季度增加支出。

就某种程度而言，这种策略无疑是为了保护现金流和股息，因为投资者购买石油公司股票的一个重要目的就是获得股息。野村(Nomura)上周五称赞道，中国石化削减投资之举体现了资本纪律的改善。

中国政府也向油企施压，要求他们控制支出，避免风险投资及相关损失。

中国石油企业面临的一个问题在于，按照当前每桶50美元左右的油价，能够实现盈利的国内油田相对稀少。油田老化和成本高昂导致以中石化、中石油为首的中国能源公司的勘探和生产业务发生巨额损失。

中国石化表示，该公司旗下油气勘探子公司今年前三个季度营业亏损接近人民币310亿元，上年同期亏损人民币40亿元。

BMI Research油气分析师Peter Lee说，即使中国国有石油企业想增加国内投资，他们的选择也很有限，因此未来着眼点主要在海外。

但海外业务也面临挑战。据接近中国石油企业的人士说，油价的剧烈波动让潜在买家和卖家在能源资产价值问题上发生分歧，使并购交易难以达成。

接近中国石油领导层的一位知情人士透露，中国石油一直关注着从非洲到中东、再到北美等地区的交易，希望提高海外储备，如果油价保持在每桶60美元下方，明年海外收购可能会增加。