本周行业概述:(1)本周申万钢铁行业指数上涨1.5%,行业跑赢沪深300指数2.5个百分点。(2)行业要闻:河北省开展地条钢排查,唐山通知清理中频炉。(3)钢价跟踪:螺纹钢和热卷现货平均价周环比上涨3.97%、3.46%,期货周环比涨幅7.01%、7.04%。(4)行业利润:Mysteel调研163家大型钢企盈利面比例为54.60%,较上周上涨7.36个百分点。(5)钢产量和库存:国内高炉开工率为75.55%,周下降0.28%;本周全国主要钢材库存量878万吨,较上周增加6万吨。(6)原料价格:京唐港澳洲61.5%PB粉矿车板价周涨20元/吨;山西二级冶金焦市场价较上周下跌80元/吨。(7)原料库存:国内大中型钢厂焦炭平均库存可用天数为6天,周持平,国内大中型钢厂炼焦煤库周环比上升4.9%;国内大中型钢厂进口铁矿石可用26天,周持平。

观点:进口矿价格延续小幅上涨态势,本周上涨20元/吨,焦炭价格结束连续三周横盘,本周出现下跌,山西二级冶金焦市场价较上周下跌80元/吨。在“地条钢”整治范围不断扩大情况下,本周钢价继续较大幅度上涨,钢企利润水平得到明显提升,钢铁股表现突出,印证了我们上周判断。我们认为钢产量不断下滑和原料产能不断释放趋势下,原料供给紧张局面正在不断得到缓解,原料价格继续大幅上涨已失去基本面支撑。近期整治中频炉和违规新建产能在持续发酵,广度和力度可能远超预期,叠加北方常态化的环保限产,未来钢铁供给端收缩力度值得期待,我们预计近期钢材价格仍将维持强势。原料价格的止涨企稳和钢价的相对强势,将使得钢企利润空间进一步提高。不过行业利润的提升使得钢企主动减产意愿减弱叠加北方冬季施工淡季,未来钢价涨幅或将有所收窄。Mysteel根据调研预估全国中频炉钢厂粗钢产能约1.1-1.2亿吨,体量相当巨大。在目前基本完成全年去产能任务之时,国务院高压政策开展关停中频炉行动,将加大去产能的深度和速度,大大超出了市场预期。钢铁业“十三五”规划发布,减量提质是核心,有助行业脱困,利好行业长期发展。长期持续看好钢铁行业供给侧改革带来的发展机遇,兼并重组和债转股步伐有望加快,建议关注:首钢股份、河钢股份、本钢股份、太钢不锈、包钢股份、马钢股份。

风险提示:基建和房地产投资增速低于预期、国企改革和债转股等政策实施进度低于预期。