7月14日，中国糖果股价闪崩，最大跌幅达到61.32%。截至收盘，公司股价报收于0.229港元/股，跌幅56.79%。据悉，本次中国糖果股价暴跌的背后，并不是做空机构所为，而是源于一桩失败的股权收购案。

7月13日晚间，中国糖果发布公告称，截至2017年7月13日下午4点，要约人EVER MAPLE FLAVORS AND FRAGRANCES（恒枫资本）就收购公司全数股份一事，由于未达到相关条件，要约已失效，且要约不会延期或修改。

而这也意味着宗庆后之女宗馥莉，欲通过收购中国糖果股权实现“自立”的梦想被打破。作为娃哈哈的接班人，宗馥莉又将如何看待这桩失败的生意呢？作为这次事件的主角，中国糖果在这桩股权并购案中又扮演了怎样的角色？

为此，《证券日报》记者采访了相关人士，以解读这桩股权并购案中的资本游戏。

宗馥莉“自立”计划暂停

根据中国糖果此前发布的公告显示，5月12日，公司披露了宗馥莉用其实际控制的恒枫资本（宏胜饮料母公司），以现价30%的折价，即每股0.3565港元，预计花费5.73亿港元（约合5.07亿元人民币）收购中国糖果已发行股本中的所有股份，在要约收购中，中国糖果的两位主要股东嘉庆发展及Noble Core在5月10日作出不可撤回承诺。

然而，这桩被业内看好的生意，在经过3个月后却以失败告终。

7月14日下午，宗馥莉对外发布了关于“与中国糖果控股有限公司现金要约失效”的声明，对收购失败深感遗憾。

声明中称，恒枫资本在整个收购过程中，始终恪守要约人的责任与义务，以最真挚的诚意履行各项收购事宜。公司未来也将继续秉承自身发展战略，本着积极健康的商业价值取向继续探索相关领域。“对于公司而言，这是一次积极的、具有建设性意义的探索，为公司将来在相关领域布局提供了宝贵的经验。”

对于宗馥莉是否还会通过资本市场来完成“独立梦”？《证券日报》记者致电宏胜饮料公司相关负责人了解，其表示并不清楚。至于此次要约失效一事，她表示，以中国糖果的公告为准。

对于宗馥莉与中国糖果这桩失败的生意，中国食品研究院研究员朱丹蓬接受《证券日报》记者采访时表示，宗馥莉经营思维要比宗庆后更加开放，宗馥莉“产品+资本”的思维模式，符合中国快消品的发展思路。此次宗馥莉要约收购中国糖果股权失败，主要原因是签订要约时标的公司股价与随后的价格有很大的出入。

不过，在朱丹蓬看来，宗馥莉要约收购中国糖果股权一事对其是一个教训，也是一笔丰富的经验，预计宗馥莉未来还将继续寻求资本运作的机会。

而在香颂资本执行董事沈萌看来，宗馥莉打算借助中国糖果自立门户，但其这种心态被人利用了。

沈萌对《证券日报》记者表示，作为牟利的主题，中国糖果的现股东通过一系列资本运作布好局，再引入宗馥莉作为概念炒作、高位套现。而在套现后，高位接盘的散户对于相比现价大幅折价的要约收购兴趣不大，因此导致宗馥莉收购失败。

被庄家利用？

公开资料显示，成立于2000年4月份的中国糖果，2015年11月11日在香港创业板上市。公司主营业务为生产包括凝胶糖果、充气糖果、硬质糖果及巧克力制品等类型糖果产品，旗下拥有糖果品牌好来屋。

然而，对于中国糖果来说，登陆资本市场并未改变公司业绩亏损的命运，根据公司2015年、2016年及2017年一季报业绩显示，公司均处于亏损状态。

当宗馥莉控股的恒枫资本对中国糖果发出要约收购时，中国糖果股价也随之暴涨。

《证券日报》记者查阅中国糖果的股价走势发现，自3月30日以来，中国糖果的股价就一路走高，从0.162港元/股，最高涨至0.94港元/股（5月18日），最大涨幅为达到480%。

具体来看，3月30日中国糖果发布停牌公告，当日公司股价当日大涨16%；4月3日，公司复牌当日股价暴涨75.53%；5月10日，公司股价再度上涨31.65%，另外，在宗馥莉公布要约收购中国糖果股权的这段时间内，中国糖果的股价在多个交易日里涨幅超过20%。

7月14日，在宣布要约失效后的第一个交易日，中国糖果股价当日最大跌幅超过60%，公司股价瞬间回到了3个月前。

对此，沈萌分析称，首先，中国糖果的大股东曾经多次减持公司股份给第三方，但实际上减持部分被券商持有，且每家的持有量均不足5%的举牌线，此时他们已布好高价套现的局；其次，中国糖果又在宗馥莉收购前配售新股，名义上是业务发展所需，实际上是低价获得更多筹码；最后，放出宗馥莉收购的消息股价直线拉升后，所有不足5%的持股人都可立即高位套现。

《证券日报》记者查阅中国糖果公告发现，3月17日，中国糖果将2.68亿股配售股份已按配售价每股配售股份0.148港元成功配售予不少于6名承配人，净筹3870万港元，占扩大后股本约16.67%。

中国糖果在公告中称，公司拟将净筹款约2000万港元用于购买一项物业以作办公室之用，约1870万港元用作集团的一般营运资金。

另外，从中国糖果股东持股情况也可以看出，公司两大股东：嘉庆发展及Noble Core 2015年11月份的持股分别为6.966亿股和2.682亿股，持股比例分别为51.99%和20.01%；到了2016年半年报中，嘉庆发展的持股比例开始减少，在2106年中报时为44.78%，之后在2016年的第三季度和第四季以及2017年第一季度中，嘉庆发展的持股比例又逐渐减少，到了今年一季度，其持股比例仅为9.33%。另外，Noble Core的持股比例在去年第四季度和今年一季度也有所减少，截至今年一季度，该公司的持股比例为16.68%。