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油市惊现巨大分歧：持仓量创九年新高
文章来源于金十数据
距离OPEC出台减产细则仅剩几天之际，投资者涌入油市，但他们的押注出现巨大分歧。
石油输出国组织（OPEC）称其已经接近达成2008年以来的首份减产协议，有望阻止已经持续两年半的油价跌势。然而，各个成员国的实际行动却与这种说法相悖，彭博专栏作家Julian Lee和Grant Smith撰文分析了减产协议的前景。
支持OPEC减产的数学公式很简单，如果现在他们能减产150万桶/日（或5%），油价就能提升2.50美元/桶，这对于OPEC成员国而言绝对是及时雨。如果油价能上涨5美元，它们每天的产量就能增值大约1亿美元。
然而，产油国们却迟迟不愿减产，为什么？因为沙特奉行的是政策是要捍卫其全球市场份额，并给其他高成本产油国施加压力，尤其是美国页岩油。作为全球最大的石油出口国，沙特坚称它不会独自解决全球原油供应过剩的问题。
在9月28日的阿尔及利亚会议上，14个成员国原则上意外达成了减产，并决定在11月30日的维也纳大会上敲定减产细节。OPEC建议减产至 3250-3300万桶/日。而根据最新的月度油市报告（Monthly Oil Market Report），该组织10月份的产量大约为3360万桶/日。
首先，关于阿尔及利亚会议最重要的问题是，沙特的立场是否真的已经发生变化？若真如此，已经变化到了什么程度？我们现在已知的是，这个石油王国现在要求OPEC的政策建立在四大支柱之上：必须采取公平、透明、可靠的集体行动。
这表明沙特认为伊拉克必须减产、伊朗必须冻产。这两个国家分别是OPEC的第二和第三大产油国，是OPEC供应增长的主要驱动力。英国顾问公司石油政策情报（Petroleum Policy Intelligence）的首席执行官Bill Farren-Price称：
“沙特现在是三心两意。它很清楚自己要做什么，但却不太情愿，因为现阶段各国之间仍严重缺乏信任。”
伊拉克最初是拒绝OPEC提议的减产底线的，该立场在上周五有所软化。该国提交了一份产量数据，但OPEC公布的却是另一份。后者明显低于前者，而后者 才是OPEC用于决定其减产数量的依据，一旦采用，意味着伊拉克要减产的数量明显大于其认为合理的水平。弥合两者之间的差距仍然是达成OPEC限产协议的 一大障碍。伊拉克石油部长阿鲁艾比（Jabbar al-Luaibi）上周五表示，他对达成协议持乐观态度，但并没有透露细节。
至于伊朗，它在今年1月份摆脱国际制裁后不断增产。如果接受OPEC和沙特的限制将给国内形势带来挑战，伊朗此前表示不会接受限产。加拿大皇家银行RBC Capital Markets的首席大宗商品策略师克罗夫特（Helima Croft）认为，这表明限产协议仍如水中花镜中月般不切实际。她在电话采访中说：
“限产协议仍有四分之一的几率会流产，这个判断是基于伊朗在谈判中咄咄逼人的态度。它可能只是想占沙特的便宜而已，这种情况很危险。”
就算沙特真的愿意限产，非OPEC成员国的诚意如何仍是未知数，它们是否参与也可能在最后关头搅黄限产协议。沙特能源部长法利赫（Khalid Al-Falih）在10月19日曾称，“许多”非OPEC成员国已经准备减产。但事实上，几乎没有任何一个非OPEC国家将作出实质性的大幅减产。
拼着老命提升原油供应的可不止大家熟悉的那几个OPEC成员国。据俄罗斯能源部旗下CDU-TEK数据，10月俄罗斯的原油产量升至纪录高位的 1120.4万桶/日。普京也只是说俄罗斯“愿意将原油产量冻结在当前水平”。老牌产油大国挪威在10月份的油气产量相比9月份也暴涨了30%，其中原油 产量达到了171万桶/日，超过挪威政府的预计10%，相比9月份的139万桶/日的产量更是高出了32万桶/日。美国和加拿大就更不可能减产了，它们只 会成为OPEC减产的受益者。
OPEC秘书长巴尔金都（Mohammed Barkindo）一直在走访各成员国，希望在11月30日之前敦促各方支持限产协议。上周一些OPEC部长也前往多哈参与会谈，其中包括俄罗斯能源部长 诺瓦克（Alexander Novak）。不过上周会议并没有什么重大突破，核心问题依然没有得到解决。巴克莱表示，减产协议有可能以某种形式实现，但这样的协议对市场影响力不大。巴克莱银行表示：
“我们预计OPEC会达成一份保全体面的协议，但油价增至50-55美元/桶时，美国原油生产商可能增加产量，它们将利用OPEC限产计划的一切机会增产。”
在特朗普当选、OPEC即将出台减产细则和而美元攀升至近14年高位的背景下，基金经理、生产商和消费者对WTI原油做出了9年以来的最大押注。一项衡量油价波动性的指标上周飙升至七个月高位，表明交易商预期油价波动性将加大。
