将2016年称为信托公司的“上市申请年”并不为过，目前已有至少7家信托公司被上市公司并购或启动重组计划。不过，日前昆仑信托曲线上市的计划遇到麻烦，在证监会的问询下，11月18日当事方*ST济柴答复时，牵出了与昆仑信托关联的多起诉讼，其中就包括与河北融投的5亿元纠纷，而这一纠纷在昆仑信托的财报中却只字未提。

卷入河北融投案损失超5亿

今年年中，市场就曾传出昆仑信托的第一大股东中油资产，将连同中石油旗下其他金融资产一同被打包注入*ST济柴。9月初，*ST济柴正式发布重组方案。这也标志着，昆仑信托成为今年第4例纳入上市公司重组注入标的资产的信托公司，前三例分别为浙金信托、江苏信托和五矿信托。

10月28日，*ST济柴收到了证监会第一次反馈意见，证监会提出了27个问题，关于昆仑信托的多达8个。

在证监会关于昆仑信托的“八问”中，有一条为，昆仑信托存在未决诉讼2起，涉案金额合计超过2亿元，2014年、2015年昆仑信托分别计提资产减值损失4.66亿元、1.23亿元，证监会要求结合涉案借款纠纷的诉讼进展情况、胜诉的可能性等补充披露昆仑信托是否已足额计提资产减值准备。

正是证监会的追问，昆仑信托才首次披露了涉及河北融投案件等相关诉讼。11月18日，*ST济柴对证监会反馈意见进行了逐条答复。对于上述问题，回复显示，截至2016年5月31日，昆仑信托涉及金额超过1000万元以上的借款合同纠纷总共3起，分别涉及1.21亿元、1.1亿元和5.12亿元，涉及金额最高的正是此前震惊业界的河北融投案。

据了解，由于河北融投集团目前处于被托管状态，无能力履行担保义务等原因，昆仑信托的一个项目资金至今没有追回。截至今年5月31日，昆仑信托已计提河北融投相关案件相关资产全额减值准备5.12亿元。对另外两起1000万元以上的借款合同纠纷，昆仑信托也已分别计提了减值准备9217万元和3000万元。

这对于昆仑信托来说，这已是不小的损失。财报显示，昆仑信托2015年实现营业收入14.77亿元，净利润9.05亿元。仅是对河北融投案资产减值损失达5亿多元，已超过昆仑信托去年净利润的一半。

曲线上市麻烦不断

值得一提的是，昆仑信托在2015年的财报中，对诉讼情况均显示“无诉讼”。对此，北京商报记者11月20日致电昆仑信托，对方一位理财中心人士表示并不知情，要由相关业务的负责人来回应。

证监会对昆仑信托的“关注”并不只是围绕诉讼。在第一次的反馈意见中，证监会还提出，要求补充披露昆仑信托未来业务的开展情况、核心监管指标监管要求；补充披露在信托行业转型发展的大背景下，信托公司可能面临的战略风险和创新风险；还有结合昆仑信托经营情况等，补充披露标的资产日常经营、风险处置等方面的合规经营风险，以及可能面临的挑战风险等。

业内人士认为，收到监管层的问询函，意味着过会的难度增加。昆仑信托则在回复中称，为应对日常可能发生的操作风险，昆仑信托出台了《操作风险管理办法》，并于每年末由各部门检查操作环节的合规与风险，针对潜在的风险，建立早期的操作风险预警机制。

此外，为支持昆仑信托开展业务，回复中还提到已于9月完成的增资事宜。资料显示，昆仑信托在不久前，从30亿元资本金一口气增资至102亿元，成为第4家跻身“百亿俱乐部”的信托公司。这笔资金来自于昆仑信托3家股东对其的同比例增资，其中中油资本使用了本次募集配套资金中约59.39亿元。

但从去年业绩排名来看，昆仑信托并不靠前。据机构统计显示，昆仑信托去年净利润排名仅列第24位。在净利润上，昆仑信托的9亿元规模，与行业巨头平安信托的75.8亿元、重庆信托的41.3亿元难以比肩。若从信托资产规模排名来看，昆仑信托更低，去年也仅列第48位。

未决诉讼成上市绊脚石

事实上，对于不少机构而言，上市的目的之一也是为了增加资本金，进一步增强抵御风险的能力，为后期扩大业务规模做铺垫。据不完全统计，今年以来，包括浙金信托、江苏信托、五矿信托、昆仑信托、华宝信托、山东信托以及湖南信托在内的多家信托公司，已通过多种途径申请上市。

但不少公司被监管层询问过未决诉讼案件，使得诉讼浮出水面。例如，江苏信托披露未决诉讼2起，涉及信托规模合计30亿元；五矿信托披露未决诉讼17起，涉及诉讼标金额合计近70亿元。

有分析认为，诉讼可能为信托公司的上市路蒙上阴影，也有业内人士持不同观点。用益信托研究员廖鹤凯表示，现在经济状况不好，作为经济的重要参与者，金融机构有坏账很正常，关键在于坏账的比例。而诉讼是解决坏账的一个方式，所以也在所难免。一位律师事务所的合伙人对北京商报记者进一步表示，每个案件情况不同，未决诉讼要具体分析胜败诉的可能性、败诉会造成的损失以及对公司主业和营业收入的影响，不能一概而论，认为只要有诉讼，就会给企业带来很大损失。

不过，尽管有无诉讼并非影响信托公司上市最主要的因素，但纵观近年来信托公司的上市案例，却发现监管层仍然保持非常谨慎的态度。不少业内人士在接受北京商报记者采访时都曾表示，信托公司上市主要面临的难题是信托业信息披露不充分、缺乏核心业务模式及新的经济增长点以及盈利不可持续。

另一方面，风控是信托公司亟待加强的一项能力。目前，信托相对银行、券商等行业私募性质较强，运作会涉及到部分资本市场，因此一旦出现风险，扩散会较快，波及面也较大。综合这些因素，廖鹤凯认为，从目前来看，监管层的态度仍没有“根本性的改变”。