种种迹象表明，曾经红遍大江南北的燃气具巨头万家乐（000533）似乎已经走在了陨落的边缘。在登陆资本市场22年后，万家乐不仅交出了一份净利润骤降九成的三季报，还更换了新“掌门人”，近期更是计划以7.45亿元的价格出售公司的业务“主心骨”——燃气具公司。

由于燃气具公司为万家乐贡献了超过八成盈利，所以剥离该项资产后的万家乐几乎等于挥别了厨电业务，公司下一步走向成为市场关注的焦点。另外，由于万家乐停牌前市值已经超过80亿元，所以作为公司主要资产的厨电业务只卖7.45亿元让不少投资者感到不解。有股民直言不讳，称万家乐股东之间涉嫌利益输送，严重损害了中小投资者的利益，并呼吁监管层进行调查。

中国网财经记者就此致电万乐家公司，但其证券部工作人员表示“不方便发表意见，关于公司的后续安排还是以公告为准。”而对万家乐本次转型能否成功持“怀疑态度”的投资者也不在少数，除了“前几次均以失败告终”外，深交所日前下发的问询函也给万家乐的本次重组蒙上了一层阴影。

挥别厨电业务 逾八成盈利面临丢失或只剩空壳

多年前曾对厨电业务萌生过退意的万家乐，在“双十一”晚间对外宣布“要动真格”。万家乐当晚披露的公告显示，公司拟将厨卫电器业务进行剥离，以约7.45亿元的价格转让燃气具公司100%股权。这则公告刚刚公布便在投资者中间引起轩然大波，主要的质疑点主要集中在两个方面，一是为何选择出售核心的燃气具资产，二是价格为何如此低廉。

纵观整个厨电市场，万家乐的实力虽然算不上太出色，但厨电业务的剥离，意味着万家乐将失去重要的盈利支撑。万家乐年报数据显示，燃气具公司2015年实现营业收入25.68亿元，在上市公司总收入中占比62.16%，净利润所占的比重更是高达82.6%。

北京一家阳光私募的基金经理对中国网财经记者表示：“对于万家乐而言，剥离厨卫电器业务等于放弃了超过八成的盈利，交易完成后公司基本等于只剩一个空壳，如果不能尽快注入优质资产，那么该公司的短期经营业绩将面临毁灭性打击。”

卖价被指太低 难脱利益输送嫌疑

让投资者感到不解的还有燃气具公司7.45亿元的卖价。据了解，截至2016年9月30日，万家乐净资产为13.87亿元，公司股票停牌前(9月8日)公司的总市值为82亿元，而公司的估值主要是靠厨卫电器业务支撑，且“万家乐”在市场上也颇有知名度，对此，西南证券（600369）的一位保代对中国网财经记者表示：“该价格明显忽略了万家乐的市场估值和品牌价值，确实不太合理。”

“7.45亿元太便宜，这是万家乐股东之间赤裸裸的利益输送，严重损害中小投资者的利益。”有投资者在股吧中直言不讳，并呼吁监管层进行调查。

公告显示，万家乐燃气具资产的受让方为西藏汇顺和张逸诚。全国企业信用信息公示系统信息显示，西藏汇顺的法人代表是张明园，张逸诚与张明园为父子关系。截至9月30日，张明园持有万家乐5447.21万股，占总股本的比例为7.89%，为上市公司的第三大股东。

主营业务将变更 投资者吐槽转型方向“不靠谱”

对于上述私募基金经理提到“空壳论”，万家乐似乎并不赞同。万家乐证券部工作人员在接受中国网财经记者采访时表示：“建议投资者仔细研究下我们的财报和公告，万家乐除了厨电还有输配电设备产品，计划成立的金融控股公司也是为公司向金融业转型做准备的。”

事实上，万家乐在11日晚间公告中已经明确公司主营业务将变更为“以输配电设备为主业，投资供应链管理、商业保理等其他业务”。不过面对半年报中的主营一栏只有输配电设备和燃气具业务的万家乐，有资深股民给中国网财经记者打来电话吐槽本次转型“太不靠谱”。

据了解，万家乐2015年输配电设备收入15.49亿元，但净利润只有4000万左右，上述资深股民称：“一年4000万的盈利水平想支撑起整个上市公司难度还是很大的。”至于万家乐工作人员提到的金融控股公司，最新的官方消息也只是公司在11月8日披露的一则“拟斥资不超过5000万元设立万家乐金融”的公告。至于为公司贡献业绩收入，似乎还是一件比较遥远的事情。

投资者寄希望于“卖壳”蚂蚁金服等进入借壳猜测名单

中国网财经记者在万家乐股吧发现，对剥离厨卫资产后的公司抱有“卖壳”希望的投资者不在少数。至于将卖给谁，市场的猜测焦点主要集中在深信金融、草根投资和蚂蚁金服身上。

资料显示，深信金融集团子公司深信保理主营供应链保理服务，而万家乐计划开展的金融业务也是这个方向。另外，深信金融的经营理念、核心理念甚至是经营目标都与万家乐金融高度相似，其母公司佳兆业集团谋求A股上市的消息近几年更是多次被市场疯传。

草根投资作为一个国资背景的互联网金融平台，之所以被投资者猜测会借壳万家乐上市，主要原因是该公司已进行过多轮融资资金十分充裕，具有一定的上市需求，且有消息称其董事长与万家乐大股东来往颇为紧密。不过，上述接受采访的私募基金经理认为万家乐被草根投资借壳的可能性不大，一个是因草根投资的市值过小与万家乐不太匹配，而监管层对互金企业借壳上市监管趋严也是一个不小的阻碍。

对于被蚂蚁金服借壳的猜测主要来源于日前“马云肯定蚂蚁金服会上市的表态”，但“蚂蚁金服何时上市，在哪里上市”，马云都曾明确表示“还没有定”。

值得注意的是，上述消息均未得到万家乐方面的证实。中国网财经记者也就“是否有卖壳打算及意向标的”等问题给万家乐发去了书面采访函，但截至发稿时没有得到回复。

事实上，对万家乐本次重组转型能否成功，持有怀疑态度的投资者不在少数，此前公司涉足过光伏、保险，还一度筹划过涉矿，但基本都以失败而告终。另外，深交所也因本次资产出售事宜对万家乐下发了问询函，其中公司的持续经营能力和出售资产估值的公允性等问题均被提及，上述私募分析师表示：“万家乐能否顺利剥离厨卫业务实现彻底转型，目前来看还是个未知数。”