——鉴于一些油企在没有积累更多债务的情况下，拥有足够的现金向其股东支付股息。市场分析师认为，世界五大石油巨头对抗油价崩溃的压力正在得以缓解。

　　汇丰银行(HSBC Bank)的分析师Gordon Gray和Kim Fustier表示，2017年第一季度，世界五大石油巨头来自运营的现金合计同比增加约67%。这可能允许一些油企自2012年以来首次没有通过借贷的方式向其股东支付股息，并进行资本支出。

　　摩根士丹利(Morgan Stanley)称，过去三年，埃克森美孚(Exxon Mobil Corp.)、荷兰皇家壳牌石油公司(Royal Dutch Shell Plc)、雪佛龙石油公司(Chevron Corp.)、道达尔公司(Total SA)和英国石油公司(BP Plc)已经取消了价值数十亿美元的项目以应对油价的持续低迷。虽然当前的油价是2014年时的一半，但是，随着资本支出的减少，以及油价在一定程度上的反弹，为世界五大石油巨头在2017年第一季度利润增长创造了有利条件。

　　摩根士丹利的分析师Martijn Rats表示，当前的宏观环境有利于世界五大石油巨头在2017年第一季度实现盈利。因为油价在上涨，炼油利润也录得反弹。并且，成本的减少也有助于这些油企的净利润出现明显改善。

　　(图一：因世界五大石油巨头成本支出持续减少，来自运营的现金正在增加)

　　彭博(Bloomberg)分析师预计，2017年第一季度，世界五大石油巨头净利润总额料增长一倍以上。雪佛龙将恢复盈利，而壳牌公司的收入将升至七个季度以来的高位。埃克森美孚、道达尔和英国石油公司的盈利将录得自2015年9月以来的最大值。

　　杰富瑞国际有限公司(Jefferies International Ltd)的分析师Jason Gammel表示，油价是一件大事。而另一件重要的事情是，这些油企将运营成本从业务中抽离出来以帮助自己度过难关。现在的油价水平，对于这些油企中的大多数来说，勉强能够向其股东支付股息。

　　(图二：因原油行业前景改善，世界五大石油巨头的利润有望录得增长)

　　与此同时，世界五大石油巨头也在经营炼油厂和石化工厂，这在油价低迷时期为这些油企提供了一个安全网。当油价下跌时，这些油企可以从石油与天然气产品的生产中获利。在油价表现最差的时候，炼油厂的利润会上升。因为此时，炼油的原材料——原油的价格在下跌，但是，市场对燃料的需求依然保持强劲增长。虽然这时候世界五大石油巨头的利润空间有所收窄，但是，仍保持增长态势。

　　(图三：世界五大石油巨头的利润自2015年的高位下滑，但仍在强劲增长)

　　据汇通网观察，因美国页岩油产量激增抵消了OPEC通过减产来消除全球原油供给过剩的努力，2017年油价反弹停滞。尽管布伦特原油2016年涨逾50%，但是2017年迄今为止，下跌约9%。

　　在这一担忧情绪的笼罩之下，2017年能源企业在摩根士丹利资本国际(MSCI)全球指数中表现最差，从2016年的领先地位明显回落。

　　(图四：世界五大石油巨头股票表现逊色，因油价反弹停滞)

　　花旗集团(Citigroup Inc)分析师Alastair Syme表示，在油价进一步上涨之前，世界五大石油巨头的巨额资本支出不会卷土重来。

　　Syme在4月19日表示，油企投资的目的是获得更高的收益。因此，油企资本支出的活跃仍有待于油价的复苏。与此同时，他下调了荷兰皇家壳牌石油公司和英国石油公司的评级。尽管这些公司以股票而非现金的方式向其股东支付股息，从而实现了对支出成本的大规模地削减。但是，这些公司仍未充分解决股息成本高昂的问题。

　　2017年壳牌石油公司和英国石油公司的股息收益录得上涨，是投资者担心这些油企削减资本支出的迹象表现之一。

　　英国石油公司对此拒绝置评。壳牌石油公司2017年早些时候评论称，2016年第四季度，该公司拥有的自由现金流足以支付该公司的现金股利。

　　(图五：尽管成本支出减少，但壳牌石油公司和英国石油公司的股息尚未出现下滑)

　　世界五大石油巨头将于近期相继公布2017年第一季度财报，具体公布时间如下：