原油价格:中期45-65 美元区间波动,短期3-6 个月看多
页岩油尤其是来自于叠纪的页岩油的成本已经是全球原油成本曲线的中端,在页岩油产量高峰来临和OPEC 国家财政失败之前,全球原油价格将被页岩油压制在45-65 美元/桶这个区间。

页岩油气革命红利之一:全球LNG 价格将保持在低位,民营LNG 后发优势明显
美国的LNG 出口终端将在未来几年释放美国页岩气革命带来的巨大产量,全球LNG 价格将保持在低位。同时国内政策不断鼓励民营资本进入供气领域,未来民企在天然气领域有望获得更大市场空间。

页岩油气革命红利之二:页岩油气带来大量副产乙烷,乙烷裂解制乙烯
美国页岩油气革命之后带来了乙烷产量的迅速增长,美国乙烷价格处于低位且过剩,目前乙烷裂解制乙烯暴利,且具备装置投资低、乙烯收率高的竞争优势。

页岩油气革命红利之三:较低油价使炼化企业盈利好转明显,带动炼化工程企业
较低的油价增加了炼化企业的利润,相关企业有意愿和能力去投新的装置。同时随着过去两年中国开放了民营炼油行业的准入,促使有实力的民营企业进入炼油行业,主要是两部分力量:原先的山东地炼和民营的为获取PX 原料的涤纶长丝和PTA 企业。利好炼化工程企业。

页岩油气革命红利之四:全球大量上乙烷裂解制乙烯,丁二烯紧缺
乙烷裂解制乙烯暴利,推动全球新上巨量产能,使得石脑油裂解制乙烯工艺副产的丁二烯量大幅缩减,从而促使全球丁二烯紧缺。

蛋氨酸与锂电铝塑膜:市场需求稳步增长,国内企业有望进口替代我们认为全球蛋氨酸市场有望保持6%或以上的年化增长速度,国内企业数十年磨一剑,打破技术壁垒,有望实现进口替代,目前已实现部分出口。未来几年3C 电池带动铝塑膜增长率将维持在10%左右的增速,软包电池在国内三元动力电池市场未来两年市场份额有望达到50%,将带动国内铝塑膜需求大幅增长。

投资建议:第一、页岩油上面我们建议重点关注在二叠纪盆地有资源的新潮能源;第二、LNG 接收终端企业我们建议重点关注民营的新奥股份和中天能源;第三、乙烷裂解制乙烯我们建议重点关注有望转向乙烷裂解制乙烯的卫星石化和东华能源;第四、民营炼化企业我们建议重点关注恒力股份、荣盛石化、恒逸石化和桐昆股份,炼化工程企业我们建议重点关注中石化炼化工程、镇海股份和中油工程;第五、丁二烯我们建议重点关注齐翔腾达和华锦股份;第六、进口替代我们建议重点关注蛋氨酸的渝三峡A、安迪苏和铝塑膜的新纶科技;第七、我们建议重点关注需求飞速增长但供给端寡头垄断的麦草畏企业扬农化工和长青股份。

风险分析:原油和化工产品价格波动,产业增长不及预期。