【讯/渔夫】15日早间，修图“神器”起家的美图公司在CEO吴欣鸿、董事长蔡文胜的带领下，正式在港交所上市。全球发售5.74亿股股份，每股发行价8.50港元，融资金额为48.8亿港元。美图是继腾讯之后，在香港上市的最大互联网企业，这也是深港通开闸后迎来的最大一笔IPO。

上市首日，美图股票开盘价8.78港元，较发行价上涨3.29%，市值371亿港元，实现超额认购。随后一路走低，跌破发行价。截至收盘，美图报8.50元。盘中跌破发行价的背后，是诸多不被看好的质疑。

多年连续亏损“流血上市”

此前，很多媒体报道称美图赴港IPO为“流血上市”。财务数据显示，美图公司在2013年、2014年及2015年财年的总收益分别为8587.7万元、4.88亿元以及7.42亿元，分别亏损2581.3万元、17.72亿元以及22.17亿元。

美图经营两部分业务是智能硬件和互联网服务及其他。值得注意的是，互联网服务及其他营收不仅占比下降，其净值在今年上半年也出现大幅下降。互联网服务及其他营收从2015年上半年的4182万下降至今年上半年的2863万元。

美图成立8年来，营运主要靠风险资本输血来维持，以致于累计亏损超过11亿元人民币而不被外界看好。

盈利模式仍被质疑

公开资料显示，美图公司前身为蔡文胜、吴欣鸿2008年创建的厦门美图网科技有限公司。招股书显示，未来美图将通过四个业务方面提升变现能力。一是智能手机；二是在线广告；三是电子商务；四是互联网增值服务。美图也在尝试通过美妆相机的试色功能，向一些口红天猫店导流。此外，美图公司预期将于2017年上半年推出社交电子商务平台。

尽管公司称有了新的业务模式，据美图公司在招股书中预计，明年公司还会继续亏损，预期互联网服务及其他分部将自2016年7月起18个月内实现盈亏平衡，也就是说到2017年底将实现盈亏平衡。

事实上，作为美图的主要营收来源，美图手机与其他手机厂商竞争也并不占据明显优势。而面对如华为、小米等手机巨头，美图并不占优。用户无需额外下载第三方修图软件和美颜相机，用户手机自拍即自动带美颜效果，并且自带相册直接支持滤镜，图片涂鸦编辑等操作，美图旗下最主要的两款产品美图秀秀和美颜相机将受到打击。