原油:油价延续下挫,关注今晚EIA数据后的建仓机会

昨日油价延续弱势,截至收盘,WTI2月合约下跌2.19%至50.82美元/桶,布伦特3月合约收于53.65美元/桶,跌幅2.35%。两市原油价差收窄至2.83美元/桶,较前一日减少0.15美元/桶。成品油方面,美汽油下跌1.53%至1.547美元/加仑,超轻柴油下跌1.6%至1.611美元/加仑。

昨日EIA发布短期能源展望报告中,上调美国2017年原油产量至900万桶/天,较2016年增加11万桶/天,此前预计下降8万桶/天。2018年产量预计增加30万桶/天至930万桶/天,主要是因为墨西哥湾产量超预期以及页岩油产量的恢复预期较好;需求方面,预计2017年增加26万桶/天,2018年需求继续增加37万桶/天,并上调2017年全球石油需求增长预期7万桶/天至160万桶/天,此前EIA月报中对于全球石油需求增长预期相对IEA和OPEC的预期来说就较为乐观,此外,因2016年三季度OECD国家需求上调,导致该季度出现2013年以来的首次库存回落,但四季度产油国争相增产导致库存累积明显,总体2016年仍是累库的年度。

其他消息方面:俄罗斯及哈萨克斯坦表示已经完成协议承诺减产;伊拉克及伊朗签订协议共同开发两个油田;伊拉克油长表示伊拉克产量已经减少16万桶/天,此前市场关注该国12月南部出口量创新高;本周美国最大的原油ETF移仓,目前仍有约2.9万手WTI2月合约多头展期。

数据方面,今晨API公布美国石油数据显示,截至上周五,美国原油库存增加150万吨,其中库欣库存减少18.7万桶,汽油库存增加170万桶,中质馏分油库存增加550万桶;炼厂加工量增加45.2万桶/天,进口量增加170万桶/天。年底过后,美湾库存增加、库欣库存回落以及进口恢复的趋势与预期一致。后续随着炼厂检修进行,预计加工量将有所下降。关注今晚EIA数据,预计方向与API数据一致。

总体而言,油市在消耗此前利多之后,多头过于集中,但油价经过两日的回调后接近我们入场目标,考虑到当前布伦特-WTI价差仍在相对高位,抄底建议WTI3月合约,可在今晚EIA数据公布后逐步建仓,也可以等待供应压力在需求淡季的释放完毕,1月底左右入场,或以做跨月价差收窄替代单边做多。

沥青:沥青期价高位震荡,仍需留意基本面变弱

1月10日沥青期价下探后反弹,在黑色大涨的带动下跌幅收窄,截至收盘,主力1706合约下跌1.7%(46元)2666元/吨,现货方面总体持稳,国内炼厂重交沥青汽运主流成交价:西北2250-2500,东北2350-2450,华北2200-2300,山东2250-2350,长三角2600-2750,华南2700-2750,西南3380-3480元/吨。

沥青基本面上周总体持稳,但是后续的变动将有所转弱。2016年年底促使沥青现货价格走高的原因主要包括原油端的紧张、国内炼厂集中检修、进口量锐减以及需求延后集中释放导致刚需走强等。目前来看,供需方面均有转弱的迹象。

原油端来看,2016年年底由于进口量的减少委内瑞拉原油供应预计有所缓和,从委内瑞拉以及中国的海上原油变动来看,11月底开始委内瑞拉港口原油开始离港,以40天船期大概推算中国到港时间大概为1月中,目前中国海上原油自10月以来增加明显,预计后续到港量将持续增加,年底国内原油端的紧张对柴油和沥青的提振预计将消退。

焦化料方面,当前中海旗下的炼厂以及东北炼厂主产焦化料,因四季度以来柴油需求强劲导致焦化料价格持续走高,对沥青资源分流明显,目前来看,随着旺季的过去,山东柴油批发价走弱,后续焦化料对于沥青的支撑也将减弱。

炼厂开工恢复较为明显,华南地区茂名石化、中油高富高负荷开工,长三角地区金陵石化恢复生产,1月计划为11.5万吨,但是金海宏业预计1月20日开始就检修,检修期不定,此前12月产量为8万吨。此外需求方面,除了南方仍有工程施工刚需强劲之外,华东地区需求开始回落,而北方则因有冬储需求开始,且船燃和焦化料分流也较为明显。

但整体较2016年底回落明显。后续主要关注冬储需求增加,目前沥青价位华东地区冬储仍较为犹豫。经过了四季度库存持续回落之后,最近两周炼厂库存开始回升。

从对于年初基本面环比变动的预期来看,随着原油资源紧张的解除以及刚需的回落,沥青现货的高价预计无法维持,特别是我们预计年初国际油价在供应压力持续释放之下缺乏快速上涨的动力。因此我们认为沥青期价继续上行的空间不大。我们对今年沥青需求相对乐观,总体高速公路建设规模维持与2016年相当的增量,PPP发力也是一个额外的提振点,且供应端受到燃料油以及焦化料的分流预计仍然存在,但是整体沥青产能较为充足,因此上行空间有限,仍是区间运行概率较大。等待一季度回调后参与做多的机会,若按照成本支撑角度看,若油价不出现过度回落,维持在50美元上方,沥青期价回调延续的话,1706合约可在2300左右多单介入,激进投资者可参与当前基本面转弱的做空机会。

动力煤:周边情绪回暖,期价强势反弹

受黑色系集体回暖带动,昨日动力煤期货继续反弹,主力5月合约夜盘报收529.8,5-9价差扩大至9.4。现货市场方面,坑口煤价稳中有涨,因临近春节部分煤矿即将停产放假,陕西榆林地区面煤价格上调10元左右;但山西、内蒙地区趋稳,因考虑到节后销售问题,多数矿方表示节前调价谨慎。港口方面,库存高位回落,因下游上旬有一定补货,秦皇岛5500大卡动力煤暂时维持在600元/吨。