东方证券2月6日发布石油化工行业研究报告，报告摘要如下：　　

16年化工品价格出现了整体性上涨，对应个股的相对收益也很明显。展望17 年石化投资，我们判断虽然围绕价格上涨的个股逻辑还有继续演绎的空间，但基于供需结构性变化的中长期选股逻辑却更值得重视，具体有以下三条主线：投资要点

油价上涨带来的大类能源套利机会：我们判断未来几年油价将持续上涨，有望几年内重回80-100 美元/桶的波动中枢。而油、煤、气等不同原料往往可以生产出相同的化工产品，这也就带来巨大的套利机会，具体表现在油气套利的丙烷脱氢，油煤套利的煤制烯烃、煤制乙二醇、以及油和玉米套利的生物乙醇；

美国轻质化2.0 版：今年下半年开始美国将大量投产气头乙烯，即乙烷脱氢制乙烯，预计规模在1000 万吨以上。但是相比油头乙烯，气头乙烯的丙烯和丁二烯副产品要少90%以上，这也意味着全球丙烯和丁二烯未来两年的供给将减少500 万吨和100 万吨以上，产能收缩分别为7%和15%。而上述两个产品由于过去两年的极度不景气，导致今明两年新增供给极少，如果再叠加产能收缩，则供需会变得非常紧张，价格也有望维持长期强势；环保带来的产能收缩：经过去年的价格反弹，现有产能从盈利角度被关停的可能性已经被消除，后续主要的产能收缩就是来自于环保约束强化带来的供给侧改革，尤其是河北、山东、山西等雾霾重灾区的落后产能退出，具体主要体现在PO、纯碱和炭黑；

投资建议：

因此，我们看好丙烷脱氢、丁二烯、PO、炭黑、纯碱和煤制乙二醇等行业个股，建议关注卫星石化(002648，买入)、齐翔腾达(002408，买入)、红宝丽(002165，未评级)、黑猫股份(002068，未评级)、三友化工(600409，买入)

乙烷脱氢投产低于预期，甲醇、油煤价格大幅下滑；环保约束不达预期；