文/新浪港股专栏作家 李昇 微信公众号（xlgg-sina）

笔者预期在行业实质性利好的强力支持下，雷士有望再展升浪，进入下一个股价区间1.45-1.55元。

中国照明市场将全面禁止使用白炽灯 催生LED产业高达千亿的新市场

根据国家发改委于今年9月初公布的《中国淘汰白炽灯路线图（征求意见稿）》，从2016年10月1日起禁止进口和销售15瓦及以上普通照明白炽灯。而目前在中国，普通生产生活中用到的白炽灯基本都在15瓦以上，这意味着绝大多数白炽灯或将退出市场。

停用白炽灯将催化LED照明的快速渗透。2016年上半年全国白炽灯泡累积产量达20.12亿只，而10月之后绝大部分白炽灯产品将退出销售，全面由LED取而代之，政策催化LED照明从目前30%左右的渗透率攀升至全面渗透照明市场。我们估计，LED产业将迎接一个高达千亿的新市场，相关产业的龙头企业则面临巨大的市场机遇。

雷士照明（02222.HK）中国LED龙头企业

雷士照明，于1998年创立，产品涉及LED室内、商业、办公、建筑、工业、光源电器、家居等领域，特别是商业照明一直保持行业领导地位。2010年5月20日，雷士照明在香港联交所主板上市，股份代号：2222.HK。作为中国最大的照明集团，雷士照明目前的收入规模、收入增长速度和盈利能力都排在照明行业的前列。

在中国，雷士拥有广东、重庆、浙江、上海等制造基地，并设立了广东和上海两大研发中心。

在品牌市场方面， 根据最新的统计，雷士拥有38个独家区域经销商，独家区域经销商旗下共有3，187家专卖店；其中省会城市覆盖率为100.0%、地级城市覆盖率为93.9%、县级市或县级城市覆盖率为68.0%、乡镇城市覆盖率为1.8%。除专卖店外，独家区域经销商还有展柜及展墙网点共1，143家。

股东风波已经完全平息

雷士的股权纷争，可谓一波三折。新入主的大股东王冬雷与旧股东吴长江一直在争夺公司控制权，情况颇为复杂，外界一直不是非常清楚。直到9月1日，事情才柳暗花明，王冬雷完全控制住了公司，而雷士照明前董事长吴长江则以涉嫌挪用资金9亿元、职务侵占1370万元等罪责在广东省惠州市中级人民法院开庭受审。

3年风雨之后，雷士财务出现反转

8月26日晚间，雷士照明发布上半年（截至2016年6月30日）业绩报告。报告期内，雷士照明实现销售收入17.63亿元，其中LED照明产品贡献营收11.77亿元，较同期大幅增长94.8%。期内毛利达4.56亿元，同比增长19.7%；税前利润达1.43亿元，同比增长86.2%；归属于上市公司股东的净利润再创新高至8214万元，同比大增381.1%。

雷士照明布局全球市场 押宝LED照明

LED引爆第三次光源革命的背景下，中报显示，报告期内，雷士LED照明产品取得销售收入为11.77亿元，按年大增94.8%。这个数据说明，公司提出“全面向LED转型”的战略是正确的。

从2015米兰世博会阿曼馆到卡塔尔馆，再到2016中标里约奥运会马杜蕾拉奥运公园，雷士照明的LED设备已进军到国际各大公共领域。截至目前，雷士的LED产品已占比超过90%，LED产品涵盖：商业照明、家居照明、户外照明、智能照明、雷士电工和光源电器等六大种类六十余个系列数千个品种。

2015年10月，雷士照明在第四届中国LED行业风云榜上，一举斩获三项重大大奖，雷士LED筒灯斩获“LED单品冠军”、雷士照明荣获“LED行业十大技术领军企业”，王冬雷获得了“LED行业十大风云人物”的荣誉称号。

下一个股价目标是1.45-1.55港元区间

今年8月中旬，雷士有一波43%的升浪，然后回落近16%，调整时间近6周。目前，短期均线系统均已收敛并重新聚集。笔者预期在行业实质性利好的强力支持下，雷士有望再展升浪，进入下一个股价区间1.45-1.55元。

本周港股市场 受美国大选结果影响较大

由于香港资本市场的完全市场化、国际化以及联系汇率，香港市场受美国政经影响较大。昨天，美联储议息，以8：2的票数赞成维持当前利率在0.25-0.5%不变，符合市场预期；美联储在此次会议上暗示另一个加息时间已经来临，而且在加息前，美联储也不需要更多的经济数据支撑。“等待更进一步的加息证据”的措词中，“更进一步”这个字眼似乎就在暗示央行将于12月加息。经济学家表示，这就是一个美联储会在年底加息的强烈的信号，去年他们也是这样说的。美联储的政策目标是就业最大化和2%的通胀水平。由此可见，尽管美联储标榜独立性，加息不受政治影响，但实践中往往并不是那回事。
 

由于希拉里深陷“邮件门”事件，特朗普自5月来民调首次反超达46%，市场不确定性上升；而FBI宣布停止对希拉里的调查，让剧情再次反转。8号的大选结果对美国经济政策还是有巨大不同的。因为不同政党和总统当选，会有不同的经济政策，甚至美联储主席都有可能因此更换。美联储12月加息概率上升，全球避险情绪升温。一旦美国本次加息周期启动，按照往年加息周期的统计，1年内3-5次加息都是很正常的。巨大的资金引力，将资金从世界各地引流美国，香港资本市场这个国际金融市场，资金面势必受到影响。千万不要低估美国加息对全球资金抽离的影响。

而深港通方面，在此前10月29日至30日的全网测试后，本周六、周日即将进行深港通全网测试，深港通开通应该可以说是进入倒数读秒阶段了。瑞信大中华区副主席兼证券业务主管袁淑琴甚至预期，在深港通开通后1至2个月，A股或有望传来纳入摩指的好消息。北水南下无疑对港股又是利好消息。2014年11月沪港通开通，蓝筹股表现优异，券商股引爆市场行情。国泰君安国际、海通国际、申万香港、耀才证券、英皇证券都是当时的劲爆股。深港通能否顶住美国加息预期资金抽离压力，再次激活人气，只能拭目以待。

(本文作者介绍：大学经济学讲师、投资学硕士、投资总监、香港多家财经专栏作家。