想要了解低油价给拉美国家带来的冲击，先要搞清楚三件事：能源尤其是石油在拉美国家中所扮演的角色；可用于对冲低油价的机制；低油价给国家石油公司带来的影响。

　　对于阿根廷这样希望增加石油产量的国家而言，低油价可谓喜忧参半：国内石油生产商受损，但是大多数国内能源消费者因此受益。而对于厄瓜多尔、牙买加等“石油加勒比计划”成员来说，他们的债务增速会有所放缓。而对于智利、巴拿马、乌拉圭等国家，低油价无疑是有益的。

　　根据世界银行数据，委内瑞拉、厄瓜多尔、特立尼达受低油价冲击最为严重，因为其国内生产总值(GDP)高度依赖石油业。尽管墨西哥、哥伦比亚同样受到低油价影响，但是石油生产仅占其GDP总量的一部分。

　　拉美产油商如何对冲低油价呢？拉美地区大部分产油商签订的是长期合同，但是价格通常由现货市场或者现货市场的一揽子价格决定。因此低油价期间，合同无法保证产油商的利益。油价过低时，受损的不仅是委内瑞拉，墨西哥、哥伦比亚等经济多元化国家也会受影响。

　　过去，一些石油生产国曾尝试以主权财富基金来挽救大宗商品热潮中的超额租金，在这方面智利一直是典型案例。就石油而言，墨西哥、哥伦比亚都实施主权财富基金，但这些基金的规模不足以抵抗油价下跌带来的冲击。在20世纪90年代，委内瑞拉曾创立宏观经济稳定基金用于储存石油高价期的收入。然而，多余的收入最终大多用于支持政府支出以及国内消费了。

　　最终，产油国不得不通过削减预算及向国际资本市场借款等方式应对低油价冲击。哥伦比亚及墨西哥通过从国外借款弥补基金预算赤字；8年前由于违约而被切断同国际资本市场联系的厄瓜多尔，如今已回归市场并获得融资。然而委内瑞拉因被投资者认为风险太大，而无法诉诸传统的国际融资形式。

　　低油价对参与勘探生产的拉美原油企业产生了深刻影响。一些生产商由于繁荣时期大量借贷扩张，而导致如今杠杆过高。对于那些由于生产成本过高而无利可图的生产商来说，也必须继续采油以保证现金流。另一方面，偏重炼化的国家将在短期内受益，而长期来看精炼石油产品的价格也可能会下降，届时下游企业也会面临财务压力。

　　即使对于并不依赖石油经济的国家，国际石油公司也是当地经济活动的主要参与者，无论是股票市场还是通过当地供应商而实现的实体经济。大幅缩水的市值不仅对投资者产生影响，也令这些公司发售新股融资变得更加困难。

　　（本文内容源于布鲁金斯研究学会网站、雅虎财经网）