6月23日的英国脱欧公投，退出欧盟的结局震惊了市场，11月8日美国大选，特朗普意外胜选，又一只“黑天鹅”飞出。下一个可能出现意外的事件，则就是9天后的意大利修宪公投。虽然表面上来看，意大利是就“宪政改革法案”举办公投，与英国有着显著区别，但事实上，意大利的宪政公投或如英国脱欧公投一样改变欧洲格局。

 

【宪法改革的主要内容】

 

伦齐的宪法改革计划直接挑战意大利的两院制政体，提出将参议院的议员数量由315名削减至100名，参议员的产生方式则由直选，转变为按照各大区人口比例，在各大区议会议员和市长中产生，其中大区议员占74个位置、市长21个，总统有权直接任命5名参议员。改革之后的参议院将只就修改宪法等少数法案行使立法权，而包括政府信任案在内的大部分法案仅需众议院通过即可。

 

【宪法改革的目的】

 

宪法改革的主要目的是改变目前一项法案需经参、众两院同时通过的现状，以提高立法效率，削减公共支出，使意大利现行政治体制更加简单、高效。

 

韩楚沫认为看似名正言顺的宪法改革若想最终获得通过并没有那么简单！伦齐正面临“腹背受敌”的双重压力。一方面宪法改革遭到五星运动党、北方联盟和意大利力量党等反对党的坚决反对。他们指责伦齐打着改革旗号，扫除政治反对派。另一方面，伦齐领导的民主党内部对宪法改革的态度也不一致。一些党内元老公开反对宪法改革，认为伦齐的宪法改革过于草率，将直接影响政局稳定。根据最新的民调数据，拟参与投票的选民中，不支持宪法改革的人数占55%，支持者仅占45%。此外，还有大量选民尚未做出最终决定。在该国经济最为落后，各种社会矛盾最突出的南部地区，伦齐的改革计划受到反对率比支持率高出了11%。

 

公投的结果无外乎两种：支持和反对。韩楚沫将从公投结果、引发脱欧和对金融市场的影响三个方面为你解读这个即将飞起的“黑天鹅”，看完楚沫的文章后还有不懂得地方，欢迎咨询韩楚沫。

 

【公投结果为“支持宪改”】

 

目前伦齐领导的民主党及执政联盟在众议院拥有过半席位，在参议院则不占绝对多数，宪法改革通过后，伦齐政府将无需面对来自参议院的压力。

 

【公投结果为“反对宪改”】

 

伦齐已经在宪法改革公投上孤注一掷，无论其个人执政生涯还是本届政府的未来成败均在此一举。伦齐已表示，如果宪法改革遭否决，他将辞职。一旦投票结果是不支持修改宪法，意大利政局将趋于混乱，主要政党需要就组建新内阁展开谈判。若它们最终未能就组阁达成一致，意大利将被迫提前大选。美国大选之后，全球反建制情绪激增，可能助长在意大利已经非常普遍的民粹主义火焰。届时民粹主义政党“五星运动”可能上台。

 

【引发“意大利脱欧公投】

 

该党坚定地反对欧洲一体化，其领导人格里洛曾多次号召意大利就是否留在欧元区进行公投。到时候意大利选民很可能投票决定离开欧元区，因为加入欧元区后，意大利并没有走向繁荣，反而更加贫困，现在国内境况还不如2000年。若果真如此，那么意大利将成为继英国之后，欧盟倒下的又一块多米诺骨牌。如果意大利这张“多米诺骨牌”倒下，法国、瑞典、比利时等国本已存在的脱退欧呼声将更高，欧盟将直面解体的风险。

 

【意大利公投对黄金的影响】

 

所谓盛世古董，乱世则是黄金。要想黄金价格上涨，无疑市场环境要“越乱越好”。恰好，韩楚沫认为无论是英国脱离欧盟造成的不确定性，还是意大利正在酝酿的“另类公投”可能造成的不确定性，对于黄金多头而言，都是“福音”。此外，韩楚沫认为更大的利好在于，一旦意大利改革方案未能通过，无疑将让欧盟的凝聚力更加溃散，原本就摇摇欲坠，随时可能解体的欧盟，一夜之间分崩离析也不是不可能。对于黄金价格而言，这其实就等同于一飞冲天的冲锋号角!

 

【意大利公投对油价的影响】

 

从英国脱欧事件可以推算出，意大利如果真的脱欧，在短时间内引发欧元区全面崩溃。韩楚沫认为届时欧元可能将会面临沉重打击甚至奔溃，市场避险情绪高涨，投资者将会纷纷抛售风险资产，奔向避险资产。原油作为风险资产走势将受到意大利脱欧的打压。韩楚沫认为主要有一下几个方面的原因。

 

原因一：是美元作为避险资产将会大幅走高，以美元计价的原油，其走势将会受到压制；

 

原因二：油市情绪极易受到突发事件刺激，在英国退欧当天，美元、黄金、日元等大幅走高，原油价格走势却受到英国退欧消息影响大幅下挫，避险情绪占据主流，则几乎所有的风险资产都难逃一劫，尤其是原油、股票这类的资产。

 

原因三：意大利脱欧将会使得整个欧元区经济发展前景蒙阴，从而影响原油需求，这对于目前原本就供应过剩的原油市场来说，可谓是雪上加霜了，因此综合看，意大利脱欧对于原油价格的影响并不亚于英国退欧，投资者需密切关注。

 

综上所述，韩楚沫认为如果意大利退出欧盟，由于避险需求驱动，全球市场短期内会陷入极度恐慌状态，黄金市场迅速上涨的可能性较大。当时英国脱欧，金价上涨。而这次意大利如果步英国后尘，那市场恐慌情绪加剧将不可避免，短期内金价同样可能会大幅上涨。意大利这张“多米诺骨牌”倒下的话，法国、瑞典、比利时等国本已存在的退欧呼声将更高，欧盟将直面解体的风险，全球金融市场也将由此酝酿新一轮的惊涛骇浪。

 

撰稿人：韩楚沫