除了黑色系、有色之外，原油是大宗商品类别中不可忽视的一项。近期，由于OPEC（石油输出国组织）国家达成“冻产协议”，以及特朗普当选后的通胀上升预期，国际油价获得支撑。

月末会议抬升油价预期

回顾这两年的油价走势可谓动荡不堪，2014年7月，国际油价开始走“下坡路”，2015年跌破50美元/桶大关，近乎“腰斩”；2016年，国际油价一度在2月时跌入了“20美元区间”，这令石油出口国苦不堪言。今年3月开始，因为OPEC国家“冻产协议”预期的推动，油价开始反弹，如今则在40美元区间震荡。

近期，各大中外机构纷纷喊话，要密切关注OPEC的冻产进程，聚焦11月30日的OPEC会议。本周以俄罗斯为代表的产油国一改前两周的消极态度，纷纷表明减产决心，扭转EIA（美国能源信息署）库存上涨、美元加息概率进一步上升的利空压力；11月24日，伊拉克总理表示，将承担起OPEC在9月为该国制定的减产责任，并称优先任务是提高每桶原油的价格。他说：“我们在石油产出上损失的，将在石油收入中得到补偿，优先任务就是提高每桶原油的价格。”消息一出，原油直线上涨，布伦特原油维持在49.98美元/桶上下。

此前的今年9月28日，OPEC成员国石油部长在阿尔及利亚首都阿尔及尔召开一次特殊的非正式会议。会议的结果令人惊讶——OPEC八年来首度达成限产协议，产出目标3250万~3300万桶/日，美油因此暴涨5.3%。

《第一财经日报》记者当时采访各大机构分析师后发现，如果严格执行OPEC的产量配额，那么2017年上半年油价可能会上升，例如，高盛认为配额可能使油价每桶上升7~10美元；东证期货分析师金晓则对记者表示，上调今年WTI（纽约商品交易所交易的轻质低硫原油期货）运行区间上限至55美元/桶。

冻产功效仍需边走边看

不过金晓仍表示，“冻产协议”最终可能有名无实。“即便按照每天3300万桶的产量上限来计算，OPEC需要在现有产量基础上每天削减150万桶。考虑到利比亚和尼日利亚的复产，预计沙特和伊拉克两国每天至少要削减200万桶才能实现产量上限，但这很难实现。”金晓称，“从过往历史看，OPEC在绝大多数时候的实际产量均超过产量上限，最高时每天甚至高出400万桶。”

对于11月30日的OPEC会议，美银表示，如果减产协议伴随严格的配额和严谨的控制机制，那么2017年美国WTI原油均价将攀升至59美元/桶，而如果达成较为宽松的协议，可能会使得油价较这一预期减少5美元。

也有机构认为完全达成协议的可能性较低。美银认为，这一结果将使得油价暂时回落至40美元/桶下方。

其实，对于OPEC而言，无论是否能够真正实行冻产，油价的“100美元时代”都只能是“光辉的历史”了。国际货币基金组织（IMF）原副总裁朱民此前接受《第一财经日报》采访时解释称，“以前油价由OPEC定价，其供给数量直接决定油价，但现在油价的顶部将由美国页岩油价格决定，其已成为边际生产者，技术进步使得成本不断下降，约为40~50美元。OPEC当前只能设定底层价格，产量越多这个底就越低，产量越少底就越高，但页岩油的产量又会随着油价走高而再度回升，把价格再度打压下去。”

此外，全球经济复苏乏力、中国经济再平衡等因素，造成了需求不足，原油供过于求的结构性问题也导致了油价长期萎靡不振。究竟冻产能发挥多大功效，仍只能边走边看。