离OPEC 减产细则出台的时间不过一周左右了，随着新一期的美国原油产量数据和各大产油国区域化出口细分数据的出炉，一幅和减产的目的完全背道而驰的大幕正在逐渐拉开。首先，最新一期的美国能源局EIA 周化数据再次印证了50 美金/桶WTI 价格对美国原油产量的强力支撑作用。

在美国原油产量出现触底，甚至小幅回升的这个时间段内，OPEC 的各大巨头以及俄罗斯在供应端也有一个明显的发力。一般来说，对原油实际具有实质影响的并非原油产量，而是原油出口量，只有通过原油出口，产油国的原油才能够进入市场，参与交易。OPEC 三巨头沙特，伊拉克以及伊朗原油出口量从8 月份开始出现明显提升，而这个提升的两大支柱是便死对头沙特和伊朗。

信达证券能源组经过对数据的梳理发现沙特和伊朗的原油出口量提升的主体部分可能不是来自于其产量提升，而是来自于大幅抽取库存，比如沙特的库存自2015 年底起进入单向下降通道。而伊朗在近期更是出现了海上浮动原油库存的存量大幅下降，伊朗今年以来的海上浮式原油储备总量一直保持在约3,000 万桶，但是在最近的一个多月内却出现了库存暴降约1,000万桶/日的诡异情形。

综合来看，即使OPEC 出台减产细则，就算沙特承担最重的减产负担的话，沙特依然可以通过其充足的库存在更高的油价区间下获取充裕的财政收入，而对于伊朗这样的原油库存量远小于沙特的国家来说，减产才是要了命的 。尤其是在本周的OPEC 减产技术会议上已经不再提伊朗的减产豁免，而是提议OPEC 各国全部减产4%了，这才是沙特赤裸裸断伊朗后路的杀招。

原油。本周WTI 原油价格为47.64 美元/桶，布伦特原油价格为48.62 美元/桶；天然气价格为3.033 美元/百万英热单位。

风险因素：地缘政治与厄尔尼诺等因素对油价有较大干扰。