3月以来，由于美联储加息概率直线上升、全球铜供应忧虑缓解及内外铜库存大增，内外铜价呈现振荡回落之势，我们预计这种走势还会持续一段时间。虽然短期铜价出现回落，但从中长期来看，铜价依然维持振荡上行之势。

　　美联储加息概率大涨

　　3月以来，美联储主席耶伦、副主席费舍尔，纽约联储主席杜德利，美联储理事布雷纳德，费城联储主席哈克等均释放加息信号，美联储3月加息概率一度超过80%。现在的问题是，今年加息会不会超过美联储此前预计的3次。若加息速度更快，则美联储可能加快缩减资产负债表。

　　美国2月新增非农就业23.5万或为美联储3月加息扫清障碍。非农就业数据出炉后，CME Fedwatch根据联邦基金期货利率计算得出，美联储3月加息概率为93%，6月加息概率为96.8%。

　　全球铜供应忧虑缓解

　　虽然我们看到，2月铜价受必和必拓旗下智利Escondida铜矿罢工与美国自由港迈克墨伦铜金公司印尼铜矿停产的影响，出现大幅反弹，但自进入3月以来，这两大影响全球铜供应的因素出现转变，从而促使铜价进一步回落。

　　自2月9日必和必拓旗下智利Escondida铜矿工会宣布罢工至今，已有一个月。3月8日必和必拓宣布将使用临时工来重启旗下智利Escondida铜矿的生产，还将提交一份新的合同提案，以解决工会的一些担忧。与此同时，美国自由港迈克墨伦铜金公司印尼分公司3月9日传出将于21日恢复生产。由于全球第一大与第二大铜矿相继传出恢复生产的信息，全球铜矿供应短缺的忧虑情绪有所缓解。

　　内外铜库存大幅增长

　　截至3月10日，全球三大金属交易所的铜库存总量较2月底增加16.6102万吨，至78.495万吨。LME铜库存增加最多，增幅达到12.24万吨，其次是上期所，增幅为3.6913万吨。

　　内外铜库存大幅增长表明，铜下游需求并未因全球前两大铜矿的停产而有所上升，市场并不缺铜。

　　后市判断

　　从技术面与基本面来看，虽然当前内外铜价出现振荡回落之势，并且这一趋势将随着美联储议息会议临近而持续一段时间，但从中长线而言，铜价仍将呈振荡上行之势。综合来看，短线空单可以继续持有，而从中长线来看，则可以逢低吸纳逐步做多。