文/全景网《WE言堂》专栏特约 网贷天眼

　　因为香港主板上市公司云游控股的一纸公告，互联网金融平台简理财引发关注。6月25日，云游控股有限公司(00484.HK，下称“云游控股”)公告称，公司将并购银客集团旗下的活期理财平台简理财，以3亿元人民币收购其55%的股权。以此推算，简理财估值约5.45亿元人民币，按2017年预估利润计算，估值仅9.1倍。根据补充协议，交易完成后，简理财将成为云游控股旗下一家子公司，并获得对简理财系公司的直接控制。

　　3亿轻松控股简理财

　　值得一提的是，云游控股曾在2016年8月与简理财母公司银客集团签订对赌协议，云游控股以3亿元认购银客15.1%的股权。由此估算，当时银客集团的估值约为19.86亿元。

　　如今，云游控股用3亿元的出资换取了银客集团旗下互金平台简理财55%的股份。由此计算，简理财的估值约为5.45亿元。

　　简理财于2015年5月20日成立，隶属于银客集团旗下互联网理财平台，而银客集团旗下有三家互联网金融平台，分别是银客理财（理财端，目前已更名为财富星球）、简理财（理财端，在APP注册并投资）和融时代（资产端）。其中，简理财分为两个模块，现金宝和智能投。

　　云游控股公告显示，简理财总资产1.59亿，净资产757万元。从交易数据看，简理财发展非常迅速。截止2017年6月26日，简理财APP显示，其平台累计成交额已达539.53亿元，累计参与人数达547万人。

　　从财务数据看，简理财也表现出色。2017年，简理财初步扭亏为盈。2017年前两个月，简理财的净利润为1200万元。根据云游控股估算，简理财2017年全年的净利润将达到6000万元。 而2015年和2016年简理财分别亏损213万和2878万元。

　　如果按照2017年净利润计算，此次云游控股收购简理财的估值仅仅9.1倍。和近期行业内的互金并购案相比，这都算得上低价出售。例如，近日，A股上市公司宣布以3.47亿元人民币收购微贷网6.66%的股份，微贷网估值为52亿元。按2016年微贷网3.2亿净利润估算，估值约16倍。即便按2017年5个亿利润计算，估值也超过10倍。

　　简理财平台以往业绩数据

　　收购方此前已获网络小贷牌照

　　对于为何要以银客集团15.1%的股份换取简理财55%的控股权，云游控股在公告里给出了三个理由：

　　第一点，获得简理财若干附属公司的营运及财务控制权，进一步加深在互联网金融行业的扩展。换言之，云游控股极为看好互金行业，如果能取得一家规模较大的平台的绝对控制权，当然好于仅仅做互金集团的小股东。

　　第二点则是出于业绩并表考虑，协议披露，将简理财的财务业绩综合并入云游控股。考虑到云游控股自身业绩不佳（下文会具体分析），这一点或许是此次变更收购协议的主要原因。

　　第三点，与银客集团现有的互联网金融业务产生协同效应。2017年1月，云游控股全资附属公司九江市云客网络小额贷款有限公司取得了江西省政府颁发的《江西省小额贷款公司经营许可证》，获准开展互联网小额贷款业务。

　　工商信息显示，云客网络小贷在2016年12月15日注册成立，经营范围是开展线上小额贷款业务，开展线下小额贷款业务，以自有资金对国内非上市企业进行投资(依法须经批准的项目,经相关部门批准后方可开展经营活动) 。

　　云游控股在公告中称，简理财公司业务最适合持有其拥有的互联网小贷牌照，并产生协同效应。

　　游戏业务不佳导致连年亏损

　　据了解，云游控股成立于2009年，是一家移动及网页游戏研发和发行商，2013年登录香港联合交易所主板，招股价51港元，市值最高时85亿港币。而今，云游控股市值仅为19.6亿港币，距最高峰时跌去77%。

　　云游控股的主营业务味游戏，目前已在全球推出数百款游戏项目，其自营游戏发行平台共吸引累积超过2亿注册用户。不过，通过查看公司业绩报告发现，云游控股的净利润始终处于亏损状态。2016年，公司净利润亏损3.97亿港币，2015年公司净利润亏损1.3亿港币。2017年上半年预计亏损1400万—1800万港币。连年亏损的云游控股，开始谋求向活跃度较高的互联网金融行业进军。