7月6日，乐视网董事长贾跃亭辞职，脆弱的台面再也无法支撑下去，此前坚定看好乐视网并重仓持有的公募基金经理们，纷纷下调基金估值，基金的净值瞬间下跌，赎回也来不及了，倒霉的是基金投资者。

从2010年上市以来近7年时间里，乐视网给投资者贡献的净利润累计仅有7.5亿元，分红1.7亿元，但是，在公募基金大举买入，把其股价急速推高到89元之后，贾跃亭2015年两次减持，套现57亿元左右，其姐姐贾跃芳则在那前后套现22亿元，共79亿元，这还仅仅是2014-2015年间的数据。

这种减持在目前的市场规则下已经不可能进行，贾跃亭在有限的时间窗口内，利用被炒高的股价，果断兑现。

贾跃亭此前说减持的钱要免息借给上市公司，但现在发现借的钱九牛一毛；基金经理们此前坚定买入乐视网，说“关注能够创造巨大社会价值的上市公司，以及关注代表中国未来发展方向的新兴行业”……

一地鸡毛之后，监管部门究竟是否会真正彻查？巨大的亏损，谁应该真正负责？

证监会主席刘士余此前强调，全面加强监管，坚决查处触碰底线的行为，及时清除害群之马。

“监管层在办案过程中，应该更注意基金公司内部掌控更大资源的人。未来，监管层对于金融监管的着力还会进一步加强，基金公司投机的空间会被更加挤压。”国家发改委国际合作中心首席经济学家万喆对时代周报记者说道。

调低乐视网估值

2010年乐视网刚上市时，股价只有2元左右，乐视网并没有得到机构投资者的特别垂青。当年年报显示，前十大流通股东中，基金和信托的持股比例占总股本约2%。通过IPO，乐视网从市场套取7.3亿元。

2013年，乐视网开始与公募基金亲密接触。当年，乐视网的股价迎来第一轮飙涨，从4.5元左右涨到18元左右，涨了3倍多。其间，公募基金是当之无愧的主力，根据年报，当年，公募基金对乐视网的持股比例上升到占总股本的5.97%，其中景顺长城一家就占到4.4%左右。

此后，景顺长城陆续减持，中邮基金成为接力者。据统计，2014年上半年，中邮基金开始陆续买入30万股，而到2014年年底，中邮基金在乐视网前十大流通股东中的持股已经持有900万股左右，占到总股本的0.96%。到了2015年股灾前后，中邮系持股数量已经高达3493万股，占总股本比1.8%。

这段时间，恰是乐视网股价飙升的最高潮，2015年5月，乐视网的股价从18元左右上涨到超过89元。

随后，贾跃亭大笔减持，而以中邮基金为代表的公募基金，依然不断加仓。2015年贾跃亭两次减持，套现57亿元。2016年，公募基金参与了乐视网的定向增发，中邮基金、嘉实基金、财通基金和其他定增参与者，给贾跃亭输血48亿元。

值得注意的是，当时的定增价格为45元，而目前公募基金调整估值后，普遍对乐视网股价预计在20元左右，与停牌时的乐视网股价相差四个跌停板。

据统计，截至2017年3月底，21家公募基金旗下的39只产品，合计持有乐视网股票6838万股，占流通股比例为5.37%，其中中邮基金持有的数量为4100万股。

除了中邮基金，其他站在乐视网背后的主要公募基金包括：易方达、富国、华安、工银瑞信等。

乐视网停牌时间为4月14日，距离3月30日一季报的披露只有两周左右，而公募基金的操作流程时间相对长，因此，2017年一季度公募基金对乐视网的持股情况，与现在差别不会太大。

从2016年底到2017年初，众多证券公司研究员发布了看多的研究报告。例如：2016年8月后，兴业证券、华泰证券、华鑫证券、财通证券陆续发布研究报告，认为乐视生态进一步完善，各业务间协同效应持续增强，国际化稳步推进等；2017年4月底，开源证券发布研究报告，认为乐视网行业地位稳固。

但财务数据显示：2016年，乐视网净利润就已经为亏损2.2亿元，2017年一季报亏损34万元，2017年半年报预计亏损6.4亿元。

投资者本金亏损严重

据媒体报道，中国证监会正对乐视网相关信息进行收集、评估，中国银监会也在排查银行、信托等金融机构对乐视网及相关机构的风险敞口。

“在微信金融群里，常看到有证监局的朋友发言，问大家谁持有了乐视股票，持有数量。”深圳某公募基金工作人员对时代周报记者说道。

“据说有些基金公司中，推荐过乐视网的研究员、买过乐视网的基金经理，全部被辞退。” 深圳某公募基金工作人员对时代周报记者说道。

由于景顺长城中证TMT150ETF（512220）持有的乐视网占比高达2%，这个ETF基金已经出现2%-3%的折价，7月11日，景顺长城基金暂停了这个基金的申购和赎回。

最先下调估值的，是重仓乐视网的中邮基金。

7月6日，贾跃亭宣布辞职；7月7日，中邮基金对旗下基金估值进行了调整，并在第二天公告此事。

于是，基金投资者看到，目前仍处于乐视网前十大流通股名录中，而且在2017年一季度依然加仓增持了乐视网的—中邮信息产业灵活配置混合型证券投资基金，在7月6日的净值为0.7，但是到了7月7日就变成了0.68，跌去了两个百分点。7月8日，看到公告才明白，是下调了估值，这时候，基金投资者再想赎回，只能按照0.68的净值拿回投资了。

这意味着，从2015年基金成立以来，投资者的本金已经亏损了32%。

根据公告和报道，中邮基金内部，主导对乐视网投资的，是明星基金经理任泽松。

时代周报记者未能联系到任泽松对此事置评。任泽松和中邮基金的另外两个明星基金经理厉建超、邓立新，曾被外界称为“中邮三剑客”。但厉建超由于老鼠仓行为，2015年10月，被山东青岛中级法院判处有期徒刑三年六个月，并处罚金1700万元；邓立新则在2017年5月，被相关部门带走调查。

而任泽松主导的对尔康制药的投资风波，至今未平。5月9日，由于被媒体质疑涉嫌财务造假，尔康制药跌停，第二天停牌后至今仍未复牌，而任泽松管理的基金产品，是持有尔康制药最多的基金公司。

“公募基金下调乐视网估值，反映出机构持仓愈发集中，同时，市场又处于去杠杆、严监管阶段，更容易出现踩踏等极端情况，最近华兰生物、贝因美等股票，都出现闪崩状态，未来或许会越来越常见。”深圳某私募基金经理对时代周报记者分析。

乐视网带来的亏损究竟会以怎样方式收场？

“依照目前体系暴露出来的欠款情况看，乐视资金已经严重资不抵债，无论贾跃亭本人还是乐视体系，都无法也不可能支付欠款。从这个意义上讲，乐视破产清算是存在可能的。”长期跟踪乐视网的家电行业专家刘步尘对时代周报记者说道。

一旦进入破产清算程序，债权是优先于股权的。招商银行抢跑一步，6月26日向法院紧急申请了财产保全，获得了法院的支持。

“公募基金调整估值，目的在于防止赎回。而现在来看，对于这样的带病基金，我们一般建议大家应该积极回避。毕竟市场上好基金多的是，何必硬守着这种不健康产品呢？” 济安金信基金评价中心副总经理、基金评价中心主任王群航撰文指出。