阳光底下无新事。时隔多年之后，前发审委员冯小树东窗事发，一众前监管官员、投行枭雄非法牟利的暗疮，暴露在阳光之下。

证监会4月24日披露的处罚决定书，详细披露了冯小树案案情，参与其中的冯小树、江作良、薛荣年等一众获利者，以他人名义通过持股平台深圳世方联创业投资有限公司(下称深圳世方联)，入股鱼跃医疗并获取巨额利益的真相，也一一暴露在阳光下。但入股深圳世方联、获得三川股份300万元减持资金，同为深圳世方联股东的胡丽娟，却至今面目模糊。

深圳世方联成立于2006年12月，公司股东为彭萍嫦、刘耘、朱勤年、胡丽娟，持股比例分别为30%、30%、30%、10%。彭萍嫦担任深圳世方联法定代表人、执行董事职务。

随着案情逐步水落石出，上述四位女股东当中的前三位，背后的“大人物”也浮出水面，他们分别是前监管官员冯小树、前易方达高管江作良，以及前平安证券高管薛荣年。那么第四位“胡丽娟”是否也是一个“马甲”?这一食利者背后真正的操盘者又是谁?

隐秘的获利者

第一财经记者梳理数十家公司及PE机构发现，胡丽娟这个名字与冯小树担任总经理的另一家平台公司深圳汇智复利投资有限公司(下称汇智复利)也存在关联。冯小树以其妻妹名义入股宝莱特时，曾通过王某正账户转入资金，而在胡丽娟入股的桐庐利达投资有限公司，此人亦曾出现。

除了深圳世方联、汇智复利，胡丽娟与新三板公司格雷柏智能装备股份有限公司(下称格雷柏)实际控制人高度重合。此外，“胡丽娟”还布局了十余家实业、贸易类公司，并控股、参股了至少十家股权投资公司，或股权投资基金，并在美盛文化、申科股份、中威电子、胜利精密上市前入股。

(第一财经记者据天眼查整理)

证监会4月24日下发的处罚决定书显示，冯小树通过亲属名义，违法违规交易三家公司股票总计获利2.48亿，这三家公司正是鱼跃医疗、三川股份(已更名三川智慧)、宝莱特。

如果说入股宝莱特、三川股份，基本代表了冯小树本人利益，那么通过深圳世方联入股鱼跃医疗，则隐藏了更复杂的关系链、利益链。

根据证监会调查，深圳世方联股东刘耘，为江某良配偶之姐，刘耘所持股份实际所有人为江某良，江某良时任发审委兼职委员。当时任证监会发审委的，只有曾任易方达基金副总裁的江作良。因此可以判断，江某良即江作良，刘耘即江作良的大姨子。

另一股东朱勤年，则为投行枭雄薛荣年弟媳。在2017年2月薛荣年深度介入的东源电器内幕交易案的判决书中，薛荣年与朱勤年的关系有详细说明。薛荣年时任平安证券投行部副总经理，鱼跃医疗的上市改制股份正是平安证券。根据证监会披露，薛荣年2006年亲自带队赴鱼跃医疗与公司董事长吴光明会面，推进改制工作。

2008年4月18日，鱼跃医疗在深交所上市。剩余资金共计3.58亿元，全部向彭萍嫦、刘耘、朱勤年、胡丽娟等4名股东进行了分配。

至此，深圳世联方四名股东代表的利益，其中三方已经一一明了。然而，对世方联另一股东胡丽娟的信息，处罚决定书却未提及。不过，根据第一财经记者梳理，胡丽娟在入股项目上与冯小树的交集，比江作良、薛荣年等人更多。除了鱼跃医疗，双方还在三川股份减持资金的分配中，再次发生过联系。

胡丽娟与冯小树共同有关联的企业，并不止深圳世方联一家。第一财经调查发现，在一家名为深圳汇智复利投资有限公司(下称汇智复利)的企业中，亦有一个名为胡丽娟的股东。该公司成立于2014年9月，胡丽娟出资300万元，持股10%，另外三名股东分别为冯小树之妻何晓玉、陈晓晖、张钰笛，出资额分别为1500万元、900万元、300万元。

