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　　原题：三安光电收购欧司朗迷局

　　专利或成拦路虎

　　“国际照明巨头为了竞争优势和保持自身市场份额，申请的专利技术几乎覆盖了原材料、设备、封装、应用在内的整个产业链条。同时，国际照明巨头之间通过专利授权和交叉授权来进行研发和生产，不但增加了企业的综合生产成本，而且还阻碍了类似于三安光电等中国企业强势进入该领域‘攻城掠地’”

　　法治周末实习生 文丽娟

　　法治周末记者 王 婧

　　如果中资照明企业龙头三安光电股份有限公司( 以下简称“三安光电” ) 收购国际照明巨头欧司朗，三安光电会迎来怎样的发展？

　　随机接受法治周末记者采访的几位LED 厂商人士称，将会一炮打响全球知名度。

　　近期，尽管有媒体称木林森收购欧司朗旗下朗德万斯(LEDVANCE) 一事被德国政府拒开绿灯，三安光电或要收购欧司朗的消息仍然在坊间流传。

　　三安光电曾发布公告称，其就一项潜在的收购交易或合作事项，与欧司朗相关方进行了初步接触，但收购交易是否会发生具有重大不确定性。

　　多位相关专家对法治周末记者称，专利是三安光电战略布局中最核心的考量因素，收购欧司朗，不但可以增加大量的专利、技术，且有助于提升其全球品牌中的知名度，但收购成功的可能性不大，或会面临政策阻挠。

　　初步“约会”

　　过去半个月，在东方财富网“三安光电”的股吧里，不少匿名网友对三安光电这只股表示担忧，因为市场传言三安光电将要收购欧司朗。

　　这则传言最早出现在德国媒体《经济周刊》10 月 6 日的报道中。

　　据该媒体报道称，根据目前欧司朗70 欧元每股的市价，总收购成本估计为 72 亿欧元 ( 约合 537 亿元人民币 ) 。

　　欧司朗成立于1919 年，目前是全球最大光源制造商之一，在全球 150 多个国家拥有 4 万余名员工。其与飞利浦照明、 GE 照明并列为世界三大照明巨头。

　　公开资料显示，欧司朗掌握了照明与光电科技重要的核心技术与品牌、通路、系统商业知识，在车用LED 市场也是全球车灯厂的主要供货商。其 LED 和 OLED 等半导体技术在全球处于领先地位，涉足完整的 LED 增值链，并拥有 8000 项 LED 专利。

　　而三安光电，据其官方网站介绍，是仅次于台湾晶元光电的世界第二大LED 芯片供应商，被国家科技部认定为“半导体照明工程龙头企业”。

　　对于一场国内龙头与国际巨头的“恋爱”，媒体与市场褒贬声音不一。甚至，拟澄清媒体报道，三安光电在 10 月 10 日开市起停牌。

　　10 月 11 日，三安光电发布澄清公告称：“经自查，公司目前就一项潜在的收购交易或合作事项，与欧司朗相关方进行了初步接触，双方仅有一次会面。截至目前，没有对交易条款 ( 包括范围和价格 ) 进行谈判，没有签订具有约束性的文件，收购交易或合作事项及相关谈判是否发生具有重大不确定性。”

　　在著名经济学家宋清辉看来，该公告言下之意，是三安光电或有意收购欧司朗，但目前尚处于“约会”阶段。

　　10 月 31 日，法治周末记者致电三安光电董秘办，就三安光电是否收购欧司朗及最新进展等问题进行采访。对方工作人员表示：“和欧司朗有过一次接触，一旦有最新进展会及时披露。”

　　当法治周末记者向欧司朗方面求证时，其中国区光源事业部杨先生对记者表示，上层决策自己不得而知，但该意向最近在内部也有传言。

　　LEDinside 首席分析师王飞对法治周末记者称，三安光电是本土行业的龙头，但区域有限，只覆盖中国，要进入全球市场，技术、资源、经营深度等存在一定欠缺，若能通过并购，进入国际市场，肯定是较容易的一条路。

　　不可忽视的专利与品牌之痛

　　10 月 27 日发布的《三安光电股份有限公司 2016 年第三季度报告》显示，三安光电第三季度单季度实现营业收入 17.07 亿元，同比增长 30.32% 。

　　据中财网评论分析，三安光电MOCVD 设备扩产顺利，产能得以释放，故季度收入规模创新高；但从毛利情况看，公司二季度毛利率降低到 36.59% ，主要是技术提升情况不达预期。

