12月1日凌晨，石油输出国组织（OPEC）终于克服内部猜疑及分歧，完成了被大多数人认为是不可能的任务——时隔八年的首份减产协议。消息公布后，油价一飞冲天，迄今涨幅达12%。但是，如果OPEC的实际减产幅度不及承诺呢？

　　数天的油价涨势在周二撞上了市场的“质疑之墙”，因路透调查数据显示OPEC在11月的产量大幅高于预期——从10月的3360至3380万桶/日激增至纪录新高3419万桶/日。产量增幅来源于安哥拉、加蓬、印尼、利比亚、尼日利亚、伊朗及伊拉克这几个产油国。

　　据此，能源研究网站OilPrice专栏作家坎宁安（Nick Cunningham）称，如果OPEC要在明年1月成功将产量削减至3250万桶/日，那么其减产幅度应为170万桶/日，而非上周公布的120万桶/日。此外，除去利比亚、尼日利亚及印尼三个国家的产量后，其他成员国将需要承担更大的减产幅度。然而，OPEC并未就这个增产的趋势进行过讨论：谁来认领多出来的减产份额？相信没有哪个成员国会主动吃这个亏。

　　最重要的是，利比亚、尼日利亚两个获得豁免权的国家还有大量的产量未上线。利比亚今年迄今已实现了20万桶/日的增幅，将产量推至50万桶/日上方，其明年的目标是90万桶/日。尼日利亚也有50万桶/日的线下产能，并可能于2017年复产，尽管这一过程比较艰难。单是这两个国家，就可抵消整个OPEC协议的效果。

　　这就意味着OPEC实际上不会将产量削减至承诺的3250万桶/日，也就是说，OPEC向油市过分夸大了协议的影响。投资者也正因为意识到这次的维也纳协议并不如此前想像的可靠，才会在周二抛售原油，推动美油布油双双下跌超过2%。

　　本周六，OPEC协议还有可能碰到另一块绊脚石——非OPEC产油国。现在，在14个受邀国家中已基本确定俄罗斯、阿曼、巴林及阿塞拜疆将出席会议。市场仍有理由怀疑非OPEC国家无法达成60万桶/日的减产幅度。

俄罗斯就是个很好的例子。就在该产油国同意限制产量之前，其11月的产量达到后苏维埃时代的纪录新高1121万桶/日，较8月水平高出约50万桶/日。在此背景之下，俄罗斯承诺的30万桶/日的减产份额瞬间失色。更重要的是，俄罗斯官员表示减产将从2016年开始逐渐实施，而非如OPEC希望的在明年1月马上执行。前沙特油长纳伊米在上周就表示：

　　“俄罗斯会减产30万桶/日？我不敢肯定。在过去，他们做不到。”

　　在OPEC减产协议达成的消息公布之后，不少分析师也表达了类似的质疑。位于维也纳的能源咨询公司JBC Energy在研究报告中称，现在仍不清楚其他非OPEC产油国是否愿意承诺甚至实际减产。虽然OPEC官员表示在非OPEC产油国总计减产的60万桶中，俄罗斯将认领30万桶，但该公司对其仍抱有很大的怀疑。

　　这就带来了另外一种可能性——包括OPEC及非OPEC在内的大多数减产协议参与者都在实际减产中“作弊”。过去，OPEC在执行类似的协议时并没有让人放心的纪录。投资专家加特曼（Dennis Gartman）对CNBC称，OPEC作弊将是毋庸置疑之事。他表示：

　　“他们作弊只是时间问题……到（明年）2月或者3月，这些国家就会作弊。过去如此，未来也将重蹈覆辙，这一点不会变……WTI原油价格很难突破52美元/桶。”