报告要点

行业动态与投资要点

本周(10.24-10.30)原油价格一路下行跌穿50美元/桶关口,纯MDI 价格保持景气上行,丙烯酸价格小幅拉涨,TDI 价格惯性下跌。投资上,看好供需改善的TDI、MDI、钛白粉等行业,以及行业变革带来的机会,推荐化工新材料。 n 板块行情表现:下跌0.62%,弱于大盘 领涨个股包括泸天化、司尔特、兄弟科技等,驱动上涨的核心原因是大股东变更、业绩上行、产品涨价等;本周领跌个股包括科恒股份、万润股份、ST 建峰等,主要因素是业绩下行、估值回归等。

行业要闻及简评:国内尿素价格全面调涨

近期,尿素市场在煤炭疯狂上涨的带动下,价格有所回升。然而值得注意的是, 在价格回暖的大环境下,相关企业的开工率回升仍然缓慢,据统计上周国内尿素生产企业的开工率仅为54.9%,产能过剩的问题依旧凸显,尿素企业的生存状况似乎并未因为这次涨价而有好转的迹象。随着尿素行业整体步入寒冬,“气头尿素”生产企业面临关掉装置彻底转型或者“气转煤”的选择题。

产品价格变动分析:油价走低,纯MDI 上涨

油价受美元强势及原油限产计划难产影响一路走低;国内外企业检修,MDI 价格继续上涨,利好万华化学;受上周巴斯夫路港爆炸影响,丙烯酸价格继续拉涨,利好卫星石化;下游有所抵触,TDI 继续保持回调态势,相关公司为ST 沧大;出口向好,开工率不高,草甘膦价格上涨,利好江山股份、新安股份。

投资观点:周期投资进入后半段,重点布局主题成长

短期旺季持续,部分产品价格继续惯性冲高,而消费旺季过半,后续涨幅将会愈发缩小,弹性逐步下降,周期性子行业逐渐进入兑现利润阶段,仅有少数子行业因海内外事件而继续表现良好。投资上,我们继续看好供需关系改善的TDI、MDI、钛白粉行业,重点推荐 ST 沧大,关注万华化学、佰利联。当下, 继续看好新型成长板块的投资机会,行业持续替代进口,政策频出,催化行情, 重点推荐:(1)电子化学品:进口替代+技术革新带来新增需求。推荐康得新、鼎龙股份。(2)其他新材料:持续替代外资品,成长快速,推荐海利得、国瓷材料。(3)农资板块:产品创新+模式创新带来新机遇,行业最差时期或已过去,行业有望企稳回升,标的有金正大、新洋丰、史丹利、司尔特。