重要信息回顾：

油价：出于对冻产结果的怀疑以及美国原油库存大增，国际油价下行，11月4日收盘，Brent原油期货45.58美金/桶，较上周末下跌8.31%；NYMEX期货价格为44.07美金/桶，较上周末下跌9.51%；周均价分别为47.05和45.52美金/桶，涨跌幅分别为-6.81%和-8.26%。美元指数收于96.9，周涨跌幅-1.45%。

原油及相关库存：10月28日美国原油商业库存4.83亿桶，较之前一周增加1442万桶；汽油库存2.24亿桶，周减少220.7万桶；馏分油库存1.51亿桶，周减少182.8万桶；丙烷库存1.01亿桶，周增加34.6万桶。

美国原油产量及钻机数：10月28日美国原油产量为852.2万桶/天，较之前一周增加1.8万桶/天，较一年前减产63.8万桶/天。11月4日美国钻机数569台，周数量增加12台，年下降202台；加拿大钻机数154台，周数量增加1台，年下降31台。其中美国采油钻机450台，周数量增加9台，年下降122台。

石油化工品：石脑油日本到岸周均价-18美金，为436美金/吨；丙烷11月3日FOB沙特仍为385美金/吨；乙烯周均价下降29美金，为CFR东北亚1028美金/吨；丙烯周均价-33美金，为CFR中国797美金/吨(山东地区+50元，约6850-6950元/吨)；丁二烯周均价-79美金，为CFR中国1501美金/吨。芳烃价格：纯苯外盘周均价+3美金，为FOB韩国651美金/吨(国内华东+70元，为5620元/吨)；PX周均价-6美金，为CFR中国798美金/吨(国内期末价格-90元，约6400元/吨)；PTA期末价格同比-20元，为4680元/吨。

投资提示：

观点：出于对冻产结果的怀疑，以及美国原油库存大增的影响下，上周原油价格大幅回调；美国钻机数大增，同时原油产量连续三周增加。化工品价格走势分化严重，乙烯价格略微下跌，但是聚乙烯价格良好，不影响一体化的乙烯装置盈利，外购乙烯的下游用户成本降低；PVC强势上行；丙烯价格下跌，但是聚丙烯需求有望持续超预期；丁二烯、TDI高位回落，但是整体仍有基本面支撑，预计TDI仍将保持高位。

2017年展望：目前以聚乙烯、聚丙烯、PVC为代表的塑料行情良好，我们整体认为未来需求仍然稳定增长。从煤化工的项目进度来看，2017年的新增产能冲击仍然较大，根据当前煤炭以及甲醇的价格趋势来看，传统石脑油路线、丙烷脱氢路线仍有较大的成本优势。

推荐：从低估值角度重点推荐中国石化、华锦股份、上海石化；短期回调，但未来成长空间巨大，仍推荐东华能源；TDI未来仍有望保持紧张，推荐ST沧大；丙烯酸价差扩大，建议关注卫星石化；LNG有望迎消费旺季，LNG分销及贸易量持续增长，推荐恒通股份；基本面好转，烷烃脱氢综合项目投产，推荐齐翔腾达；润滑油行业空间巨大，公司未来有品牌推广优势，推荐康普顿。申万宏源集团股份有限公司