本周电力设备和新能源板块下跌0.91%:锂电池指数下跌2.10%,核电板块下跌1.52%,二次设备下跌1.22%,光伏板块下跌0.97%,风电板块下跌0.72%,一次设备下跌0.40%,新能源汽车指数下跌0.05%,发电设备下跌0.01%,工控自动化上涨0.04%。涨幅居前五个股票为涪陵电力、台海核电、哈空调、大连国际、中元股份;跌幅居前五个股票为中际装备、佳电股份、盛洋科技、科恒股份、中科电气。

行业层面:电改电网:国家电网董事长舒印彪称国网正在成立独立售电公司,欢迎民企参与新增配电改革;国家电网发布2016年前三季度电力市场交易信息,前三季度,清洁能源省间电量完成2747亿kWh,同比增长10.7%,省间市场交易电量完成1161亿kWh,同比增长9.0%,其中电力直接交易电量153亿kWh,减少电力用户购电支出约11亿元;能源局对跨区域省间可再生能源增量现货交易规则征求修改意见。新能源汽车:工信部装备工业司副司长表示,工信部正在会同相关部门研究对节能汽车、新能源汽车相关政策的优惠,包括对1.6升节能汽车购置税减免政策的延续,新能源汽车相关补贴政策的优化调整现在正在推进实施过程之中;工信部发布第290批申请《道路机动车辆生产企业及产品公告》车型名单,在2016款申请公告的新车及底盘产品中,共有160款为新能源汽车车型及底盘产品,亿纬锂能、宁德时代(CATL)和深圳沃特玛的装配数量排名前三。新能源发电:内蒙古乌海领跑者基地竞争投标开标,英利以0.45元/kWh夺得电价新低点;中控德令哈50MW光热发电示范项目正式开工,项目预计投资10.5亿元;歌美飒与西门子并购协议获得股东批准通过,新公司全球风电装机容量近70GW。

公司层面:涪陵电力:前三季度实现营业收入11.30亿元,同比增长20.34%;实现归属于上市公司股东净利润1.29亿元,同比降低22.78%。智光电气:前三季度实现营业收入9.20亿元,同比增长0.06%;实现归属于上市公司股东净利润9055万元,同比增长53.39%。炬华科技:前三季度营收9.04亿元,同比增长11.15%,归母净利润1.99亿元,同比增长11.90%。东方能源:前三季度实现营业收入16.88亿元,同比减少11.50%;实现归属于上市公司股东净利润2.84亿元,同比减少28.24%。亿纬锂能:前三季度实现营业收入14.48亿元,同比增加49.22%;实现归属于上市公司股东净利润1.59亿元,同比增长69.50%。国轩高科:前三季度营收34.23亿元,同比增加128.37%,归母净利润7.38亿元,同比增加122.09%;其中三季度实现营业收入10.23亿元,同比增加68.54%。新宙邦:前三季度实现营业收入11.18亿元,同比增加72.54%;实现归属于上市公司股东净利润1.89亿元,同比增长140.28%。国电南瑞:前三季度实现营业收入66.35亿元,同比增加44.88%;实现归属于上市公司股东净利润7.68亿元,同比增长160.46%。金风科技:前三季度实现营业收入169.65亿元,同比减少8.52%;实现归属于上市公司股东净利润21.41亿元,同比增长1.56%。天顺风能:前三季度实现营业收入15.71亿元,同比增长2.40%;实现归属于上市公司股东净利润3.43亿元,同比增长45.67%。隆基股份:前三季度实现营业收入85.25亿元,同比增长204.26%;实现归属于上市公司股东净利润10.99亿元,同比增长346.93%。

投资建议:从中期角度而言,电改与新能源汽车板块是电力设备新能源行业的投资主线。电改正式进入配电网放开的新阶段,目前已推进至22个省市自治区,后续增量配网项目落地值得期待;我们看好1)高弹性的配网设备供应商、配网投资运营商、拥有园区优质粘性客户、有望成为“配售电一体化+综合能源服务商”的标的;2)拥有网内资源并开展配售电及用电服务的相关标的。新能源汽车骗补核查结果此前已经公布,后续国补调整、车型目录等一系列政策有望陆续落地,且板块前期调整幅度较大,市场有望迎来一轮预期修复行情,三元、车桩运营、物流车、Tesla供应链仍是重点配置方向。发电侧中期承压,建议重点关注“大集团小公司”类型的国企改革标的;光热上网电价出台、示范项目批复,产业有望迎来从0到1的跨越,看好核心设备供应商与EPC龙头企业;储能进入商业化应用的新阶段,看好掌握客户资源+技术的龙头企业;风电行业整体平稳,看好市占率提升+外延发展的龙头企业。

本周组合:涪陵电力(专业配售电公司、国网配电网节能业务唯一上市平台、有潜力转型综合能源服务商)、国电南自(电改潜在受益标的、主营有望反转、市值较小)、亿纬锂能(三元动力锂电池龙头、推出二期员工持股计划、前期股价调整幅度较大)、华友钴业(钴行业龙头、受益三元电池需求爆发、明年业绩反转)、东方能源(集团资产注入承诺明年1月到期、京津冀售电)。

风险提示:投资增速下滑,政策不达预期,价格竞争超预期。