根据证监会调查，2011年8月25日，何玉梅证券开始减持三川股份，加上持有期间六次分红，冯小树小姨子何玉梅、岳母彭萍嫦减持三川股份，所得金额共计3243万元。上述减持所得资金中的3157万转入何玉梅建行账户。而何玉梅建行账户资金，又有300万元，于2011年11月2日转入胡丽娟账户。这意味着，冯小树让渡了部分获利，给到了神秘人物胡丽娟。

胡丽娟是谁

证监会在处罚决定书中没有交待胡丽娟的具体身份，她在突击入股三川股份、鱼跃医疗中所起的作用，仍然有待查证。

不过，第一财经调查发现，胡丽娟可能是一位48岁的高知女性。在新三板公司格雷柏的股东名单中，记者发现了名为“胡丽娟”的股东。

格雷柏于2016年3月在新三板挂牌，其2015年年报显示，“胡丽娟”出生于1969 年，硕士学历，1990年至 1998 年就职于莆田市恒兴实业公司担任经理;1999 年至今就职于深圳市格雷柏机械有限公司担任执行董事，现任公司董事长。

虽然身份信息有限，但胡丽娟在资本市场颇为活跃。除了鱼跃医疗，第一财经通过仓位在线网站检索发现，2008年之后，其还曾在申科股份、中威电子、胜利精密上市前入股。

招股书显示，2008 年2 月，胜利精密现金增资1.78亿元，增加注册资本1700万元，其中胡丽娟认购30万元股本，每股认购价10.5元。上市前，胡丽娟持有78.9万股。

随后， 2008年6月，申科股份股东宗佩民，将所持申科33.35万元出资额，作价266.8万元转让给胡丽娟。2008年12月，申科股份改制后，胡丽娟持股数量变为50.025万股，2010年3月30日，王培火将9.975万股，作价59.85万元转让给胡丽娟。 及至上市前，胡丽娟持股数量为60万股。

此外，中威电子上市前，胡丽娟还持有105万股，持股比例3.5%。但对胡丽娟的股份来源、入股时间、入股价格等关键信息，中威电子未在招股书中进行任何说明。

那么，胡丽娟究竟是谁?她究竟有着怎样的身份?是否与出现在鱼跃医疗、格雷柏的胡丽娟是同一个人?

美盛文化招股书显示，2009 年12 月，美盛文化增加注册资本214万元，注册资本1652万元增加至1866.67万元，何晓玲、胡丽娟、吕月贞分别认购84万元、70万元、60.67万元，认购价款1080 万元、900万元、780万元。此后，美盛文化改制，胡丽娟持有262.5万股，占比3.75%。

根据披露信息，胡丽娟一直担任深圳市格雷柏机械有限公司(下称格雷柏机械)执行董事，并持股99.5%，该公司公司成立于1999 年9 月，注册资本2000万元，住所为深圳市福田区天安数码城创新科技广场，法定代表人为胡丽娟，公司主要经营范围为物流设备、包装设备、标识设备、环保压棒设备等。

格雷柏机械是新三板挂牌公司格雷柏前身。年报显示，截至2015年底，格雷柏总股本为2260万股，胡丽娟有1999万股，持股比例88.45%。施小斐持有1万股，深圳格雷特资本管理企业(有限合伙)(下称格雷特)持有260万股。格雷特98%的份额，由胡丽娟持有，剩余2%由该公司董事施小斐持有，而胡丽娟的配偶与施小斐为兄妹关系。

在胡丽娟参股的多家公司中，施小斐均与一个名叫施小伟的人，多次同时出现。天眼查资料显示，在胡丽娟任法定代表人的如皋格雷柏烟草设备有限公司，总经理为施小伟。此外，胡丽娟参股的深圳融科信投资、融科信资本两家公司，施小伟担任法定代表人、执行董事，而施小斐则这两家公司担任监事。

