行情回顾

上证指数创阶段新高

科德投资高级分析师苏海彦（A0560610120007）：虽然上周沪深两市只有三个交易日，但是市场的表现比较好，雄安新区概念股成为市场当中最为活跃的品种。除了雄安概念股之外，上周航空和“一带一路”概念股都有很好的表现。指数方面，周五上证综指已经创下了一年以来的新高，而且成交量继续放大，在接下来的一周当中指数突破3300点的机会较大。

万联证券高级投资顾问古振华（SQ270613050002）：上周，雄安题材股带动A股震荡上扬，沪深两市分别上涨1.99%和2.31%，中小创均上涨2.03%。板块上看，大多数板块上涨，其中环保、运输、建材、建筑板块涨幅居前，仅银行和化工板块小幅回调。雄安新区的设立引发了海内外投资者热烈的关注，短期来看，雄安新区有望带动基础设施投资；中长期看，能否引领我国新一轮经济周期仍需观察。

大势展望

市场将继续高度活跃态势

苏海彦：未来一周市场存在继续向上攀升的机会，主要的原因在于以下几点：首先，3月份以及一季度的经济数据即将公布，前几个月的经济数据都保持了比较高的水平，因此第一季度的GDP数据有很大的可能会好于市场预期。在经济数据的带动下，市场有望走出好的行情。

其次，目前在地缘政治变化的带动之下国际油价有上升的动力，预计国际油价的上行会带动石油板块。由于石油板块是两市当中权重比较大的板块，因此市场也有机会被带动起来。再者，从周四和周五的成交量来看，两市的量能均明显回升，量能的回升对于市场来说是最大的支持。

从技术走向来看，上周五上证综指已经接近3300点，虽然地缘政治因素使得亚太市场走势普遍受到压制，但是A股仍然顽强以红盘报收，这点已经可以看出市场处于比较强势的时期，这种强势的状态非常有利于市场完成突破。

未来一周，整个市场预计会继续处于高度活跃的状态当中。如果要提风险的话，一定要注意雄安新区概念股当中的房地产个股的风险。管理层已经明确提出这次针对雄安新区的建设不是在炒房地产。跟房地产相关的雄安新区概念股预计接下来会面临一定的风险。

古振华：中国央行连续十日暂停公开市场操作，上周累计净回笼1000亿。由于美元指数走弱，欧日等非美货币反弹，使得3月外汇储备回升，若剔除估值效应，外储略有下降。短期汇率贬值预期和资本流出压力有所缓解，但若美联储进一步加息或启动缩表，外汇储备仍有大量流出的风险。3月财新制造业和服务业PMI双双下滑，新订单和新业务量增速放缓，说明当前新旧动能转换过程未完成，经济下行压力依然存在。

从海外来看，受美国打击叙利亚的刺激避险情绪影响，上周五日元、黄金、美债等避险资产大涨。值得注意的是，美元未表现出强势。目前美国已经开启紧缩周期，但今年3月第三次加息前后显著走弱，这说明美元货币体系存在问题。近期美联储官员普遍认同年内缩表的观点。2008年以来美联储资产负债表从1.5万亿扩张至现在4.5万亿美元，但美国的经济体规模比2008年仅上升40%，美联储资产负债表或相应地压缩至2.1万亿左右，从此可以看出本次美联储缩表的力度或远超过去，并且会持续至少5年时间。

实操思路

券商股在重要节点多有表现

苏海彦：接下来市场有两大机会值得关注，第一是石油概念股的机会。中东地缘政治的变化预计会刺激油价上涨，一旦油价上涨将会带动原油采掘概念股上行。另外，油气改革已经被列入今年的《政府工作报告》，政策上有望出台支持措施。其次，券商板块也值得关注。每次市场面临重要点位的突破都少不了券商股的贡献。前期券商股涨幅滞后，预计有望借着指数冲关的机会走出一波好行情。

古振华：操作策略上看，短期被爆炒的雄安新区概念或将降温。A股对资金面是较为敏感的，除非出现类似于2006—2007年的经济超景气周期，否则在偏紧的货币环境下，不能对系统性上涨预期过高，因此市场整体或仍在箱体波动中，投资者需要精选个股。美国打击叙利亚，朝鲜半岛局势紧张，法国选举在即，贵金属和军工板块可以持续关注；油气体制改革总体方案公布的日子临近，相关油改概念股有望受益。

市场热点

联通混改强化国企改革预期 把握潜在混改标的

市场对雄安新区概念的热情高涨。4月5日与6日雄安新区概念股都有很不错的表现，特别是4月5日26只相关的“龙头概念股”在集合竞价阶段就直接涨停。概念板块短期过热实际上提高了主题参与的难度，降低了主题性价比。不过，作为二季度A股最重要的大主题之一，可以从其它角度切入理解雄安新区的潜在投资逻辑和主线，并大胆猜想，雄安新区承接北京非首都功能的背后，对于短期进入加速阶段的国企改革也有重要意义。

中信证券认为，雄安新区对标深圳经济特区和上海浦东新区，虽然战略高度相同但战略意义迥然。深圳经济特区的建立开启了改革开放的先河；上海浦东新区的建立彰显中国继续改革开放的决心，带动了长三角经济的起飞；如今河北雄安新区，定位为千年大计、国家大事。从战略意义上讲，深圳经济特区和上海浦东新区的建立有着深刻的时代背景——“改革开放”，而雄安新区则是在新的时代背景——“国企改革”下提出的，战略意义截然不同，前者更多侧重于外部改革，开放沿海市场以承接海外产业转移；而后者更多侧重于内部改革，开放雄安新区以承接北京“非首都”功能产业转移。

中信证券指出，“雄安新区热”下，国企改革也不容忽视。在市场热议雄安新区所蕴含的巨大市场机会的同时，不宜忽视国企改革这个“常谈常新”的主题。3月31日上午，国家发改委党组副书记、副主任刘鹤主持召开了改革专题会议，研究落实2017年重点改革任务。会议指出，着力抓好混合所有制改革试点，尽快批复实施试点方案，在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域迈出实质性步伐。

雄安新区的设立或倒逼国企改革加速。中信证券建议，追捧雄安新区“概念股”之余，不妨重回“国企改革大潮”。联通混改强化国企改革预期，建议把握潜在混改标的。第二批国改试点名单将很大概率继续在电力、石油、天然气、铁路、民航、电信、军工等领域产生，中信证券筛选出属于七大领域的上市公司共20家。

标的如下：中国神华、中煤能源、华能国际、国投电力、长江电力、节能风电、节能风电、中国核电、大唐发电、五矿发展、安迪苏、石化油服、钢研高纳、中国卫星、中航电子、北方导航、航天长峰、中国重工、大唐电信、中国石化等。