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事件:据路透报道,11月15日尼日尔三角洲武装组织复仇者联盟晚间宣称攻击了意大利通用石油公司、壳牌公司和Oando 能源公司在尼日尔三角洲的输油管道,由此影响的输油量约30万桶/日,截止目前Brent 油价涨幅最高达5.72%。

冻产协议豁免国油管频遭袭击,原油产能或长期受限。OPEC 组织于9月29日达成3250万-3300万桶/天产量的冻产协议,其中给予伊朗、利比亚与尼日利亚豁免权。作为豁免国之一的尼日利亚长期遭受着国内动荡格局的侵扰,国内袭击事件几度影响国际油价波动:今年5月11日,位于南部尼日尔三角洲的一条壳牌公司石油管道遭到袭击后关闭,尼日利亚当周原油产量降至22年低点附近,Brent 油价涨幅4.13%;7月19日尼日利亚武装人员对壳牌位于尼日尔三角洲城市瓦里的石油管道进行袭击;8月20日尼日利亚国家石油开发公司在尼日尔三角洲的管道受到两次爆炸袭击。此前事件中,壳牌等原油公司曾多次关闭受袭油管,造成尼日利亚的原油产量下降四分之一以上。

维也纳会议临近,OPEC 成员国全力争抢份额。OPEC10月原油产量为3364万桶/日,较9月产量增加24万桶/日,创出8年来历史新高,连续十三个月保持在3200万桶/日以上。同时三大豁免国产量大幅上升,其中伊拉克产量392万桶/日,较上月大幅增加21万桶/日;利比亚产量52.8万桶/日,较上月大幅增加16.8万桶/日;尼日利亚产量162.8万桶/日,较上月增加17万桶/日。

OPEC 内部寻求突破,冻产细则有望提前制定。自9月达成临时冻产协议以来,OPEC 主要产油国沙特与伊朗及伊拉克等其他成员国就冻产具体情况产生分歧,继而使冻产协议成为“一纸空文”。成员国不断扩产造成油价承压,一度从最高价53.73美元/桶下跌至43.57美元/桶。在此情况下OPEC 高级别委员会将其开会时间提前至11月21日,届时产油国将就减产细则进行讨论,争取在11月30日欧佩克大会前最终敲定减产协议的细节,制定类似草案的协议。

库存增量超预期,长期会拖累油价。截至11月11日当周,美国API 原油库存增加365万桶,预期增加126.7万桶,前值增加440万桶;API 汽油库存减少15.5万桶,预期减少186.7万桶,前值减少360万桶,当周API 精炼油库存增加298万桶,前值减少430万桶,预期减少3.3万桶。美国API 库欣地区原油库存增加110万桶,前值增加20万桶;此外,美国上周原油日进口量增加45.8万桶,至890万桶。我们认为库存是应当持续关注的指标,只有库存顺利的消化,原油市场才能重回供需平衡,如果库存持续上升,未来将会对油价施压。

观点及推荐:我们认为未来油价有望走出底部,OPEC 对冻产协议细则达成有较大可能性,但美国的原油供给增量及不断提高的库存量仍将对原油价格施压,维持震荡上行的观点。推荐具有原油资源储量的弹性标的,洲际油气、新潮能源、中天能源;同时在震荡上行的格局下,推荐上下游产业链长的标的,中国石化、华锦股份、上海石化;如油价持续上涨将有助于油气的资本开支,推荐中海油服、海油工程等