　　赛迪顾问照明分析师韩允在接受媒体采访时发表观点，他认为三安光电的研发技术居于国内前列，且投入费用很高。

　　但在深耕LED 领域多年的王飞看来，三安光电虽做了不少专利布局，但跟其他国际大厂相比，还有一定差距。

　　在LED 方面早已涉足全产业链，且拥有 8000 项 LED 专利的欧司朗，自然成为专利相对蹩脚的三安光电的重点发展对象。

　　宋清辉对法治周末记者称，专利是三安光电在发展中最核心的考量因素。“如果收购欧司朗，不但可以增加大量的专利、技术，成为全球车用照明市场不可忽视的一员，同时提升三安光电在全球品牌中的知名度。”

　　三安光电目前的全球品牌知名度如何？在查询三安光电2016 年半年度报告后，法治周末记者发现，其中国大陆地区市场和中国大陆地区以外市场的营业收入分别为 23.39 亿元与 4.39 亿元。这意味着，三安光电产品主要的销售市场，是中国内地市场。

　　法治周末记者梳理了近几年三安光电为扩大产能及海外销售市场的诸多动作：2013 年 6 月，为开拓北美市场，三安光电收购美国流明； 2014 年 8 月，为拓展日本市场，公司设立全资子公司——香港三安光电； 2014 年 12 月，为开拓韩国市场，公司与首尔半导体公司、首尔 Viosys 开展业务合作，合资成立三首光电。

　　但韩允认为，产业规模不小的三安光电，其品牌在国际认可方面较之于欧司朗等仍然存在一定差距。

　　据王飞分析，欧司朗作为老牌照明公司，不管是专利还是品牌等，积累都比较深厚，如果能成功并购，可以缩短三安光电的重新开发、沉淀品牌等过程。

　　而对于欧司朗同意出售的可能性，LEDinside 曾撰文指出， 2015 年，欧司朗的大股东西门子集团，对于欧司朗营运与管理阶层的策略方向颇有微词，在欧司朗宣布出售旗下照明通路事业及品牌使用权，并在马来西亚大举扩充 LED 芯片产能及投注巨资研发更新 LED 技术时，西门子表达了不满，并打算出清手中拥有的欧司朗持股，且可能卖给亚洲投资方。

　　王飞认为，如果能接受三安光电的收购，至少在股东出售股份后能将资产变现，这也是西门子愿意卖掉欧司朗的原因。

　　或面临政策阻挠

　　当市场看客对三安光电收购欧司朗翘首以待时，有人提出质疑，总资产规模约231 亿元的三安光电能否支撑起收购估值约 537 亿元人民币的欧司朗？

　　法治周末记者查询《三安光电股份有限公司2016 年第三季度报告》，三安光电前三季度营业收入为 44.86 亿元，同比增长 24.55% ；归属于上市公司股东的净利润为 14.96 亿元，同比增长 3.39% 。此外，截至今年 6 月 30 日，三安光电的负债率为 27.15% ，低于 A 股 LED 板块内多数上市公司。

　　就资金是否充裕问题，三安光电董秘办的工作人员对法治周末记者表示：“公司既然想做一个事情，在资金方面肯定有所安排。”

　　而宋清辉则认为：“三安光电收购欧司朗的最大障碍在于，或面临政策阻挠。”

　　他认为，德国政府方面可能不会放行，担忧德国核心技术会因此外流，担心日后欧司朗的产品可能会以低廉价格出售，给德国整体品牌形象“抹黑”。此外，三安光电收购欧司朗，还会涉及到中德之间的产业竞争，自然助长德国政府的防备心理。

　　宋清辉的担忧不无道理。

　　据德国《经济周刊》10 月 27 日的报道，德国经济部已拒绝为木林森联合体收购欧司朗旗下朗德万斯 (LEDVANCE) 开绿灯，不会出具无异议证明。而此前不久，由于美国情报部门的介入，中国企业收购德国半导体设备制造商爱思强 (Aixtron) 被德国政府叫停。

　　此外，金沙江创投收购飞利浦Lumileds 遭遇卡壳一案显示，今年 1 月份，飞利浦对外宣布，由于美国监管部门的反对，其停止向中国投资者出售 Lumileds(LED 与汽车照明 ) 的业务。

　　“这种跨国收购，关系到两个国家之间的产业竞争，被收购方所在政府的防备心理也会重一些。”王飞说道。他认为，在三安光电的跨国收购道路上，还可能遇到其他阻碍，如潜在的竞争对手、欧司朗股东大会表决等。

　　在宋清辉看来，如果最终三安光电收购欧司朗失败，对三安光电未来的发展战略可能是一个巨大的损失。

　　“国际照明巨头为了竞争优势和保持自身市场份额，申请的专利技术几乎覆盖了原材料、设备、封装、应用在内的整个产业链条。同时，国际照明巨头之间通过专利授权和交叉授权来进行研发和生产，不但增加了企业的综合生产成本，而且还阻碍了类似于三安光电等中国企业强势进入该领域‘攻城掠地’。”宋清辉对法治周末记者说。