报告导读

11月份PTA装置高负荷运行,进入下旬聚酯需求有回落可能,PTA预计将进入累库周期,但成本支撑偏强,走势仍以震荡为主

投资要点

PTA单边

基本面看,OPEC达成限产协议前景不容乐观,美元加息预期走强也将压制油价,原油预计将再次进入底部震荡,PX或跟随油价重心下移,且四季度PX供应偏宽,成本端难以持续大幅上行;供应端,当前PTA装置负荷71%,后期计划内检修装置较少,海伦石化重启将进一步使开工上行,供应压力加大;需求端看,旺季聚酯开工保持82.3%,织造负荷达80%附近,终端需求表现良好,涤纶产品成交重心上移,但进入11月下旬聚酯开工面临下滑,不利于PTA需求。当前PTA加工费450-500元/吨,但仍处低位,预计走势将区间震荡为主,TA701合约4700以下仍存在较强成本支撑,可逢低吸纳,4950上方存在较强压力,多单逐渐离场并可尝试做空。

跨期对冲

无