美国的页岩油生产在低油价下仍如火如荼，并推动着美国的原油产量持续增长。根据美国能源信息署预测，该国原油产量有望在2018年迈向1000万桶/日大关，届时美国将有能力与沙特和俄罗斯争夺全球第一大原油生产国的“殊荣”。但美国页岩油企的资金缺口较大，债务较高，迄今还没有一家页岩油企实现真正意义上的盈利。

　　根据伍德麦肯锡统计，从2010年至今，美国前五大页岩油生产商的自由现金流几乎一直处于负值状态，而未将页岩油作为主营业务的公司赢利能力相对较好。虽然近两年页岩油企的资金缺口有所收窄，但这与低油价下公司压缩投资、剥离资产及整体成本下降等因素有关，未来这些公司能否实现盈利尚不确定。美国的页岩油勘探开发是巨额投资驱动的，就像一场前途未知的“金融赌博”，必须警惕页岩油革命背后可能隐藏的危机。

　　因此，我国油企不应只看到美国页岩油繁荣的一面，在页岩油勘探开发上应采取谨慎策略，做好基础工作，稳步推进相关研究和勘探生产。

　　技术进步并非当下页岩油降本主因。现在，提到低油价和美国页岩油，人们很容易认为技术进步一直是降本的主要因素。在美国页岩油产业发展的早期，技术进步使得从页岩储层中大规模开采石油成为可能，是推动美国页岩油勘探开发的主要动力。但随着页岩油勘探开发技术日渐成熟和产业链的日益完善，技术进步对整个页岩油产业的重要性开始降低，全产业链降本对页岩油气产业发展更有意义。

　　有关研究表明，目前美国页岩油成本的降低并非主要依靠的是技术进步和创新，而是低油价带来的整个油气上游产业链成本的下降。麦肯锡的一项研究显示，低油价下油气公司可采取7种方式来提高工程项目的生产率，包括监管变更、合作与外包、设计与建造、供应链管理、现场管理优化、新技术、管理能力构建等，若综合运用这些手段，生产率最多可以提高50%～65%，其中新技术的贡献率为14%～15%，对于页岩油项目也大致如此。

　　知名能源专家亚瑟·伯曼也认为，美国页岩油气勘探开发成本降低的主因是油价下跌使得行业不景气，油服公司为获得业务而大幅降低价格，技术进步对降本的贡献仅为10%～12%。

　　油价下跌以来，美国页岩油气的平均保本成本降低了30%左右，而此期间的服务成本降幅远不止这一水平，如钻机租赁费从2014年9月的2.7万美元/日降至1.7万美元/日，降幅约为40%。某公司曾为获得一份测井合同，将价格由之前的7.5万美元压低至1.5万美元。

　　保本成本是井成本、产量和最终可采储量的函数，而大多数公司和分析师所说的井成本中并未包含一般性管理成本、矿税、联邦所得税折旧和摊销，使得保本成本被低估。此外，油公司公布的最终可采储量数据采用的是油当量做单位，即按照6∶1的比例将天然气折算成了油，这在储量报表中是完全合法的，但在计算保本价格时气转油的比例不应按照储量而应按照价值。鉴于目前美国页岩气的价格大致为2.5美元/百万英热单位，计算保本价格时的最终可采储量应该按照油气比为1∶15的比例进行折算。若按此标准，页岩油气井的最终可采储量应低于当前水平，相应的保本价格应该比现在的要高。

　　技术进步毋庸置疑提高了页岩油气井的初始产量，但其递减率也随之增加，实际上页岩井的最终生产潜能并未发生根本性的变化。以巴肯页岩区为例，2012～2016年，该区页岩油井的初始产量逐年提高，但对前20个月累计产量的统计表明，2014年以来所钻井的累计产量在持续降低。因此，我国油企在制定应对低油价的策略时不仅要考虑技术进步因素，而且要更多地从整个产业链和内部管理上寻找降本增效的突破口。