值得注意的是，这两家名字含有“融科信”的公司，名称与深圳世联方更名后的石河子融科华投资有限公司，仅有一字之差。

更为重要的是， 2015年8月，与冯小树、胡丽娟有关的汇智复利，发生过两次工商变更。变更前，该公司法定代表人为施小伟，变更后为何晓玉，其担任的常务董事，也同时变更为何晓玉。目前，该公司总经理为冯小树。

在2015年年报中，格雷柏多次说明，胡丽娟的配偶，与施小斐为兄妹关系。此外，在上述三人同时出现的深圳融科信投资有限公司的股东中，亦有一名施姓人士，名为施家普，出资额133万元，剩余867万元则由胡丽娟出资。

由此可见，施小伟和胡丽娟关系非常密切。根据以上资料中的痕迹分析，投资上述多家公司的胡丽娟，同深圳世方联、汇智复利股东胡丽娟为同一人，亦与冯小树突击入股存在关联。

布局数十家公司

至今不显山不露水，但除了深圳世方联、汇智复利、美盛文化之外，胡丽娟实际上已经布局了庞大的投资版图，涵盖数十家公司，横跨实业与资本多个领域。

2015年年报显示，格雷柏名下有三家全资子公司，分别为深圳华唐科技发展有限公司(下称华唐科技)、惠州市格雷柏科技有限公司(下称惠州格雷柏)、昆明格雷柏自动化有限公司(下称昆明格雷柏)三家全资子公司，注册资本分别为1000万元、200万元、500万元。

此外，胡丽娟参股、以“格雷柏”命名的公司，还包括如皋格雷柏烟草设备有限公司、深圳格雷柏机械有限公司、深圳格雷柏自动化设备有限公司、昆明格雷康自动化系统有限公司、昆明格雷鸿科技有限公司、昆明柏康机电设备有限公司等。

(第一财经记者据天眼查整理)

资料显示，在深圳格雷柏机械有限公司，其身份为股东、董事、法定代表人，在深圳格雷柏自动化设备有限公司。穷身份为股东、总经理、清算组负责人。这也表明，上述企业的股东胡丽娟，实为同一人。

此外，天眼查资料还显示，莆田一凡贸易有限公司、莆田格雷柏包装有限公司、莆田旭辉网络科技有限公司的高管中，亦有名为胡丽娟的人士。而据美盛文化上述披露，胡丽娟的住所正是福建莆田。此外，深圳福大格雷特系统工程有限公司高管中，也出现了胡丽娟的名字，也均有名为胡丽娟的人，职务为副董事长。不过，这些公司注册资本都相对较少。

同上述实体、贸易公司相比，胡丽娟在股权领域的布局亦不遑多让。第一财经调查发现，胡丽娟出资、入股的投资类公司、项目，包括上述两家以“融科信”命名的公司，数量至少达到十家。

从名称情况来看，胡丽娟在资本领域的布局，大致可以四类，一类是“融科”系，除了上述两家，还有一家名为深圳融科泰投资合伙企业(有限合伙)的公司。该公司注册资本仅为30万元，除了胡丽娟之外，杨美蓉、惠州诚达投资咨询有限公司分别出资10万元，而后者的股东中，竟然也有一名股东名为何玉梅，出资额为10万元。而深圳融科信投资、融科信资本注册资本均为1000万元，均有胡丽娟控股。目前并无对外投资。

另外一类则是以“紫金港”命名的公司，属于参股性质。天眼查资料显示，目前，胡丽娟参与出资或任职、以紫金港命名的公司共有四家，分别为深圳紫金港健康投资管理有限公司、深圳紫金港资本管理有限公司、深圳前海紫金港投资管理企业(有限合伙)、深圳紫金港互联网投资企业(有限合伙)。在前三家中，胡丽娟分别出资120万元、160万元、400万元，属于股权项目投资。而后一家其虽未出资，但却担任了法定代表人，施小斐出资350万元，占比70%。

