作为创建一个新的综合性石油实体计划的一部分，印度政府日前授意印度最大石油勘探生产商印度石油天然气公司（ONGC）全面掌控印度第三大炼油商斯坦石油公司，力求打造一个从勘探到零售一体化的国有能源巨头。

    相较于去年“本土油企一锅烩”的鲁莽念头，印度这一回终于做出了行之有效的决定。对印度石油天然气公司而言，斯坦石油公司的加盟无异于“如虎添翼”，其庞大的炼油资产和下游市场份额，将进一步巩固该公司在本土石油行业的“龙头”地位。分析认为，这一举措或将使市场竞争失衡，引发垄断危机，不利于印度石油行业的良好发展。

    一个非常重大的决定

    路透社日前报道称，印度政府同意将所持斯坦石油公司51.1%的股份转让给印度石油天然气公司，使后者能全面掌控斯坦石油公司，旨在为组建全新一体化石油巨头铺路。彭博社估计，这些股份价值44亿美元。

    印度《商业标准报》指出，印度石油天然气公司当前现金盈余不足1000亿卢比（约合15亿美元），不够收购斯坦石油公司的股份，其可能通过出售所持印度最大炼油商和零售商印度石油公司（IOC）和印度最大国有天然气处理和配送公司印度燃气公司（GAIL）的股份来获得更多资金。

    印度财政部长阿伦·杰特雷表示，印度将成为全球第三大石油消费国，为在与全球大型石油公司竞购外国油气资产时拥有更强竞争力，将尽可能联合国内油气公司，创建一个更强大的综合型国有油企。印度政府将其所持斯坦石油公司股份转给印度石油天然气公司是重大决定。

    国际能源署（IEA）指出，印度将超过日本成为全球第三大石油消费国，并将在2040年成为全球石油需求增长中心。

    印度《经济时报》指出，印度石油天然气公司的勘探业务将与斯坦石油公司的炼化和分销业务融合，后者分别在孟买和维萨卡帕特南拥有并经营两家炼厂，并且拥有印度最大润滑油厂，占印度润滑油基础油生产总量的逾40%。此外，斯坦石油公司还是印度第二大油气管网运营商，管理约3015公里的油气管网，同时还拥有庞大的营销系统。

    届时，印度石油天然气公司不仅将获得斯坦石油公司旗下1.3万家零售店，还将增加2380万吨炼油能力，成为继印度石油公司、印度最大私营公司信任工业之后该国第三大炼油商。印度石油天然气公司一直以勘探生产为主业，下游领域仅通过成立于1993年的子公司芒格洛尔炼油炼化公司（MRPL）略有涉猎，后者在印度南部经营一家年产能为1500万吨的炼厂，主要使用现代化多功能设施来处理各种原油。

    目前，印度油气行业主要由6家国营公司掌控，即主营石油生产的印度石油天然气公司和印度第二大油气勘探商印度石油勘探公司（Oil India）；主营炼油业务的印度石油公司、斯坦石油公司和巴拉特石油公司；服务于中游天然气运输业务的印度燃气公司。

    印度新德里电视台网站指出，上述6家油气公司独立性较强，且有能力承受低谷时期的压力，同时还能满足各自资本支出要求和长期增长需求，其中尤以上游巨头印度石油天然气公司最受重视，因此印度政府利用斯坦石油公司壮大其下游实力无可厚非。

    显然，印度石油天然气公司极可能成为印度新石油实体的“主心骨”。印度《第一邮报》消息称，印度石油天然气公司还可能收购巴拉特石油公司，而印度石油公司和印度石油勘探公司的地位则暂时不变。

    撼动现有市场格局？

    在印度政府看来，垂直整合的决定是为降低企业运营风险，在油价走高时提振勘探和生产业务，在油价走低时促进下游产业发展。全球著名的石油巨头，如埃克森美孚、壳牌、BP等，都是上下游一体化的公司，印度石油天然气公司和斯坦石油公司的合并，将使公司收益更稳定，同时能保障投资者在能源价格波动期的回报率。

    印度石油公司总裁阿肖克对这一决定表示赞成，他强调，跨越整条价值链的整合将使行业更稳定，如果有机会，印度石油公司也将积极主动参与合并。尽管印度石油天然气公司通过子公司海外投资公司积极在国外开展业务，但仍无法与全球顶级巨头抗衡，即便将印度所有与石油相关的公司都纳入印度石油天然气公司旗下，仍不可能跻身全球十大油企之列。

    事实上，即便是强强联合也要经历一段相互磨合的过渡期。将斯坦石油公司纳入麾下的印度石油天然气公司虽然壮大了下游实力，但仍不足以与拥有强大后备力量的俄罗斯石油公司、俄罗斯天然气工业公司等国企抗衡，更难以与埃克森美孚、BP、壳牌等技术实力强悍的老牌私企竞争，能在弱肉强食的市场稳住脚跟已属不易，撼动现有格局几乎不可能。

    美国财经杂志《巴伦周刊》称，印度石油天然气公司与斯坦石油公司的合并不足以创造一个震撼市场的新巨头，离国际规模的石油公司还差得远。印度科塔克证券分析师也表示，印度合并上游和下游能源公司产生的协同效应不会很大。

    不过有分析师认为，印度石油天然气公司与斯坦石油公司合并后，有望降低成本并提高运营效率，如无需在单个区域开设多家零售店、通过从最近炼厂采购降低运输成本、分享上下游领域的知识和经验等。

    惠誉国际却在一份报告中指出，印度合并国企创建新实体的举措不仅会降低运营效率，而且在竞争力提升的同时导致不利于同业公司和消费者的市场垄断危机。印度第二大私营石油公司埃萨石油（Essar Oil）和信任工业的零售业务都将受到巨大冲击，与一个政府控股的大型实体争抢市场份额无异于“以卵击石”。

    这似乎间接指出埃萨石油寻找“金主”的原因。去年10月15日，俄罗斯石油引领大宗商品交易巨头托克集团（Trafigura）和俄罗斯投资基金United Capital Partners向埃萨石油发起收购，除债务外，交易价值达到75亿美元，如果算上埃萨石油55亿~60亿美元的债务，这笔收购案的潜在价值接近130亿美元。俄罗斯石油财团将收购埃萨石油98%的股份，其余2%将在后者除牌后由少数股东持有。根据协议，俄罗斯石油将持有49%的股份，剩余49%则将被托克和United Capital Partners平分。这个即将成为印度史上最大一笔外国直接投资的交易预计一季度完成。分析认为，有俄罗斯石油财团的“金援”，埃萨石油未来在本土市场的发展将多一份保障。（王林）