在一位研究互联网金融的央行人士看来，判断上述金融模式是否合规，核心一点在于，假如平台借款人将借来的钱，用于支付加盟费给P2P平台的实际控制人，就涉嫌自融；反之，如果从平台借来的资金没有回流到平台实际控制人，就难以界定为自融。

而另一位银监会前官员则认为，上述模式“打了一个擦边球”，因为借贷的主体是加盟商，而不是名创优品，加盟商和名创优品在法律上不是同一个法人，至少在形式上规避了自融风险。至于穿透来看是否合规，需要根据借贷合同的具体条款，来做判断。

他对腾讯财经表示，从另外一个角度来看，如果把这种模式视为产业链金融，还可以算一种创新，因为它解决了P2P平台长久以来面临资金匹配度差这一难题，分利宝作为名创优品的关联企业，准确掌握了加盟商的运营情况，能为平台风控提供参考。

对于外界“自融”的质疑，名创优品官方回复媒体称，分利宝的开店融资产品是公开服务所有的国际知名连锁品牌加盟店、供应商，对上游的优质供应商提供应收账款担保融资，对下游的优质加盟商提供开店融资。分利宝不是名创优品的融资平台。

“所以对于坊间所谓‘左手倒右手’的质疑，我们只能表示，有这种观点是因为没有对名创和分利宝做详细的了解和调查，不了解P2P的运作本质。真正专业的人士是会非常认可这种产融结合模式的。”

值得一提的是，在名创优品店铺项目的介绍中，其风控措施包括：品牌总部资金结算中心实时掌控借款主体店铺每天的经营现金流，为该笔借款提供连带担保，若借款主体未按时还款，平台第一时间通知保证方采取扣款措施。

李山也告诉媒体，集团（指“名创优品”）会在借款合同上盖章，“一旦出现问题，集团会先全额垫付这笔资金，再用一些途径跟加盟商客户协商解决。”

这意味着，名创优品在同一实际控制人的分利宝平台上，为自己的加盟商借款提供了担保，涉嫌自担保。

而根据2016年8月24日银监会发布的《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》，其中划定了13条负面清单，第三条即为“向出借人提供担保或者承诺保本保息”。

腾讯财经获知，在平台借款的，多数是已经开了一家或几家名创优品加盟店，想借钱继续扩张的加盟商。为此，分利宝不要求这些加盟商拿额外的资产作抵押，风控手段主要看其已有店铺的业绩和流水。

在加盟商圈子里，流传着长三角地区某加盟商一人就开了21家名创优品店的故事。李山告诉腾讯财经，类似这样大的加盟商，在分利宝平台上借款需求也比较大，“有的陆陆续续地借了接近一千万。”

而根据前述网贷管理暂行办法，个人和企业在同一网贷平台的借款上限分别为20万元、100万元，名创优品的做法显然绕过了这一监管规定。

叶国富的金融板块也不只有分利宝，由其所有的赛曼投资曾先后成立的公司囊括的业务包括金融搜索和服务平台人人金服、现金贷和消费分期平台缺钱么、互联网催收平台人人收、以及P2P网贷分利宝等多家互联网金融平台。

根据官网介绍，成立于2015年的人人收平台，累计委托债务金额42.22亿元，债务回收金额5127.41万元。人人金服和缺钱么官网则均未透露其经营情况。

自融是P2P平台的头号”杀手“

2016年8月24日，银监会等部门发布《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法》（以下简称“《暂行办法》”），第十条规定：网贷平台不得为自身或变相为自身融资。

P2P作为信息中介，理应是借贷双方资金、信息交易撮合的平台,但大多数问题平台爆发的主要原因仍是自融,即P2P平台资金没有流向真实借款人，而是平台本身或股东借款自用，用于平台股东的自有企业或偿还债务等。

不管如何为自融进行辩护，如何寻找正当理由，从目前的情况来看，排除诈骗的因素外，导致网贷平台包括线下财富公司出现问题的主要原因，就是自融。

其危害包括：

1、平台偏离中介定位，无法形成专业能力。

自己为自己融资，必然要求项目产生回报，否则无法支付利息，那平台的主业，到底是投资还是信贷撮合中介？

如果绝大部分资金都投向股东关联企业，那也不需要特别的风控，长期依赖股东的项目，必然无法建立一支完善、强大的信贷团队。

2、期限错配，导致平台兑付困难。

近期某财富公司被员工举报，其线下数百家门店，投资者通过刷POS机的方式，将投资款全部直接打给了董事长的个人账户。然后董事长再将这些资金，转移到名下的另外一个投资公司，对外投资一些高科技项目。

此类高科技项目，投资回报不确定，并且回收周期至少2年-5年，甚至更长；但线下和网站销售出去的理财产品，期限则多为3个月、6个月、1年。那问题就来了，1年后，产品到期，从哪里出这个钱来兑付？万一投资的项目失败，这个本金谁来还？

3、风控走过场，事后追偿极为困难。

自己的项目，风控就不可能按照正常的流程审核和办理，，即使有问题，也都刻意忽视了。一旦出现问题，投资者的资金很难得到追索，抵押和担保会发现都是表面文章，没有任何作用。甚至平台的股东，通过这种方式，来坑害投资人的资金。

[导读]平台曝光 平台名称: 分利宝 平台网址: 曝光原因: 疑似自融 导读：左手实业，右手金融，这符合多数成功企业的架构设计。近些年，十元店名创优品疯狂扩张，其创始人叶国富又自称为互联网金融教父，旗下的网贷平台众多。他巧妙的将经营风险转嫁于加盟商，却保障自身旱涝保收。这一模式也..