第三类也属于参股性质，共有两家，均为股权投资项目企业，分别为深圳远致富海新能源投资企业、东方富海(芜湖)股权投资基金等多个基金。其中，胡丽娟对深圳远致富海新能源投资企业出资额200万元，占比不到10%，后一个基金则未公布注册资金。此外，胡丽娟还出资100万元，成为深圳九泓资本管理有限公司股东，出资比例为10%。

频频出现在上市公司以及新三板挂牌企业前十大股东名单中的东方富海(芜湖)股权投资基金(有限合伙)(下称“东方富海I”)，与胡丽娟也有着一定关联。

入股东方富海

记者调查发现，胡丽娟与频频出现在上市公司以及新三板挂牌企业前十大股东名单中的东方富海(芜湖)股权投资基金(有限合伙)(下称“东方富海I”)，也有着密切关联。

国家企业信用信息公示系统信息显示，东方富海I合伙期限自2010年12月22日开始至 2017年12月21日结束，东方富海(芜湖)股权投资基金管理企业(有限合伙)(下称“东方富海管理”)为执行事务合伙人，胡丽娟以自然人股东身份成为合伙人之一。

胡丽娟以2000万元的资金持有“东方富海I”1.22%的股份;东方富海管理以4000万的资金持有“东方富海I”2.43%的股份。

东方富海管理还是东方富海(芜湖)二号股权投资基金(有限合伙)(下称“东方富海II”)、东方富海(芜湖)移动创新股权投资基金(有限合伙)的合伙人。东方富海管理的合伙人则为深圳市东方富海投资管理股份有限公司、深圳市东方富海创业投资管理有限公司。

“东方富海I”是东方富海系与资本市场联系较为紧密的平台。在扬帆新材、胜宏科技、文科园林、昆仑万维、中天能源等多家上市公司的前十大股东名单中，均出现有其身影;同时，其触角还延伸至亚洲电力、达特照明、浩博新材等新三板企业。

扬帆新材2017年4月12日的前十大股东明细显示，东方富海I以532.8万股位居第六大股东，占比4.44%;东方富海II则以250.2万股位居第八大股东，持股比例为2.085%。扬帆新材于4月12日深交所创业板上市，在上市之前东方富海I、东方富海II就已经持有该公司同等数量股票。扬帆新材的董事王培俊同为深圳市东方富海投资管理股份有限公司合伙人。

胜宏科技前十大股东名单显示，在上市之前，东方富海I和东方富海II就已经入股该公司，但到了2016年7月份，东方富海I和东方富海II均多次减持胜宏科技股份，至2016年第三季度末，胜宏科技的前十大股东名单中已无东方富海II的踪迹，东方富海I持股则还剩686.57万股，后者到2016年四季度也淡出了前十大股东名单。

东方富海I入股中天能源则是通过定增认购的方式。中天能源(原“长百集团”)2015年3月30日非公开发行结果显示，东方富海I认购了1593.9521万股，认购价格为6.63 元/股，持股比例为2.98%。在中天能源2016年一季报前十大股东名单中，东方富海I还在列，但是到2016年中报时，东方富海I便不见踪影，这意味着东方富海I有可能在12个月的解禁期满后就进行了减持。

东方富海I还参股了部分新三板挂牌企业。酒仙网公开资料显示，东方富海I于2015年10月份新进酒仙网前十大股东之列，持股592.65万股，占比4.36%;另据2016年中报数据，东方富海I增加了296.325万股。

东方富海I还出现在达特照明2016年报前十大流通股东名单之中，以235万股位居第四大流通股东。根据达特照明2015年度报告，东方富海(芜湖)是于2015年四季度新进入该公司前十大流通股东名单，至今持股数量未发生变化。此外，在2013年，东方富海I还新进了亚洲电力的前十大股东名单，以684.93万股持有到2016年年末仍未有变化。